הבורסה בישראל ממשיכה להיסחר במגמה שלילית, כאשר הארועים בעולם משפיעים על המסחר ומעניקים לשוק תנודתיות רבה, שמשליכה את המשקיעים מאופטימיות לפסימיות וחוזר חלילה.

בראש ובראשונה זאת ארופה שמחדירה אויר של משבר לכלכלה העולמית. יוון זאת הסנונית, פורטוגל וספרד זה ההמשך, ולפינלה מתראיין הנגיד הארופאי ואומר שכלכלת ארופה במשבר הדרמטי ביותר מאז מלחמת העולם השניה. משקיעים קוראים דברים כאלה, מה מצפים מהם לעשות במצב של חוסר ודאות שכזה?

הבורסות ביצעו בעולם מהלך עליות של עשרות אחוזים ב2009 חזרה מעלה אחרי משבר 2008, בהנחה שהכלכלות עברו את המחלות של 2008, והנה בא עלינו פוטנציאל למשבר חדש בשטח, רק שהפעם זה לא בנק שקרס בארהב, אלא מדינות שעלולות לפשוט רגל.

המשבר באירופה במרכז המסחר

ישראל עשויה להיות מושפעת ממשבר כזה בגלל היורו. אנו מייצאים לארופה, וכעת חברות רבות במשק מקבלות פחות שקלים עבור היורו שעליו חתומים בחוזים. כל ירידה של אחוז ביורו מובילה לריווחיות יורדת, ואף להפסדים של חברות ריווחיות עד לא מזמן. נגיד בנק ישראל שומר על הדולר, אך האם ישמור גם על היורו?

אולי אותן חברות יכולות להפנות יצוא למקומות אחרים ולא רק לארופה, ועליהן להתייעל בהתאם למצב הנוכחי שבו היורו פשוט קורס בעולם.

למעשה ארופה חווה כעת את החוויה שארהב חוותה ב-2008. אז הממשל היה צריך להזרים כספים לבנקים ולהלאים נכסים שגרמו נזקים. כעת בארופה צריך לעזור למדינות גוש היורו, רק ששם אין מנהיג דומיננטי כמו בארה"ב, ואחרי משבר אחד שטופל לא בטוח שהמשקיעים יאמינו לאורך זמן בפיתרון של המשבר השני אם זה לא יעשה חד ומהיר.

הבורסה בישראל מאמצע חודש אפריל מפתחת מגמת ירידה, כאשר השפל הגיע לפני שבוע ברמה של 1108. ביום ב' השפל הגיע ל-1118. התנודות היומיות הן של 20 ואף 30 נק', הפחד כאן ובגדול, ומתבטא בתנודתיות שעולה ומרחיקה משקיעים סולידים מהשוק. מדד המעוף קבע לעצמו התנגדות משמעותית ביותר כבר מס' פעמים באזור 1170-1180. השבוע קבע עוד רמת התנגדות באזור 1155-1150.

ככל שיתמיד לשהות מתחת לרמות אלו, הסבירות לירידה מ1100 גדלה. אם במגמת עליה ההתנגדויות נועדו להישבר ושטף הקונים עט על הסחורה, אז במגמת ירידה שנוצרת מול עיננו כל תמיכה נועדה להישבר עם שעטת מוכרים.

יש שתי סברות שרווחות כרגע בקרב טכנאי השוק

אחת אומרת שהירידה כעת היא מימוש שאחריו נחזור לעלות, כאשר התחתית נימצאת באזור 1100. השניה טוענת שחזרנו למגמת ירידה, ועכשיו אנו מתקנים את המהלך כולו של 2009 שיכול להוביל לירידה עד מדד 850.

אני מנתח לטווח קצר ורואה פחות למרחקים כאלה, אך הניתוח שלי אומר שכל עוד לא נעלה מעל 1170 השוק במגמה שלו הוא שלילי. אין קשר לפוטים או קולים, אלא למשקיעי מניות. לסוחרי אופ' ניתן לומר שרמה של 1115-1100 חשובה מאוד, ו1180-1170 ללמעלה. אלו הקצוות בינתיים.

