האוניברסיטה שעשתה פי 12 על הכסף והקשר לרחפנים
קרן השקעות בהייטק של אוניברסיטת ת"א השקיעה 2 מיליון דולר באקסטנד וצפויה לקבל החזר של 25 מיליון דולר - וזה לא כל הסיפור; מי זאת TAU Ventures ובמה היא עוד משקיעה?
קרן TAU Ventures של אוניברסיטת תל אביב צפויה לקבל כ-25 מיליון דולר בעקבות המיזוג של חברת הרחפנים אקסטנד לחברה ציבורית בנאסד״ק - חברת הרחפנים אקסטנד תתמזג עם JFB בנאסד״ק לפי שווי של 1.5 מיליארד דולר. התמורה הזו היא יותר מפי 12 על ההשקעה שהסתכמה ב-2 מיליון דולר.
קריאה חשובה על אקסטנד: מרכיבים משקפיים והופכים למפקדים על רחפני תקיפה בעזה - החברה הישראלית שעוזרת לכוחות בשדה הקרב
הקרן הוקמה לפני כ-8 שנים ומנוהלת על ידי נמרוד כהן. היא מנהלת כ-70 מיליון דולר בהשקעות בסטארטאפים עם קשר לאוניברסיטת תל אביב - יזמים שלמדו בה ופיתוחים שהגיעו מהמעבדות שלה. למעשה מדובר בשתי קרנות קטנות וכעת נערכת האוניברסיטה לגיוס קרן שלישית.
האוניברסיטה לא מסרה את שמות המשקיעים בקרן, אך מדובר ככל הנראה בעיקר באנשי עסקים וחברות פרטיות. מסתבר שחלקם בעקבות ההשקעה של הקרן באקסטנד רצו והצליחו גם להשקיע באופן ישיר בקרן והשקיעו סדר גודל של כ-10 מיליון דולר שלפי התמחור הצפוי במיזוג יהפכו לכ-120 מיליון דולר רווח עצום של פי 12 ואבסולוטית מעל 100 מיליון דולר.
- מרכז הספורט באוניב' ת"א יקבל פיצויי מלחמה מוגדלים
- פריצת דרך ישראלית: פעילות במוח יכולה לחזק את המערכת החיסונית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נראה שחלק מהמשקיעים האלו יהיו משקיעי עוגן בקרן השלישית של האוניברסיטה. מהקרן נמסר כי השקעות בולטות נוספות שלה הן: Cyabra, Swimm, Hoopo, Futora ונוספות.
המסלול לנאסד״ק דרך מיזוג לשלד קיים
אקסטנד היא בתחום החם של הרחפנים ועסקת המיזוג מבטאת השבחה מאוד גולה. החברה אינה מגיעה לבורסה דרך הנפקה ראשונית קלאסית אלא תתמזג לתוך חברה אמריקאית שכבר נסחרת בנאסד״ק, כאשר בעלי המניות של XTEND צפויים להחזיק בכ-70% מהחברה הממוזגת בדילול מלא. המסלול הזה מקצר תהליכים ומאפשר כניסה מהירה למסחר ציבורי עם מעטפת תאגידית קיימת. אבל המיזוגים האלו דרך ספאק ו-או דרך שלד בורסאי פעמים רבות נכשלים. השווי גבוה ומפתה את החברה הנכנסת, אבל יש בתהליך כל מיני בורות ועובדתית בפריחה של הספאקים ב-2021 היו גיוסים לפי שווים גבוהים, אך המשקיעים בסוף הפסידו. זה לא גורף, יש גם שלדים שהצליחו, אבל זו לא כניסה בדלת הראשית גם כי הדרך הראשית ארוכה ודורשת הרבה משאבים ואנרגיה וגם רף מסוים - פעילות בגודל מסוים.
החברה האמריקאית שלתוכה מתבצע המיזוג פעלה בעבר בתחום אחר לחלוטין, וגייסה סכומים נמוכים יחסית לפי שווי של עשרות מיליוני דולרים. בשנה האחרונה בוצע בה מהלך הוני רחב שכלל הזרמת עשרות מיליוני דולרים באמצעות מניות בכורה להמרה ואופציות. המבנה הזה יצר שכבת דילול משמעותית והגדיל את קופת המזומנים, מה שסלל את הדרך לעסקה בהיקף גדול יותר.
- מהדרין זכתה במכרז בראשון לציון: תקים 294 דירות בכ-417 מיליון שקל
- גילת זוכה בחוזה של 39 מיליון דולר לאספקת אנטנות אינטרנט למטוסים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ברק רוזן הופך לקבלן הכי גדול בישראל
השווי של כ-1.5 מיליארד דולר נגזר מעסקת מניות, ולכן הוא תלוי גם במחיר המניה לאחר השלמת המיזוג ובמבנה ההון בדילול מלא. משקיעים מוקדמים שנכנסו בשווי נמוך משמעותית נהנים מפער גדול בין מחיר הכניסה לשווי הנוכחי, בעוד שמשקיעים שייכנסו בשלב הציבורי יתמודדו עם חברה מורכבת יותר ועם שכבת אופציות ומניות בכורה מעליהם.
רחפנים, תקציבי ביטחון והימור על השוק האמריקאי
אקסטנד פועלת בתחום הרחפנים והמערכות האוטונומיות לשוק הביטחוני, תחום שנהנה בשנים האחרונות מגידול בתקציבי הביטחון, במיוחד בארה״ב ובאירופה. הלחימה באוקראינה וההתפתחויות במזרח התיכון חיזקו את הביקוש למערכות זולות, מבוזרות ומבוססות שליטה מרחוק.
במקביל למיזוג, החברה פועלת להרחבת פעילותה בארה״ב, כולל ייצור מקומי והתאמה לדרישות רגולציה ביטחוניות אמריקאיות. עבור חברה שמבקשת להתמודד על חוזים מול גופים פדרליים, זה תנאי סף כמעט הכרחי. השווי בעסקה משקף לא רק פעילות קיימת אלא גם ציפייה להעמקת החדירה לשוק הזה.
