מאזן הפד' חושף: הבנק יצטרך להשיק תוכנית רכישות בקרוב

העדכון השבועי של הבנק המרכזי בארה"ב מסביר היטב את האירועים האחרונים בשוקי המימון. רזרבות הבנקים ירדו ב-110 מיליארד דולר בשבועיים האחרונים, וללא ההתערבות של הבנק הירידה הייתה חדה יותר. צפי הגיוסים של הממשל לחודשים הקרובים לא צפוי להותיר לבנק ברירה. הערב מודיע הבנק על הגדלת ההתערבות החל משבוע הבא
|
(8)
פאואל, צילום: gettyimages
שוק המימון בארה"ב עלה לכותרות בימים האחרונים ברקע לזינוק החד בריביות, כאשר נראה כי אין משקיע אחד שלא שמע את המושג "REPO RATE". לפד' לא הייתה כל כך ברירה לנוכח ההתרחשויות האחרונות, והוא נחלץ לעזרת השווקים ב-4 ימי המסחר האחרונים עם הזרמה של 75 מיליארד דולר בכל בוקר. בתוך כך, העדכון השבועי של מאזן הפד' חושב סיטואציה בה הפד' יהיה חייב להודיע כבר בחודשיים הקרובים על השקה של תוכנית רכישות חדשה (QE). 
ברגע שהממשל האמריקני חזר לגייס כסף ולהגדיל את קופת המזומנים שלו, הסיטואציה בשוקי המימון הפכה להיות לחוצה במיוחד, והזינוק החד שהתרחש השבוע בריביות ומהלכי החירום של הפד' המחישו עד כמה המערכת הבנקאית בארה"ב לא יציבה. קופת האוצר האמריקני עלתה בשבוע וחצי האחרונים מרמה של 190 מיליארד דולר לרמה של 310 מיליארד דולר. במקביל, רזרבות הבנקים ירדו לפי הדו"חות של הפד' בכ-110 מיליארד דולר מתחילת החודש, וכעת הן מסתכמות בכ-1.385 טריליון דולר.
רזרבות הבנקים בחשבון הפד': ירידה חדה בשבועיים האחרונים, המגמה צפויה להמשיך ללא השקת תוכנית רכישות חדשה

מדוע הנתון של רזרבות הבנקים חשוב כל כך? חזרה למשבר 2008
בעקבות הנפילה של הבנקים הגדולים באותה תקופה, דרש הפד' להגדיל את הרזרבות של הבנקים, דבר שימנע מצוקת נזילות אצל הבנקים/ימנע התקפה ספקולטיבית על הבנקים. הפד' הגדיל את רזרבות הבנקים ע"י ביצוע 3 תוכניות רכישות בין 2008 ל-2014. במקביל, הרגולציה על הבנקים התגברה משמעותית בעשור האחרון, והם נדרשים לעמוד בתקנות הון מחמירות יותר. 
ביוני האחרון ביצע הפד' סקר בקרב הבנקים הגדולים והדילרים בארה"ב (לסקר), ושאל אותם מה הצפי שלהם לרמה הנמוכה ביותר לנתון הרזרבות של הבנקים בחשבון הפד' בשנים הקרובות. סקר זה עוזר לפד' לנווט את מדיניותו המוניטרית, ולמעשה קובע מאותת למקבלי ההחלטות מתי התנאים בשוק הופכים ללחוצים במיוחד. כ-75% מהנשאלים בסקר טענו כי הרמה הנמוכה ביותר היא 1.25 טריליון דולר. 
הירידה של רזרבות הבנקים בשבוע האחרון לרמה של 1.385 כוללת הזרמה חד פעמית של הפד' בגובה של 75 מיליארד דולר. כלומר ללא ההתערבות של הפד' בימים האחרונים, רף הרזרבות של הבנקים היה על 65 מיליארד דולר בלבד מעל לרף המסוכן עבור הבנקים. 
נתון זה מסביר את הסיבה מדוע הדילרים בארה"ב התקשו לגייס בשבוע האחרון מזומנים בשוק ה-REPO. אף אחד לא ייתן הלוואות כאשר הוא בעצמו נמצא בקשיי נזילות (לכתבה המלאה). נוסיף כי הורדת ריבית ה-IOER השבוע בכ-30 נק' בסיס במטרה לגרום לבנקים לשחרר מזומנים לשווקים לא אפקטיבית לנוכח נתון זה.
