מאזן הפד' חושף: הבנק יצטרך להשיק תוכנית רכישות בקרוב
שוק המימון בארה"ב עלה לכותרות בימים האחרונים ברקע לזינוק החד בריביות, כאשר נראה כי אין משקיע אחד שלא שמע את המושג "REPO RATE". לפד' לא הייתה כל כך ברירה לנוכח ההתרחשויות האחרונות, והוא נחלץ לעזרת השווקים ב-4 ימי המסחר האחרונים עם הזרמה של 75 מיליארד דולר בכל בוקר. בתוך כך, העדכון השבועי של מאזן הפד' חושב סיטואציה בה הפד' יהיה חייב להודיע כבר בחודשיים הקרובים על השקה של תוכנית רכישות חדשה (QE).
ברגע שהממשל האמריקני חזר לגייס כסף ולהגדיל את קופת המזומנים שלו, הסיטואציה בשוקי המימון הפכה להיות לחוצה במיוחד, והזינוק החד שהתרחש השבוע בריביות ומהלכי החירום של הפד' המחישו עד כמה המערכת הבנקאית בארה"ב לא יציבה. קופת האוצר האמריקני עלתה בשבוע וחצי האחרונים מרמה של 190 מיליארד דולר לרמה של 310 מיליארד דולר. במקביל, רזרבות הבנקים ירדו לפי הדו"חות של הפד' בכ-110 מיליארד דולר מתחילת החודש, וכעת הן מסתכמות בכ-1.385 טריליון דולר.
רזרבות הבנקים בחשבון הפד': ירידה חדה בשבועיים האחרונים, המגמה צפויה להמשיך ללא השקת תוכנית רכישות חדשה
מדוע הנתון של רזרבות הבנקים חשוב כל כך? חזרה למשבר 2008
בעקבות הנפילה של הבנקים הגדולים באותה תקופה, דרש הפד' להגדיל את הרזרבות של הבנקים, דבר שימנע מצוקת נזילות אצל הבנקים/ימנע התקפה ספקולטיבית על הבנקים. הפד' הגדיל את רזרבות הבנקים ע"י ביצוע 3 תוכניות רכישות בין 2008 ל-2014. במקביל, הרגולציה על הבנקים התגברה משמעותית בעשור האחרון, והם נדרשים לעמוד בתקנות הון מחמירות יותר.
ביוני האחרון ביצע הפד' סקר בקרב הבנקים הגדולים והדילרים בארה"ב (לסקר), ושאל אותם מה הצפי שלהם לרמה הנמוכה ביותר לנתון הרזרבות של הבנקים בחשבון הפד' בשנים הקרובות. סקר זה עוזר לפד' לנווט את מדיניותו המוניטרית, ולמעשה קובע מאותת למקבלי ההחלטות מתי התנאים בשוק הופכים ללחוצים במיוחד. כ-75% מהנשאלים בסקר טענו כי הרמה הנמוכה ביותר היא 1.25 טריליון דולר.
- חושבים שהריבית בארה"ב גבוהה? זה היום שבו היא טיפסה לשיא של 21%
- הפד חותך, טראמפ בוחר - השוק כבר מתמחר את יו"ר הפד הבא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הירידה של רזרבות הבנקים בשבוע האחרון לרמה של 1.385 כוללת הזרמה חד פעמית של הפד' בגובה של 75 מיליארד דולר. כלומר ללא ההתערבות של הפד' בימים האחרונים, רף הרזרבות של הבנקים היה על 65 מיליארד דולר בלבד מעל לרף המסוכן עבור הבנקים.
נתון זה מסביר את הסיבה מדוע הדילרים בארה"ב התקשו לגייס בשבוע האחרון מזומנים בשוק ה-REPO. אף אחד לא ייתן הלוואות כאשר הוא בעצמו נמצא בקשיי נזילות (לכתבה המלאה). נוסיף כי הורדת ריבית ה-IOER השבוע בכ-30 נק' בסיס במטרה לגרום לבנקים לשחרר מזומנים לשווקים לא אפקטיבית לנוכח נתון זה.
זה לא נגמר
התאריכים הבאים שצפויים לעניין את הפד' צפויים להתרחש בסוף החודש הקרוב, כאשר עוד כ-60-70 מיליארד דולר צפויים לרדת מהרזרבות של הבנקים. לטווח קצר, חבילת החילוץ בגובה של 75 מיליארד דולר מהפד' צריכה לגדול משמעותית אם מקבלי ההחלטות רוצים למנוע קפיצה נוספת בריביות בשוק.
לטווח ארוך יותר, בעקבות העובדה כי הגירעון הממשלתי של ארה"ב צפוי להמשיך לעלות, לפד' לא תהיה ברירה אלא להתחיל לממן חלק מהחוב הממשלתי. במילים פשוטות: להשיק תוכנית רכישות כבר בחודשים הקרובים.
2 מהבנקים הגדולים בארה"ב, בנק אוף אמריקה וגולדמן זאקס, טוענים כי הפד' יצטרך להשיק תוכנית כזו כבר בנובמבר הקרוב. בבנק אוף אמריקה מציגים את הגישה התקיפה ביותר, כאשר הם טוענים כי הפד' יצטרך להגדיל מאזנו ב-250 מיליארד דולר בשביל לאזן את השווקים, ועוד רכישות בהיקף של 150 מיליארד דולר במשך שנה במטרה למנוע ירידה של רזרבות הבנקים.
- 7.לכל המספרים והניתוחים-השווקים-לא מסכימים עם הכתב-מדוע? (ל"ת)כותב א 21/09/2019 19:00הגב לתגובה זו
- 6.אסי 21/09/2019 10:11הגב לתגובה זוהאם הכוונה שהבנק המרכזי יקנה אגח מהציבור או מהבנקים הגדולים על מנת לספק להם מזומנים (זו בעצם תוכנית הרכ^שות).. מצד שני אם יש כזו מילה של מזומנים למה אנחנו חא רואים עלייה חזקה בתשואות של ממשלת ארהב ?????
- 5.אופיר 21/09/2019 07:26הגב לתגובה זוטראמפ צודק. לפאוול אין מושג מהחיים שלו. רצה לצמצם את מאזן הפד ולהגדיל ריבית והביא למפולת. הוא מגיב ואינו יוזם - ללא אסטרטגיה בכלל.
- 4.הלובי הפיננסי בעבודה 20/09/2019 22:54הגב לתגובה זוהתשובה לשדוד את משלמי המיסים האמריקאים הלא מחוברים ולייצר לעם חובות
- 3.האזרח הפשוט 20/09/2019 22:20הגב לתגובה זואז אם הוא רוכש , ממי הוא רוכש ? הרי כבר הדפיסו בעבר כסף, אז חוזרים לזה , ולמה זה רע ? ולמה נגמר להם הכסף ?
- 2.2008 מהדורה 20/09/2019 21:27הגב לתגובה זובמשך עשר שנים כלכלת בלוף הצלופן מחכה לברבור
- 1.כיף לקרוא (ל"ת)שמע שמע שמע שמע 20/09/2019 17:41הגב לתגובה זו
- החברים שלך הלוזרים מזנבים בעליבותם בכותב. (ל"ת)לכייף לקרוא 20/09/2019 18:55הגב לתגובה זו
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
