המבחן הבא של הפד': יום שני הקרוב

מצוקת הנזילות שהתפרצה בשווקים הכריחה את הפד' להגדיל את מאזנו ביותר מ-200 מיליארד דולר בשבועיים האחרונים. ביום שני הקרוב צפוי מבחן נוסף בשוק המימון, כאשר עוד הנפקות אג"ח של ארה"ב צפויות להיסגר. במורגן סטנלי טוענים היום כי תוכנית הרכישות מצד הפד' תתחיל כבר ב-1 בנובמבר
|
(17)
גרום פאואל, צילום: gettyimages

המתרחש בשוקי המימון ממשיך להעסיק את המשקיעים, כאשר בעקבות הגדלת ההתערבות של הפד', הקולות הקוראים להשקה של תוכנית רכישות חדשה מצד הפד' ממשיכים להתגבר. 

המבחן הקרוב של הפד': יום שני הקרוב
ההתפרצות של מצוקת הנזילות במערכת הבנקאית התרחשה החל מה-15.9, במקביל לזינוק חד בקופת האוצר האמריקני. באותו ערב, נסגרו הנפקות האג"ח של הממשל האמריקני, וקופת האוצר קפצה בקרוב ל-100 מיליארד דולר. ע"פ הערכות, הדילרים בארה"ב, שמחויבים לרכוש את כל אגרות החוב שהאוצר האמריקני מנפיק, נתקעו עם יותר מידי סחורה בלי יכולת לממן סכומים אלו. לפתע, כל הדילרים ביקשו לקבל הלוואות בשוק ה-REPO והריבית טסה ל-10% בתוך שעות בודדות (כפי שהסברנו מוקדם יותר החודש).
 
הפד' הגיב במהירות למצוקת הנזילות בשוק ע"י הזרקה ישירה של כסף לדילרים בארה"ב, כאשר הוא מגדיל בעקביות את סכום ההזרקה לשוק. בסה"כ, בשבועיים האחרונים הגדיל הבנק את מאזנו ב-220 מיליארד דולר (כולל הרכישות היום). לשם השוואה לקח לפד' שנה ו-8 חודשים לצמצם את מאזנו ב-600 מיליארד דולר. אפשר להתווכח האם מדובר בתוכנית רכישות (QE) או לא, כאשר המאפיינים קצת שונים, אך אי אפשר להתווכח עם העובדה שהשוק הוצף בשבועיים האחרונים בכסף זול, במהלך שהציל את המערכת הבנקאית והשווקים מנפילה כואבת. 

מאזן הפד': השוק מוצף בכסף זול בשבועיים האחרונים

המבחן הבא של הבנק צפוי להתרחש כבר ביום שני הקרוב. הנפקות אג"ח בסכום של קרוב ל-100 מיליארד דולר צפויות להיסגר, דבר שיקפיץ את קופת האוצר האמריקני לרמה של 350 מיליארד דולר. במילים פשוטות: אותו תהליך שהתרחש באמצע החודש צפוי להתרחש בשני הקרוב.  במקביל, הלחץ של סוף החודש צפוי לגרום לביקוש גדול במיוחד לדולרים בשוק. מסיבה זו החליט הפד' בימים האחרונים להגדיל את הסכומים שהוא משקיע בשוק בכל יום. האם זה יספיק? שאלה מעניינת. 

הגרף של קופת האוצר האמריקני שהצגנו בתחילת החודש: כל תזוזה שלה משפיעה על כל שוק המימון. זינוק נוסף צפוי להתרחש בימים הקרובים. יהיה מעניין לראות אם הפד' מצליח להכיל את הלחץ בשוק.

המבחן הגדול יותר: הרבעון האחרון של 2019
לפי התחזית האחרונה של משרד האוצר האמריקני, הממשל צפוי לגייס ברבעון האחרון של שנה כ-381 מיליארד דולר, כאשר קופת האוצר האמריקני צפויה לעמוד על 410 מיליארד דולר ב-31.12. המשמעות היא ירידה נוספת ברזרבות הבנקים, ועוד לחץ על הדילרים. 

במקביל, אירוע לא פחות משמעותי הוא המחקר של גולדמן זאקס בסופ"ש האחרון, שקבע כי 3 מהבנקים הגדולים צריכים לבצע הורדת מינוף במאזניהם ברבעון האחרון במטרה לעמוד תקנות הרגולטוריות (לכתבה המלאה). בסיטואציה כזו, הבנקים הגדולים "סוגרים את הברז" לשאר הבנקים, ומצוקת הנזילות בשוק צפויה לעלות עוד יותר. 