זה לא נגמר
התאריכים הבאים שצפויים לעניין את הפד' צפויים להתרחש בסוף החודש הקרוב, כאשר עוד כ-60-70 מיליארד דולר צפויים לרדת מהרזרבות של הבנקים. לטווח קצר, חבילת החילוץ בגובה של 75 מיליארד דולר מהפד' צריכה לגדול משמעותית אם מקבלי ההחלטות רוצים למנוע קפיצה נוספת בריביות בשוק. 
לטווח ארוך יותר, בעקבות העובדה כי הגירעון הממשלתי של ארה"ב צפוי להמשיך לעלות, לפד' לא תהיה ברירה אלא להתחיל לממן חלק מהחוב הממשלתי. במילים פשוטות: להשיק תוכנית רכישות כבר בחודשים הקרובים.
2 מהבנקים הגדולים בארה"ב, בנק אוף אמריקה וגולדמן זאקס, טוענים כי הפד' יצטרך להשיק תוכנית כזו כבר בנובמבר הקרוב. בבנק אוף אמריקה מציגים את הגישה התקיפה ביותר, כאשר הם טוענים כי הפד' יצטרך להגדיל מאזנו ב-250 מיליארד דולר בשביל לאזן את השווקים, ועוד רכישות בהיקף של 150 מיליארד דולר במשך שנה במטרה למנוע ירידה של רזרבות הבנקים.  
הפד' נמצא כעת בדילמה משמעותית. אם הוא רוצה להציל את המערכת הבנקאית, הוא יצטרך להגדיל משמעותית את מאזנו כבר בחודשים האחרונים. מנגד, לא בטוח שהמצב בכלכלה הריאלית ובפרט נתוני האינפלציה מצדיקים תוכנית מסוג זה.
תגובות לכתבה(8):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 7.
    לכל המספרים והניתוחים-השווקים-לא מסכימים עם הכתב-מדוע? (ל"ת)
    כותב א 21/09/2019 19:00
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 6.
    מה הכוונה ברכישות?
    אסי 21/09/2019 10:11
    הגב לתגובה זו
    0 0
    האם הכוונה שהבנק המרכזי יקנה אגח מהציבור או מהבנקים הגדולים על מנת לספק להם מזומנים (זו בעצם תוכנית הרכ^שות).. מצד שני אם יש כזו מילה של מזומנים למה אנחנו חא רואים עלייה חזקה בתשואות של ממשלת ארהב ?????
    סגור
  • 5.
    הנגיד הגרוע ביותר אי פעם
    אופיר 21/09/2019 07:26
    הגב לתגובה זו
    0 2
    טראמפ צודק. לפאוול אין מושג מהחיים שלו. רצה לצמצם את מאזן הפד ולהגדיל ריבית והביא למפולת. הוא מגיב ואינו יוזם - ללא אסטרטגיה בכלל.
    סגור
  • 4.
    אם צריך רזרבה מדוע מחלקים דיוידנדים ומקטינים את הרזרבה.
    הלובי הפיננסי בעבודה 20/09/2019 22:54
    הגב לתגובה זו
    4 0
    התשובה לשדוד את משלמי המיסים האמריקאים הלא מחוברים ולייצר לעם חובות
    סגור
  • 3.
    משהו יכול להסביר בצורה פשוטה מה זה תכנית רכישות
    האזרח הפשוט 20/09/2019 22:20
    הגב לתגובה זו
    2 0
    אז אם הוא רוכש , ממי הוא רוכש ? הרי כבר הדפיסו בעבר כסף, אז חוזרים לזה , ולמה זה רע ? ולמה נגמר להם הכסף ?
    סגור
  • 2.
    חדשה לנוכח הפמפום המסיבי
    2008 מהדורה 20/09/2019 21:27
    הגב לתגובה זו
    0 0
    במשך עשר שנים כלכלת בלוף הצלופן מחכה לברבור
    סגור
  • 1.
    כיף לקרוא (ל"ת)
    שמע שמע שמע שמע 20/09/2019 17:41
    הגב לתגובה זו
    5 1
    סגור
  • החברים שלך הלוזרים מזנבים בעליבותם בכותב. (ל"ת)
    לכייף לקרוא 20/09/2019 18:55
    הגב לתגובה זו
    0 4
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות