איזי-ג'ט בדרך למחיקה מהבורסה בלונדון? קרן קסטלייק מציעה 6.9 מיליארד דולר
חברת הלואו-קוסט איזי-ג'ט, מהמותגים המזוהים ביותר עם השמיים האירופיים, עשויה לרדת מלוח המסחר בבורסת לונדון. דירקטוריון החברה הודיע כי הגיע להסכמה עקרונית עם קרן ההשקעות האמריקאית קסטלייק על התנאים הפיננסיים של הצעת רכש במזומן במחיר של 690 פני למניה, לצד חלופת מניות פרטיות חלקית לבעלי מניות שיבחרו בכך.
ההצעה מגלמת שווי הון עצמי של כ-5.2 מיליארד ליש״ט, כ-6.9 מיליארד דולר, ושווי של עד 5.5 מיליארד ליש״ט על בסיס מדולל מלא. עם זאת, מדובר עדיין בהצעה אפשרית ולא בעסקה חתומה: קסטלייק נדרשת להשלים בדיקות נאותות, לסכם מסמכים משפטיים ולהגיש הצעה מחייבת עד 3 באוגוסט. איזי־ג'ט הבהירה כי הדירקטוריון יהיה מוכן להמליץ לבעלי המניות לקבל את ההצעה רק אם תוגש הצעה רשמית באותם תנאים ובכפוף להסכמה על יתר מרכיבי העסקה.
ההצעה החמישית: מ-560 פני ל-690 פני למניה
מדובר בהצעה החמישית של קסטלייק מאז פתיחת המגעים בסוף מאי. ההצעות הראשונות שנחשפו נעו בין 560 פני ל-625 פני למניה, ובהמשך הוגשה הצעה של 650 פני. דירקטוריון איזי־ג'ט דחה את ההצעות הקודמות, בטענה שהן אופורטוניסטיות, מנצלות מחיר מניה שנפגע מהתפתחויות במזרח התיכון ואינן משקפות את שווי החברה ואת סיכויי הצמיחה שלה.
ב-25 ביוני דחתה איזי־ג'ט את ההצעה של 650 פני, אך אפשרה לקסטלייק גישה מוגבלת למידע מסחרי, מתוך תקווה שהקרן תשפר את המחיר ותבהיר את מבנה העסקה. ההצעה החדשה, של 690 פני למניה, גבוהה בכ־24% ממחיר הסגירה של מניית איזי־ג'ט ביום המסחר האחרון לפני ההודעה, ובכ-73% ממחירה ב-29 במאי - המועד שבו פורסם לראשונה עניין קסטלייק בחברה.
הפרמיה הגבוהה מסבירה את הזינוק במניה: מניית איזי־ג'ט עלתה בכ־10.9% בתחילת המסחר בלונדון לאחר הפרסום. עבור בעלי המניות, ההצעה מציעה אפשרות למימוש מיידי במזומן במחיר גבוה משמעותית מהשער שקדם למגעים. מנגד, יש מי שעשויים להעדיף להמתין ולראות אם תופיע הצעה מתחרה או אם קסטלייק תידרש לשפר עוד את תנאיה.
מבנה הבעלות: 49% לקסטלייק, 51% לאזרחי האיחוד
אחת המשוכות המרכזיות בעסקה היא כללי הבעלות באיחוד האירופי. חברות תעופה שפועלות במרחב האירופי נדרשות להיות בבעלות ובשליטה של אזרחי האיחוד האירופי. לכן, מבנה חברת הרכישה תוכנן כך שקסטלייק ושותפיה יחזיקו ב-49%, ואילו 51% יוחזקו בידי אזרחי האיחוד.
בין השמות שנקשרו למבנה הבעלות נמצאים פיטר בלו, שכיהן בעבר כמנכ״ל מלזיה איירליינס וכמנהל התפעול של איזי־ג'ט, ומארק ברין, בכיר בענף התעופה. ברוקפילד אסט מנג'מנט הוזכרה כמשקיעה־שותפה במבנה שהוצג בעבר. למרות החלוקה המתוכננת, השאלה אינה רק מי מחזיק ברוב פורמלי של המניות, אלא גם מי מחזיק בפועל בשליטה וביכולת לקבל החלטות. זו הסיבה שהמבנה עשוי להיבחן בקפדנות על ידי הרגולטורים באירופה.
הדירקטוריון של איזי־ג'ט כבר הביע בעבר חשש ממבנה הבעלות ומהיכולת להשלים את העסקה במהירות. בהודעה האחרונה קסטלייק התחייבה לפעול במאמצים מרביים להשגת האישורים הרגולטוריים הנדרשים — התחייבות שנועדה להפחית את החשש שהעסקה תיתקע בשלב האישורים.
הדלק התייקר, אבל הנכסים של איזי-ג'ט נשארו מבוקשים
הפתיחות של איזי-ג'ט למגעים מגיעה לאחר תקופה מורכבת לענף התעופה. מחירי דלק הסילוני עלו, חברות התעופה מתמודדות עם לחצים על הרווחיות, והעימות עם איראן השפיע על הביקושים, על מחירי האנרגיה ועל פעילות חברות התעופה באזורים שונים בעולם.
- קרן אמריקאית מציעה 4.74 מיליארד ליש"ט על איזיג'ט - והדירקטוריון מסרב
- חג הפסח העמוס ביותר אי פעם: התעופה האירופית שוברת שיאים
עם זאת, איזי־ג'ט אינה חברה חלשה מבחינה תפעולית. היא מפעילה כ-355 מטוסים ביותר מ-1,200 קווים ב-38 מדינות באירופה. בין הנכסים החשובים שלה נמצאות משבצות המראה ונחיתה בשדות תעופה עמוסים, ובהם לונדון גטוויק, פריז וז'נבה - נכס שקשה מאוד להשיג או לשחזר. גם פעילות חבילות הנופש easyJet Holidays ותוכנית חידוש צי המטוסים של החברה נחשבות לחוזקות מרכזיות.
איזי־ג'ט עצמה טענה בעת דחיית ההצעות הקודמות כי היא נמצאת בעמדה פיננסית איתנה, עם מאזן בדירוג השקעה ומזומן נטו. החברה ציינה כי הרווח לפני מס עלה ב-46% בשתי שנות הכספים שהסתיימו בספטמבר 2025, בין היתר בזכות הצמיחה בפעילות חבילות הנופש ושיפור תפעולי. לכן, מבחינת הדירקטוריון, השאלה לא הייתה רק אם המניה נחלשה, אלא האם ההצעה משקפת את שווי החברה לטווח ארוך.
המייסד עדיין מחזיק בכוח משמעותי
גורם מרכזי נוסף הוא סטליוס חג'י־יואנו, מייסד איזי-ג'ט. משפחתו מחזיקה בכ-15% ממניות החברה, ולכן עמדתה עשויה להיות חשובה מאוד בהצבעה על העסקה. בעבר נרשמו מחלוקות פומביות בין חג'י־יואנו להנהלת החברה סביב תוכניות הצמיחה ורכישת מטוסים, ולכן לא ברור עדיין אם יתמוך בהצעה הנוכחית.
העסקה, אם תצא לפועל, תצטרך לקבל תמיכה של בעלי המניות ולעבור את מסלול האישורים הרגולטוריים. קסטלייק יכולה עדיין לפרוש, אך גם האפשרות להצעה מתחרה נותרה פתוחה. לפי חוקי ההשתלטות בבריטניה, אם קסטלייק לא תגיש הצעה מחייבת עד 3 באוגוסט, היא תידרש להודיע כי אינה מתכוונת להגיש הצעה.
