לראשונה זה 25 שנה: ג'ף בזוס פותח את בלו אוריג'ין למשקיעים

לראשונה בתולדותיה, בלו אוריג'ין פונה למשקיעים חיצוניים. חברת החלל של ג'ף בזוס פועלת לגיוס של כ-10 מיליארד דולר, במהלך שעשוי להעניק לה שווי של כ-130 מיליארד דולר. אם העסקה תושלם, תהיה זו הפעם הראשונה מאז הקמת החברה שבה בזוס יכניס משקיעים חיצוניים, לאחר יותר מ-25 שנים שבהן מימן את פעילותה כמעט באופן בלעדי מכספו הפרטי.

מאז שהקים את בלו אוריג'ין בשנת 2000, בזוס שמר על שליטה מלאה בחברה והעדיף לממן את פעילותה באמצעות הונו האישי, במקום לפנות לקרנות השקעה או לשוק ההון. גם במסמכים רגולטוריים שהוגשו השנה, במסגרת פרויקט לווייני בינה מלאכותית שמקדמת החברה, הוגדר בזוס כבעל השליטה היחיד עם 100% מזכויות ההצבעה. ההחלטה לגייס הון מגיעה בשלב שבו בלו אוריג'ין מנסה להאיץ את קצב הפעילות שלה ולהרחיב את יכולות הייצור. אחד היעדים המרכזיים של החברה הוא להגדיל את תדירות השיגורים של משגר New Glenn, שנועד לשמש למשימות מסחריות, לשיגור לוויינים ביטחוניים ולמשימות ירח עבור נאס"א.

בזוס רוצה להגביר קצב

הגיוס נועד לספק לחברה את המשאבים הדרושים כדי להתחרות בצורה אפקטיבית יותר בספייסX של אילון מאסק, שהפכה בשנים האחרונות לשחקנית הדומיננטית בתחום השיגורים לחלל. בעוד ספייסX משגרת טילים מספר פעמים בשבוע ומובילה את רוב השיגורים המסחריים בעולם, בלו אוריג'ין ביצעה עד כה מספר מצומצם יחסית של שיגורים למסלול.

הלחץ להגדיל את קצב הפעילות גבר גם בעקבות תקלה משמעותית שאירעה בחודש מאי, כאשר משגר New Glenn התפוצץ על כן השיגור היחיד של החברה בקייפ קנוורל שבפלורידה. האירוע גרם לעיכוב במספר משימות וחייב את החברה להפנות משאבים לשיקום המתחם. מנכ"ל בלו אוריג'ין, דייב לים, מסר לאחר האירוע כי עבודות השיקום כבר החלו. לדבריו, החברה אינה מתכוונת רק לשחזר את מתקן השיגור שנהרס, אלא לנצל את ההזדמנות כדי להוסיף שיפורים שיאפשרו קצב שיגורים גבוה יותר בעתיד.

הגיוס המתוכנן משקף גם את ההתלהבות הגוברת של המשקיעים מתחום החלל. בשנים האחרונות הפך הענף לאחד מתחומי ההשקעה הבולטים בוול סטריט, כאשר חברות העוסקות בשיגורים, לוויינים ותשתיות חלל נהנות מעלייה משמעותית בשווי.

שווי של 130 מיליארד דולר

השווי המבוקש של כ-130 מיליארד דולר מעורר עניין גם בהשוואה לחברות אחרות בענף. בלו אוריג'ין היא עדיין בעיקר חברת שיגורים, בעוד SpaceX בנתה סביב פעילות השיגורים גם עסקים נוספים, ובראשם רשת האינטרנט הלוויינית Starlink, שהפכה למנוע הכנסות משמעותי. בנוסף, ספייסX מקדמת מיזמים נוספים המבוססים על תשתיות חלל, ובהם רשת לוויינים עתידית המיועדת לספק כוח מחשוב עבור יישומי בינה מלאכותית. המשמעות היא שחלק גדול מהשווי של SpaceX נשען לא רק על פעילות השיגורים, אלא גם על עסקים משלימים בעלי פוטנציאל צמיחה.

על רקע זה, חלק מהאנליסטים סבורים כי השווי המבוקש לבלו אוריג'ין כבר מגלם ציפייה לכך שגם היא תפתח בעתיד מקורות הכנסה מעבר לשיגורי טילים בלבד. בשלב זה החברה אינה חושפת נתוני הכנסות, ולכן קשה להעריך את מכפילי השווי שלפיהם היא מגייסת.

לשם השוואה, חברת רוקט לאב, שנחשבת לאחת המתחרות הבולטות בתחום השיגורים, ביצעה כבר מספר רב בהרבה של שיגורים לחלל, אך שווי השוק שלה עומד על כ-50 מיליארד דולר בלבד. למרות זאת, גם היא עדיין אינה רווחית. לפי הערכות בשוק, רוקט לאב נסחרת במכפיל של כ-55 על הכנסותיה החזויות ל-2026, בעוד ספייסX מוערכת במכפיל של כ-50. בהיעדר נתוני הכנסות רשמיים של בלו אוריג'ין, יש המעריכים כי השווי המבוקש משקף מכפיל גבוה בהרבה, שעשוי לנוע סביב 100 עד 200 על ההכנסות.

אם הגיוס יושלם לפי השווי המבוקש, בלו אוריג'ין תהיה שווה יותר מחברות ביטחוניות ותיקות רבות, ובהן נורת'רופ גרומן, ג'נרל דיינמיקס, לוקהיד מרטין וחטיבת התעופה של האניוול. שווי כזה היה מציב אותה גם בין מאה החברות הגדולות במדד S&P 500, אילו הייתה נסחרת בבורסה.

• בזוס גייס 12 מיליארד דולר לחברה שרוצה להפוך AI למהנדס של העולם הפיזי
• בניגוד לאזהרות בענף: ג׳ף בזוס מעריך שה-AI ייצור מחסור בעובדים, לא אבטלה

הכנסת משקיעים חיצוניים מסמנת שינוי בגישת המימון של החברה. במשך שנים הוא בחר לממן את בלו אוריג'ין באופן עצמאי, אך היקף ההשקעות הנדרש כדי להתחרות בשוק החלל, להגדיל את קצב השיגורים ולפתח תשתיות חדשות הופך את גיוס ההון לאחד המהלכים המשמעותיים בתולדות החברה.