סגירת יום בבורסה: הירידות נחלשו, אל על נפלה

המדדים סגרו במגמה שלילית מדד הדגל, ת"א 35, ירד 0.1% בעוד ת"א 90 שירד לאורך היום עד 1% הצליח בדקות האחרונות של יום המסחר לצמצם את הירידה ל-0.7%. עם זאת, במערכות הבורסה הוצג כאילו המדד עלה במעל 1%כשרק ב-17:45 בערך עודכן המדד הסופי שהצביע על עליה. ככל הנראה העיוות נבע מהורדת מג'יק מהמדד. 

בפיננסים נרשמה רוטציה - ת"א ביטוח עלה 1.23% זאת לאחר שאתמול צנח 7.4% - אתמול מנורה ומגדל איבדו כל אחד כ-8.6%. בעוד מדד הבנקים ירד 0.7%, אתמול המדד ירד 1.8%. סקטור הנדל"ן ממשיך לרדת והמדד הענפי יורד 1.4% בעוד ת"א בנייה ירד 2.23%.

אלו העולות היום:

אלוט אלוט -2.15%    נפלה 21%. מפרסמת את התוצאות לרבעון הרביעי ולשנת 2025 כולה. הדיווח משקף שינוי במגמה העסקית של החברה, שעברה מהפסד תפעולי בשנת 2024 לרווח תפעולי בשנה החולפת. השיפור בתוצאות נשען במידה רבה על צמיחה בתחום האבטחה כשירות (SECaaS), המהווה את מנוע הצמיחה המרכזי של החברה בשנים האחרונות. ההכנסות ב-2025 הסתכמו ב-102 מיליון דולר, צמיחה של 11% בהשוואה ל-92.2 מיליון דולר בשנת 2024. ברבעון הרביעי לבדו רשמה החברה הכנסות של 28.4 מיליון דולר, המהוות עלייה של 14% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. נתון המפתח בדוחות נוגע להכנסות השנתיות החוזרות (ARR) מתחום ה-SECaaS, שהגיעו בסוף דצמבר ל-30.8 מיליון דולר – זינוק של 69% בתוך שנה אחת - אלוט עברה לרווחיות ב-2025; הכנסות הסייבר זינקו ב-69%

• מדד ת"א ביטחוניות חשף פרשנים ישראליים רדודים, מטעים וזורעי פחד
• מדדים עולים, טילים נופלים - מה שוק ההון באמת מספר על העתיד שלנו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אלוט הכניסה 102 מיליון דולר ב-2025, צמיחה של כ-11% לעומת השנה הקודמת, אבל התחזית שסיפקה ל-2026 נעה בין 113 ל-117 מיליון דולר. בעוד שהחברה מתהדרת בצמיחה פנומנלית של 69% ב-ARR מתחום הסייבר, התחזית לשנה הבאה משקפת צמיחה צנועה בהרבה של 11% עד 15% בלבד בסך ההכנסות הכולל. בהתחלה המניה הגיבה ביציבות אך עם פתיחת המסחר בוול סטריט התגובה השלילית מתגברת והמניה נסחרת בירידות דו-ספרתיות של עד 22%, עם זאת יכול להיות שיש כאן גם אלמנט של מימוש רווחים אחרי זינוק של כ-40% בשנה שעברה.

מטריקס מטריקס 0.72%   ביום שלאחר המיזוג הענק עם מג'יק ירדה 6.7% אחרי שסגרה לאחר האיחוד אמש בשווי של 9 מיליארד שקל, היא נסחרת בשלב זה לפי שווי של 8.6 מיליארד שקל.

שוק האג"ח הקונצרני פותח את 2026 ברמת פעילות גבוהה במיוחד, המשתקפת בנתוני גיוס מרשימים של החודשיים הראשונים. על פי נתוני הפעילות המצטברים שאספה סוכנות דירוג האשראי מידרוג, היקף ההנפקות מתחילת השנה צפוי להסתכם בכ-42.3 מיליארד שקל נתון המבטא עלייה של כ-43% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אז גויסו כ-29.5 מיליארד שקל. אם בוחנים את המרחק שעבר השוק מאז ראשית שנת 2024, אז הסתכמו הגיוסים בכ-19.1 מיליארד שקל בלבד, מדובר בזינוק של כ-122%. בחודש הנוכחי קצב הגיוסים יציב, אם כי נמוך במעט מזה של השנה שעברה. היקף ההנפקות החודשי נאמד בכ-9 מיליארד שקל, ירידה של כ-12% לעומת פברואר 2025 אז גויסו כ-10.2 מיליארד שקל. מנגד, בהשוואה לפברואר 2024, אז הסתכמו ההנפקות בכ-5.6 מיליארד שקל, מדובר בעלייה של כ-60%. הירידה מול 2025 אינה מעידה בהכרח על חולשה, אלא על חזרה לקצבים מתונים יותר אחרי השיא החריג שנרשם בינואר - פתיחת שנה סוערת בשוק החוב: זינוק של 43% בגיוסי האג"ח מתחילת 2026

• השוק כבר הספיד את דה־לסר - אבל במספרים מסתתרת הזדמנות
• הבורסה הטובה בעולם: מדד ת"א 35 בשיא חדש - הדולר בשפל חדש; אופוריה במניות הביטוח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סגירה בת"א: לאומי ופתאל זינקו ב-3.3%, מדד ת"א 35 טיפס 1.4%

באיחור קטן אלעל מפרסמת את התוצאות ל-2025 - השנה האחרונה הייתה מורכבת בשביל אל על אל על -0.53%  , במהלכה ראינו חזרה הדרגתית של התחרות בנתב"ג לצד גידול משמעותי בבסיס ההוצאות הקבועות. התגובה הראשונית לתוצאות הייתה עליה קלה עם הפתיחה אך היא הוחלפה בירידות של עד 4% בשלב זה.

אל על הואשמה כמנופול וקיבלה עיצומים בהיקף של כ-231.8 מיליון שקל, העיצומים האלה הובילו להפרשה של 64.4 מיליון דולר בדוחות האחורנים לאחר התייעצות עם היועצים המשפטיים (ייתכן וזה גם מה שעיכב את פרסום התוצאות) הם אגב סבורים שזהו סכום המקסימום של העיצומים והם לא צופים קנסות נוספים כשגם על העיצומים האלו החברה חולקת. 

אם ננטרל את ההפרשות האלה נקבל רווח נקי שנתי של כ-470 שזה אומר שאחרי הכל גם אם נניח שההכנסות יעלו בהמשך עוד אבל המחירים ירדו בגלל התחרות אלעל עדיין יודעת להרוויח קרוב לחצי מיליארד דולר בשנה היא נסחרת כיום בשווי של 9.6 מיליארד שקל שזה מכפיל 6.7 על הרווח שנטרלנו בו את העיצומים או קרוב ל-7.8 אם אנחנו משקללים את הקנסות, זה לא נמוך בהשוואה לחברות תעופה שנסחרות בעולם בתנודתיות אבל גם לא יקר מול הפוטנציאל שעדיין מגלמת אלעל כשבל נשכח את זה שעדיין המתיחות הביטחונית לא חלפה לגמרי - אל על מסכמת את 2025: הרווח הנקי צנח ב-24.7% ל-410 מיליון דולר בצל הפרשות לעיצומים כספיים

מישורים מישורים -3.7%   מדווחת כי חתמה עם שותף (50%) על הסכם לרכישת המרכז המסחרי Whitehall Plaza בפנסילבניה תמורת כ-18 מיליון דולר. העסקה צפויה להיות ממומנת בכ-60% באמצעות הלוואה מבנק אמריקאי והיתרה בחלקים שווים בין הצדדים, כאשר השלמתה מתוכננת לרבעון הנוכחי וכפופה לתנאים מתלים מקובלים. שטח ההשכרה בנכס עומד על כ-33.9 אלף מ"ר, ושיעור התפוסה הנוכחי הוא כ-59% עם שמונה שוכרים. ה-NOI הצפוי בשנה הראשונה מוערך בכ-1.3 מיליון דולר, המשקף תשואה של כ-7% בתפוסה הקיימת, כאשר בהנחת תפוסה מלאה התשואה על הנכס צפויה לעלות לכ-22% והתשואה על ההון לכ-35%. ניהול הנכס יבוצע על ידי השותף המקומי בארה"ב.

