דו"ח מדרוג: זינוק של 43% בגיוסי האג"ח מתחילת 2026
שוק החוב הקונצרני רשם גיוסים מצטברים של למעלה מ-42 מיליארד שקל בחודשיים לפי נתוני מדרוג; בעוד הסקטור הפיננסי נח, חברות הנדל"ן תפסו את ההובלה עם גיוסים של מיליארדי שקלים. ביג וגב-ים הובילו את רשימת המנפיקות הבולטות, לצד יציבות בגיוסי החברות הזרות וירידה
במשקלן של החברות הלא מדורגות
שוק האג"ח הקונצרני פותח את 2026 ברמת פעילות גבוהה במיוחד, המשתקפת בנתוני גיוס מרשימים של החודשיים הראשונים. על פי נתוני הפעילות המצטברים שאספה סוכנות דירוג האשראי מידרוג, היקף ההנפקות מתחילת השנה צפוי להסתכם בכ-42.3 מיליארד שקל נתון המבטא עלייה של כ-43% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אז גויסו כ-29.5 מיליארד שקל. אם בוחנים את המרחק שעבר השוק מאז ראשית שנת 2024, אז הסתכמו הגיוסים בכ-19.1 מיליארד שקל בלבד, מדובר בזינוק של כ-122%.
בחודש הנוכחי קצב הגיוסים יציב, אם כי נמוך במעט מזה של השנה שעברה. היקף ההנפקות החודשי נאמד בכ-9 מיליארד שקל, ירידה של כ-12% לעומת פברואר 2025 אז גויסו כ-10.2 מיליארד שקל. מנגד, בהשוואה לפברואר 2024, אז הסתכמו ההנפקות בכ-5.6 מיליארד שקל, מדובר בעלייה של כ-60%. הירידה מול 2025 אינה מעידה בהכרח על חולשה, אלא על חזרה לקצבים מתונים יותר אחרי השיא החריג שנרשם בינואר.
השוק בפברואר התאפיין במספר מצומצם יותר של מנפיקים - 26 חברות לעומת 38 בפברואר אשתקד ו-27 בפברואר 2024 - אך הוא ממשיך למשוך שחקנים חדשים, כאשר שני מנפיקים ביצעו החודש את הופעת הבכורה שלהם בשוק החוב המקומי.
סך הנפקות חודשי של אג"ח קונצרניות בשנים 2024-2026, במיליוני שקלים
- דיסני חוזרת לשוק החוב עם הנפקת אג"ח בהיקף של 4 מיליארד דולר
- התשואות מטפסות, השווקים דרוכים: ההימור על יו״ר הפד׳ הבא כבר מתבטא באג״ח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בחלוקה לענפי פעילות, ניכר שינוי במוקדי הכוח בין ינואר לחודש הנוכחי. בעוד שינואר עמד בסימן של דומיננטיות של הסקטור הפיננסי, בפברואר לא נרשמו כלל הנפקות של בנקים או חברות ביטוח. את מרכז הבמה תפסו חברות הנדל"ן והבינוי, שגייסו החודש כ-5.2 מיליארד שקל - בדומה להיקף של כ-5.3 מיליארד שקל בפברואר שנה שעברה ועלייה של כ-20% לעומת כ-4.4 מיליארד שקל בפברואר 2024.
מתחילת השנה, הסקטור הפיננסי עדיין מוביל עם גיוס מצטבר של כ-23.8 מיליארד שקל – כולו בינואר – ומהווה כ-56% מכלל הנפקות החוב מתחילת 2026.
במקביל, ענף הנדל"ן והבינוי רשם מתחילת השנה גיוסים בהיקף של כ-9.5 מיליארד שקל. מדובר בירידה קלה של כ-3% לעומת התקופה המקבילה ב-2025, אז גויסו כ-9.8 מיליארד שקל, אך נתון דומה ואף מעט גבוה לעומת ינואר-פברואר 2024, אז עמד הסכום על כ-9.4 מיליארד שקל. חלקו של הענף עומד על כ-22% מסך ההנפקות מתחילת השנה.
