לגארד מאותתת: תחזית האינפלציה צפויה לעלות - והלחץ להעלאת ריבית גובר
נשיאת הבנק המרכזי האירופי רומזת שהמספרים המעודכנים ייראו פחות נוחים מתחזית מרץ שדיברה על 2.6% - והשוק כבר מתמחר העלאת ריבית של 0.25%. מחירי האנרגיה והמלחמה במזרח התיכון מחזירים את שאלת הריבית למרכז הבמה
נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, אמרה בראיון באיטליה כי התחזיות שפורסמו במרץ ככל הנראה כבר אינן משקפות את המצב הכלכלי הנוכחי. לדבריה, "המצב השתנה", אמירה שמגיעה על רקע העלייה במחירי האנרגיה וההשפעה המתמשכת של העימות במזרח התיכון על הכלכלה האירופית. להרחבה: האינפלציה באירופה מזנקת: האנרגיה דוחפת את המחירים מעל היעד
תחזית מרץ של הבנק גובשה בשלב מוקדם של המשבר הגיאו-פוליטי ודיברה על מסלול מתון יחסית לחזרת האינפלציה ליעד של 2%. אלא שמאז, מחירי הנפט והגז נותרו גבוהים, האינפלציה בגוש האירו טיפסה לכ-3%, והערכות רבות בשוק כבר מניחות כי תחזית יוני תהיה גבוהה יותר. לגארד עצמה כבר אותתה לאחר ישיבת אפריל כי הסיכונים השתנו: הסיכון לצמיחה נותר שלילי, אך במקביל גברו גם הסיכונים לאינפלציה גבוהה ומתמשכת יותר.
בתוך ה-ECB כבר מדברים על תחזית "ורודה מדי"
האיתות של לגארד מצטרף לקולות הגוברים בתוך מועצת הנגידים של הבנק המרכזי האירופי שלפיהם תחזית מרץ הייתה אופטימית מדי. בכירים בבנק מזהירים כי שוק האנרגיה והמלחמה במזרח התיכון עלולים להאריך את תקופת האינפלציה הגבוהה ולדחות את החזרה ליעד.
נגיד הבנק המרכזי של גרמניה, יואכים נגל, אמר כי אם תחזיות יוני לא יראו שיפור ברור, העלאת ריבית תהיה מהלך מתבקש. לדבריו, ככל שהעימות מתארך והאנרגיה נשארת יקרה, כך גדל הסיכון שהזינוק הראשוני במחירים יחלחל לשכר ולמחירי שירותים - תהליך שה-ECB מנסה למנוע.
גם חברת ההנהלה איזבל שנאבל התריעה לאחרונה מפני סיכון גובר לאינפלציה עיקשת והזהירה כי משקי בית ועסקים כבר מתחילים להתאים את התנהגותם למחירי אנרגיה גבוהים יותר.
ב-ECB עדיין מדגישים כי לא נרשמו באופן מובהק "השפעות סיבוב שני" ( מצב שבו עליית אנרגיה זמנית הופכת לאינפלציה רחבה וקבועה דרך שכר ומחירים) - אך החשש מהתפתחות כזו הולך וגובר
האיתות מצטרף למסרים דומים מתוך מועצת הנגידים. אלכסנדר דמרקו אמר בשיחה עם בלומברג שהתחזית שפורסמה בתחילת העימות אפשר שהייתה ורודה מדי. הבנק, ככל הנראה, עשוי להודות שהמסלול שתכנן לחזרה אל היעד נעשה תלול יותר.
- 42 שנה אחרי: מצרים ממפה מחדש את אוצרות המדבר – ומכוונת למיליארדי דולרים בהשקעות כרייה
- אינטל: המעבר לסוכני AI עשוי לצמצם את היתרון של אנבידיה - לקוחות מתחייבים למיליארדים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- בנק אוף אמריקה בהמלצת מכירה: "שוק המניות בשלב בועתי"
האם הבנק מכין את הקרקע להעלאת ריבית ב-11 ביוני?
לגארד נמנעת בינתיים מהתחייבות מפורשת. כמו בפעמים קודמות, היא טוענת כי קבלת החלטות היא לפי נתונים ולא לפי תסריט קבוע מראש. היעד, לדבריה, נותר אינפלציה של 2% בטווח הבינוני, והבנק יבחן את מכלול הנתונים הכלכליים לפני שיחליט על צעד נוסף. אלא שבשווקים כבר מתמחרים תרחיש אחר. להרחבה: הריבית באירופה נשארת על 2% והאירו החזק מתחיל להדאיג
כלכלנים ומשקיעים מעריכים כיום כי העלאת ריבית של רבע נקודת אחוז בישיבת 11 ביוני היא האפשרות המובילה, במיוחד אם מחירי האנרגיה לא יירדו במהירות או שלא תירשם רגיעה יציבה במזרח התיכון.
מקורות בבנק מסרו לסוכנות רויטרס כי התמיכה במהלך כזה התחזקה בחודשים האחרונים. עם זאת, הדרך מעבר ליוני עדיין אינה סגורה. חלק מחברי הבנק חוששים שהידוק מהיר מדי עלול להכביד על כלכלה אירופית שכבר מראה סימני חולשה, עם צמיחה איטית וסנטימנט עסקי שנשחק.
לא רק ריבית: גם האג"ח, היורו והמימון העסקי עלולים להגיב
עדכון כלפי מעלה של תחזית האינפלציה אינו רק שינוי מספרי בדוחות ה-ECB. שינוי כזה עשוי להשפיע ישירות על שוקי ההון ועל עלויות המימון ברחבי אירופה. אם הבנק יאותת שהאינפלציה עלולה להיות עקשנית יותר מהצפוי, המשקיעים עשויים לדרוש תשואות גבוהות יותר על אג"ח ממשלתיות, והחברות ירגישו זאת דרך גיוסי חוב יקרים יותר.
גם המטבע האירופי עשוי להגיב. ציפייה לריבית גבוהה יותר מחזקת בדרך כלל את היורו, מה שעשוי להוזיל חלק מהיבוא ולמתן לחצים אינפלציוניים - אך כאשר מקור האינפלציה הוא אנרגיה ושיבושי אספקה, ההשפעה מוגבלת יותר.
לכן, מאחורי האמירה הקצרה של לגארד מסתתר מסר רחב יותר: אם תחזיות מרץ כבר אינן מתאימות למציאות, יוני עלול להיות הרגע שבו הדיון באינפלציה באירופה יעבור מהערכות ותסריטים לצעדי מדיניות בפועל.