וואן טכנולוגיות וואן טכנולוגיות 0.96%    רוכשת את StrategiClear הישראלית תמורת כ-10 מיליון שקל, במהלך שמרחיב את פעילות ה-offshore של הקבוצה ומעמיק את החשיפה לשוק הסטארטאפים. StrategiClear, שמעסיקה כ-100 מומחי פיתוח ומפעילה מרכזי מו"פ בפולין, רומניה, אוקראינה וגיאורגיה, מתמקדת בפרויקטים מבוססי AI וצמחה בשנים האחרונות בקצב ממוצע של כ-40% בשנה. עם השלמת העסקה תשתלב החברה בחטיבת ONE Offshore, שמפעילה שישה מרכזי פיתוח בחו"ל עם כ-500 עובדים, ותסייע להרחיב את היצע השירותים בתחום הבינה המלאכותית.

אחרי יותר מעשור שבו רזרבות הגז במאגר תמר נעות בטווח יחסית יציב, ב-2025 מסתמנת תפנית כלפי מטה. בין 2013 ל-2018 נרשמת דווקא עלייה הדרגתית ברזרבות תמר, מכ-9,917 יחידות ב-2013 לשיא של כ-10,183 ב-2018, ובמקביל גם סך הרזרבות הכולל מטפס מכ-10,833 לכ-11,139. גם בשנים שלאחר מכן, למרות תנודתיות מסוימת, המספרים נשארים סביב רמות של 9,200 עד 9,500 בתמר עצמו וכ-10,000 עד 10,400 בסך הכולל. 

אבל בשנה שעברה התמונה משתנה: רזרבות תמר ירדו לכ-8,789, לעומת 9,206 שנה קודם לכן, ירידה של כ-4.5%. גם הסך הכולל נשחק לכ-9,583, לעומת 9,936 ב-2024, קיטון של כ-3.6% בתוך שנה, על רקע היציבות היחסית שאפיינה את העשור הקודם. הירידה בולטת במיוחד על רקע העובדה שכמות הגז שנמכרה לאורך השנים דווקא עלתה בהדרגה והגיעה לשיא של כ-10.44 ב-2019, וממשיכה לנוע סביב 9 עד 10 גם בשנים האחרונות, עם 10.09 ב-2025. כלומר, אחרי שנים שבהן השחיקה הטבעית במאגר קוזזה בעדכוני רזרבות והמספרים נשארו יציבים יחסית, 2025 מסמנת לראשונה ירידה ברורה במלאי שנותר במאגר.

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 1.9%               מדד ת"א 90      מדד ת"א 125 1.88%         

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים 3.31%               מדד ת"א-ביטוח 6.06%        , מדד ת"א נדל"ן 2.7%      מדד ת"א נפט וגז 0.59%     מדד ת"א בטחוניות -2.66%      

המחיר הקובע למימוש ולפקיעה של נגזרים שבועיים על מדד ת"א-35 לתאריך 26.02.2026 הינו: 4195.86

מחזור המסחר הסתכם על 5.02 מיליארד שקל

הסיפור של אתמול היה הנפילה במניות הביטוח. מעל 7% של נפילה פתאומית. גם הבנקים נפלו בכ-2%. האם הנפילות האלו ימשכו ומאיפה ולמה הן מגיעות? יכול מאוד להיות שגוף מסוים מצמצם החזקות בפיננסים על רקע החשש שגם אצל תהיה פגיעה של ה-AI. יותר אבטלה, יותר קשיים פיננסים זה אומר פחות פעילו פיננסית, פחות השקעות. זה הכה במניות הפיננסים בארה"ב שלשום ואתמול היתה רגיעה, אבל המחשבה והתובנה הזו יכולה להמשיך לחלחל.

מימוש וירידות במניות הביטוח הוא מתבקש. גם אחרי הנפילה של אתמול מדובר במניות שעלו בכ-14%-15% מתחילת השנה. התמחור שלהן מבטא צמיחה עתידית והוא גם לא מתייחס לרגולציה כאיום  - זה נראה גבוה מדי. 

היום זה היום של אנבידיה - אחרי המסחר יתפרסמו הדוחות הכספיים והם מאוד מאוד חשובים למניה עצמה ולשוק ה-AI והשבבים בכלל - אנבידיה כברומטר: השוק דורש הוכחות לצמיחה ל-327 מיליארד דולר ב-2027

אנדוקטה על השקעה שעשתה אוניברסיטת תל אביב - האוניברסיטה שעשתה פי 12 על הכסף והקשר לרחפנים