סיכום קצר: מדד המעוף נסחר שלילי תוך כדי חולשה עולמית. עליות ופירצי אופטימיות הן חלק מהמסחר מידי פעם אך כל עליה שלא תוביל אל מעל אזור 1170-80 היא רק זמנית. אפשר להביט גם על אזור 1150-55 כמשמעותי למעבר, שמעליו תיהיה צפירת הרגעה זמנית. כלפי מטה יש לכבד את רמת ה1100-1115 כמשמעותיות.

S&P 500: גם המדד הזה שחווה לפני שבועיים נפילה של עשרה אחוז ביום נסחר במגמה שלילית, כל עוד לא יעלה חזרה מעל 1180. התחתית שלו נימצאת באזור 1100 כרגע, ולכן זה טווח המסחר שלו לתקופה הקרובה.

דולר: מתי סטנלי פישר ירוויח? כמויות עצומות של דולרים, ושנה ללא תזוזה. בורסות יורדות הן בד"כ מתכון לדולר עולה. ב-3.7 סטנלי פישר מתמיד לקנות ונותן כאן את הנכס הבטוח ביותר כרגע שיש לו אבא.

זהב: התבססות מעל 1200 תוביל למחיר 1400. משקיעים מחפשים מיפלט בזהב בעת סגרירית.

אופציות מעו"ף

להישאר עם הגנות! לקראת סוף אפריל נתתי אסטרטגיה להגנה על תיקי מניות מעו"ף, מוטב להישאר איתה, או להחליף אותה ליוני.

מי שרוצה להגן על מניותיו ליוני יכול לכתוב קול 1190 ולקנות פוט 1120 ליוני. זה יגן עליו ממדד 1115 ומטה. בעליה מעל 1180 יש לבחון את ההגנה. או בירידה מ-1115 יקנה פוט 1130 כהגנה עם סטופ במדד 1150.

מאי הוא חודש תנודתי עם פתיחת מסחר רועשת בפערי מחיר כ1155 ל1130 או 1128 ל1150, וכשיש אלימות כזאת ותנודתיות כזאת, הסוחרים במעוף לא רק כותבים אלא גם קונים כיוון מידי פעם, מה שגורם לליבוי התנודה.

ניתן לומר שבגלל התנודתיות הזאת היה שווה ללכת רוב הפעמים הביתה עם שני צדדים, כלומר גם קול וגם פוט, שבסטיה הנוכחית מעל תנודה של 1.5 אחוז מניבים רווח.

הכותבים לא רוו נחת החודש, לכן גם-לא-רשמתי שהיתה כדאיות לכתוב, כי היה צפוי אחרי אפריל שיהיו רעשים במאי. אם אנתח את פעילות הכותבים אז המוקד כתיבות שלהם נכח על 1170 ומעלה בתחילת החודש, וכשהשוק ירד מדרגות מטה הוחרפה מגמת כתיבת הקולים על מנת לשפץ ולהתארגן על תחום חדש. הכותבים מייחלים החודש שהפקיעה לא תיהיה מתחת ל1110 ולא מעל 1180. האזור המועדף כרגע לכותבים נימצא מעל 1130,בעוד שלפני שבוע הוא היה מעל 1140.

אסייג את דברי ואומר שהעולם מחליט החודש יותר מאשר אינטרסים מקומיים ולכן ירידה מטה תאלץ למיקצה שיפוצים נוסף. מי שכתוב כדאי למקם הגנות מתחת ל1100 ובחציה של 1150, למקם הגנה מעל 1170.

מסחר יומי כשמו כן הוא, העדנה חזרה לסוחרי היום, המחזורים עלו באופציות, כל משקיעי מניות הביומד שאהדו עליות יומיות יפות, חזרו לחפש תחום ספקולטיבי חדש ישן, והמסחר היומי פורח.

עליות וירידות של 20 נק' ביום, עליות בסטיה, משרתות היטב את סוחרי היום שאינם נעולים על כיוון אחד, ופתוחים בראש לשינויים מהירים. חובה לזכור שפעילות יומית אומרת שצריך להפעיל סטופ בזמן או לקחת רווחים מהר, ורצוי לפעול על אופ' עם מנוף גבוה ולא אופ' עמוקות בכסף.

חובה לדעת שמסחר יומי לא מתאים למי שאין לו משמעת עצמית, והאפשרות לאבד את סכום ההשקעה הוא מיידי. רצוי לרכוש ניסיון בלימוד הנושא.

בהצלחה

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.