בנק אוף אמריקה, ג'יי פי מורגן, וסיטי בנק לא עומדים בדרישות הרגולטוריות לפי גולדמן זאקס


לנוכח בעיות אלו, כפי שציינו בשבוע שעבר (לכתבה המלאה), הקולות הקוראים לפד' להשיק תוכנית רכישות ממשיכים להתגבר.היום זהו מורגן סטנלי שטוען כי הבנק המרכזי בארה"ב צפוי להשיק תוכנית רכישות בהיקף של 315 מיליארד דולר לתקופה של 6 חודשים החל מה-1 בנובמבר. נזכיר כי בבנק אוף אמריקה ובג'יי פי מורגן טענו כבר לפני מספר חודשים כי לפד' לא תיהיה ברירה אלא להשיק תוכנית חדשה ברבעון האחרון של השנה.

איך זה מסתדר אם הנתונים הכלכליים? לא כל כך מסתדר, וזו בדיוק הבעיה של הפד'. אם הוא רוצה למנוע קריסה של המערכת הבנקאית, הוא חייב להשיק תוכנית רכישות ולהזרים מזומנים לשוק, אך כאשר האינפלציה בארה"ב חזרה להרים ראש, היכולת של הבנק לפעול מוגבלת מאוד. 

תגובות לכתבה(17):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 10.
    עמית: בבקשה אך כל הניתונים יכולים להשפיע על מחיר הזהב?
    משקיע 28/09/2019 12:26
    הגב לתגובה זו
    0 0
    עמית: בבקשה אך כל הנתונים יכולים להשפיע על מחיר הזהב? עד סוף השנה?
    סגור
  • 9.
    אם במקרה יקימו ממשלת אחדות יהיו חייבים קודם לטפל בכלכלה
    קרקר 28/09/2019 06:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אני לא מאמין שהריבית תישאר ברמות האלה כי ההכנסות ירדו וחייבים לצמצם את הוצאות הממשלה ולעלות מס
    סגור
  • 8.
    דירה = קורת גג
    דירה = קורת גג 27/09/2019 20:22
    הגב לתגובה זו
    0 2
    דירה = קורת גג
    סגור
  • אתה בוט ששכחו לכבות אותו ב 2017? (ל"ת)
    אופטימי 28/09/2019 07:50
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 7.
    האם תוכנית רכישה זהה למה שפעם קראו פיחות או הדפסת כסף (ל"ת)
    א 27/09/2019 08:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • טען עוד
  • כל הזרמה של כסף לשוק זה הדפסה..ולא משנה השם (ל"ת)
    אופטימי 27/09/2019 17:13
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • כן (ל"ת)
    יוסי 27/09/2019 16:37
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 6.
    ניבאת שחורות לשוק המניות והאג"ח בספטמבר. שוב טעית
    מר נועם טל 26/09/2019 22:59
    הגב לתגובה זו
    7 2
    אלה ששמעו והקשיבו לך, ופעלו לפי נבואתך, הפסידו המון בחודש הטוב הזה. המשיך לנבא שחורות ואנו נאכל דבש. טענת שהמצב בספטמבר מבחינת נזילות יהיה יותר קשה מדצמבר האחרון, וכדאי לעשות חושבים לפני שרוכשים מניות, וטעית כמובן.
    סגור
  • עדיף לצאת שנה מוקדם מדי, מאשר לאחר בדקה (ל"ת)
    אופטימי 27/09/2019 05:59
    הגב לתגובה זו
    6 0
    סגור
  • כמה אתה צודק (ל"ת)
    משקיע 28/09/2019 12:28
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 5.
    גאון! תענוג לקרוא (ל"ת)
    שקקטטט 26/09/2019 21:00
    הגב לתגובה זו
    4 4
    סגור
  • 4.
    מדינת ישראל בבעיה קשה שמו קריקטורה בתור נגיד
    משה 26/09/2019 19:09
    הגב לתגובה זו
    17 0
    הדולר אינדקס עולה ופה ספקולנטים מורידים את הדולר לקרשים ולא סופרים את נגיד בנק ישראל שער הדולר מעוות לגמרי והולך לרסק את המשק
    סגור
  • 3.
    הממשל מגייס והפד מחזיר
    שורה תחתונה 26/09/2019 18:40
    הגב לתגובה זו
    9 2
    אז מה עשינו?! משחק סכום אפס כל זה בשביל ששוק המניות לא יפול ,לא יאומן איזה טמטום.
    סגור
  • 2.
    הדולר אינדקס חסר לעלות אחרי ריצה אתמול
    מדהים 26/09/2019 18:38
    הגב לתגובה זו
    5 2
    פתח את היום הירידות שהתחסקו וכעת שוב עולה. ריצה אדירה של הדולר
    סגור
  • 1.
    כרגיל אתה מפסידן רואה שחורות. (ל"ת)
    חיים 26/09/2019 18:16
    הגב לתגובה זו
    8 7
    סגור
  • וגורם נזק למשקיעים (ל"ת)
    יוני 26/09/2019 20:45
    הגב לתגובה זו
    4 3
    סגור
  • אתה גולם. זה שחור בהיר. המצב שחור מסחור עד יאוש. (ל"ת)
    לחיים 26/09/2019 19:21
    הגב לתגובה זו
    13 1
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות