ממן: 2019 היתה טובה, אבל 2020 מתחילה רע
חברת ממן מסופי מטען המפעילה את מסוף המטענים בנמל תעופה בן-גוריון, ונותנת שירותי קרקע ולוגיסטיקה בשדות תעופה, דיווחה על תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2019 עם עלייה של כ-5.3% בהכנסות, שחיקה ברווחיות הגולמית וקריסה של 98% ברווח הנקי. החברה
החברה שבשליטת תעבורה אחזקות (65.3%) ומוחזקת (15%) על ידי חברת התעופה אל על 0% דיווחה ברבעון הרביעי של 2019 על צמיחה של כ-2.7% בהכנסות, אשר הסתכמו בכ-241 מיליון שקל, לעומת כ-235 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
בשורה התחתונה רשמה החברה זינוק של מאות אחוזים ברווח הנקי שעמד על כ-11 מיליון שקל לעומת כ-100 אלף שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נבע בין היתר מרווחי שערוך בגובה 6.8 מיליון שקל אותם רשמה החברה במהלך הרבעון, כמו גם השיפור ברווחיות הגולמית.
זינוק של 72% ברווח הגולמי
הרווח הגולמי של ממן הסתכם בכ-31.1 מיליון שקל על שולי רווחיות גולמית של כ-13%, זינוק של 72%, לעומת הרווח הגולמי ברבעון המקביל אשתקד אשר הסתכם בכ-18 מיליון שקל, על שולי רווחיות גולמית של כ-7.7%.
- "חברת אל על נמצאת כמעט בלי חוב - דבר שאף אחד לא האמין שיכול לקרות"
- וויז אייר בדרך להקים מרכז פעילות בישראל באפריל 2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברמה התפעולית זינקה החברה במאות אחוזים לרווחת תפעולי של כ-22.4 מיליון שקל לעומת כ-42. מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הזינוק מיוחס לגידול ברווח הנקי כמו גם לעליה בשווי נדל"ן להשקעה.
השפעות נגיף הקורונה
על פי החברה, בעקבות התפשטות נגיף הקורונה והצמצום בהיקף הטיסות בקווים מישראל ליעדים שונים בעולם, היא מעריכה כי צפוי להיווצר קיטון במספר הטיסות והנוסעים להם מעניקות חברות הבת של החברה שירותים. כתוצאה מכך צפויה להירשם ירידה בהיקף הפעילות בתחום הפעילות שירותי התעופה. עם זאת, אין בידי החברה להעריך בשלב זה את מידת ההשפעה של הירידה על תוצאותיה העסקיות של החברה.
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")