רשימת המנפיקות הבולטות של חודש פברואר מורכבת בעיקרה משמות מוכרים בענף הנדל"ן וההחזקות. ביג מרכזי קניות הובילה עם גיוס של כמיליארד שקל, גב-ים גייסה כ-902 מיליון שקל, וילאר אינטרנשיונל כ-678 מיליון שקל, גרייסטון סיניור דיבט כ-584 מיליון שקל ואלון רבוע כחול כ-566 מיליון שקל.
- איך לאומי גייס אג"ח בריבית שקלית של 2.4% מתחת לריבית הגיוס של המדינה? ראיון
- כמה שווה ליאור רפאלוב? השכר, העסקים והנדל"ן
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
הנפקות בולטות בחודש פברואר 2026, במיליוני שקל
הנפקות אג"ח קונצרניות לפי סקטורים בחודשים ינואר-פברואר בשנים 2024-2026
החברות הזרות (BVI) מוסיפה לשמור על יציבות בשוק המקומי. בחודשים ינואר-פברואר גייסו חברות שהתאגדו באיי הבתולה הבריטיים כ-2.84 מיליארד שקל, לעומת כ-2.88 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. בהשוואה לינואר-פברואר 2024, אז גויסו כ-1.74 מיליארד שקל, מדובר בעלייה של כ-64%. בשל הגידול הכולל בשוק, משקלן היחסי ירד לכ-7% מכלל ההנפקות, לעומת כ-10% בשנה שעברה.
במקביל, נרשמה נסיגה משמעותית בשימוש בניירות ערך מסחריים ככלי לגיוס חוב קצר מועד. מתחילת השנה גויסו כ-3.35 מיליארד שקל באמצעות נע"מ – ירידה של כ-37% לעומת כ-5.32 מיליארד שקל בתקופה המקבילה ב-2025. עם זאת, ביחס לינואר-פברואר 2024, אז גויסו כ-1.15 מיליארד שקל בלבד, מדובר בצמיחה של כ-190%. משקל הנע"מ ירד לכ-8% מסך השוק, לעומת כ-18% אשתקד וכ-6% בשנת 2024.
מגמה נוספת נרשמת בטיב האשראי של המנפיקים. בנטרול המוסדות הפיננסיים, כ-6% מהיקף הגיוסים מתחילת השנה מדורגים בקבוצת Baa.il וכ-21% אינם מדורגים כלל. יחד מדובר בכ-27% מהערך הנקוב שגויס, כ-4.9 מיליארד שקל, לעומת כ-30% בתקופה המקבילה אשתקד, אז הסתכמו גיוסים אלה בכ-2.4 מיליארד שקל.
גם במונחי מספר מנפיקים נרשמה ירידה: 18 מנפיקים ללא דירוג גייסו חוב בינואר-פברואר 2026, המהווים כ-33% מכלל המנפיקים, לעומת 27 מנפיקים אשתקד שהיוו כ-44%.
היקף הנפקות בסקטור נדל"ן ובינוי בשנים 2024-2026, במיליארדי שקל ע.נ.
פילוח הנפקות לפי קבוצת דירוג, בנטרול מוסדות פיננסיים
לצד שוק החוב המסורתי, שוק המכשירים המובנים חוזר לפעילות עם גיוסים של כ-3.1 מיליארד שקל בפברואר, לאחר שבדצמבר 2025 ובינואר 2026 כמעט ולא נרשמו הנפקות בתחום, למעט הנפקה אחת בסוף ינואר.
במבט רב-שנתי, התחום מציג צמיחה עקבית. בשנת 2025 הסתכמו ההנפקות בכ-26.4 מיליארד שקל, עלייה של כ-27% לעומת 2024. בשנת 2024 עמד היקף ההנפקות על כ-20.9 מיליארד שקל, לעומת כ-9.4 מיליארד שקל בשנת 2023 וכ-5.4 מיליארד שקל בשנת 2022. הנתונים משקפים שיעורי צמיחה של כ-75% ב-2023 וכ-123% ב-2024, בעיקר על רקע התרחבות בהנפקות אג"ח מגובות פיקדונות בנקאיים.
הנפקות אג"ח מובנות במיליארדי שקל ע.נ. 2022-2026
