המונדיאל הפך את שוקי התחזיות למכונת מסחר של עשרות מיליארדי דולרים

ההמונדיאל הפך בתוך חודש אחד את שוקי התחזיות מאפיק צומח לתשתית מסחר עצומה. מה שהיה עד לפני שנים מעטות תחום נישתי, שהתמקד בעיקר בבחירות, בקריפטו ובאירועים חריגים, הפך ביוני לזירת מסחר יומית של מיליארדי דולרים.

הסיבה המרכזית היא טורניר הכדורגל הגדול בעולם. מונדיאל 2026 נפתח ב-11 ביוני וכולל 48 נבחרות ו-104 משחקים - יותר משחקים ויותר נקודות הכרעה מכל טורניר קודם. כל משחק מייצר שורה ארוכה של שאלות שאפשר לסחור עליהן: מי תנצח, מי תעלה שלב, כמה שערים יובקעו, מי תסיים ראשונה בבית, מי תודח ומי תניף את הגביע.

היקף הפעילות המחיש עד כמה ספורט, ובעיקר כדורגל בינלאומי, הפך למנוע צמיחה עבור הפלטפורמות הללו. לפי נתוני Dune Analytics שצוטטו בדיווחים פיננסיים בארה״ב, קאלשי רשמה ביוני מחזור מסחר נומינלי של יותר מ-31 מיליארד דולר, זינוק של יותר מ-70% לעומת כ-17.9 מיליארד דולר במאי. מאז פתיחת הטורניר, המחזור היומי בפלטפורמה עמד פעמים רבות על יותר ממיליארד דולר.

פולימרקט הבינלאומית רשמה גם היא חודש שיא, עם מחזור של יותר מ-10.8 מיליארד דולר, לאחר ירידה בפעילות באפריל ובמאי. הזרוע האמריקאית המוסדרת, Polymarket US, הגיעה למחזור של יותר מ-3.5 מיליארד דולר ביוני, כמעט פי שניים מהמחזור שנרשם במאי. חשוב להדגיש: מדובר במחזור מסחר נומינלי - היקף החוזים שעברו ידיים - ולא בהכנסות של הפלטפורמות או בסכום הכסף נטו שהופקד בידי המשתמשים.

104 משחקים, אלפי חוזים ושוק שלא נסגר

שוקי תחזיות מאפשרים למשתמשים לסחור בחוזים על תוצאה של אירוע. במונדיאל, למשל, אפשר לקנות חוזה על זכייה של נבחרת בטורניר, על עלייה לשלב הבא או על ניצחון במשחק מסוים. גם מחוץ לספורט אפשר למצוא חוזים על החלטות ריבית, נתוני אינפלציה, בחירות, תוצאות עסקיות ואירועים פוליטיים.

ברוב החוזים הבינאריים, חוזה מסוג “כן” משלם דולר אחד אם האירוע מתרחש ואפס אם אינו מתרחש. לכן, כאשר חוזה נסחר ב־30 סנט, השוק מגלם הסתברות של כ־30% לתרחיש. הסוחר יכול לקנות חוזה, למכור אותו לפני ההכרעה או להחזיק בו עד לסיום, אז יתברר אם הוא משלם דולר או לא.

זהו הבדל חשוב לעומת הימור ספורטיבי רגיל. בהימור מסורתי המהמר מקבל יחס שקובע מפעיל ההימורים, וממתין לתוצאת המשחק. בשוק תחזיות, המחיר משתנה בזמן אמת לפי קונים ומוכרים, והמשתמש יכול לסגור את העסקה עוד לפני שריקת הסיום. פציעה של שחקן, כרטיס אדום, שער מוקדם או תוצאה במשחק מקביל יכולים לשנות את מחיר החוזה בתוך שניות.

במונדיאל, הדינמיקה הזאת מואצת. טורניר קצר עם עשרות משחקים יוצר רצף כמעט בלתי פוסק של אירועים, וכל אירוע מפעיל שוב את קהל הסוחרים. בניגוד לבחירות שמגיעות אחת לכמה שנים או לנתוני מאקרו שמתפרסמים פעם בחודש, המונדיאל מספק מלאי יומי של תרחישים, תוצאות ודרמות.

העניין אינו מתרכז רק בזכייה בגביע. בפולימרקט, למשל, החוזים על מלך השערים, שלבי ההדחה ותוצאות משחקים בודדים הפכו לשווקים פעילים בפני עצמם. לפי נתוני הפלטפורמות, חוזים סביב מלך השערים צברו עשרות מיליוני דולרים במחזור מסחר בתוך שבועות ספורים.

• קנדה–מרוקו ניצחה ברייטינג: 400 אלף צופים למשחק בכאן 11
• המכביה ה-22 הובילה את הפריים טיים; המונדיאל כבש את הערב

להרחבה: שוקי התחזיות: פולימרקט וקאלשי - איך זה עובד והאם אפשר להרוויח?

קאלשי, פולימרקט ורותרה: הקרב על ציבור הסוחרים

הזינוק במונדיאל אינו רק סיפור של ביקוש. הוא גם מדגיש את התחרות המתחממת בין שלוש זירות מרכזיות: קאלשי, פולימרקט ורותרה.

קאלשי פועלת בארה״ב כזירת חוזי אירועים מוסדרת בידי רשות המסחר בחוזים עתידיים, CFTC. החוזים שלה מוגדרים כמכשירים פיננסיים בינאריים, עם מחיר שנע בדרך כלל בין סנט אחד ל-99 סנט ותשלום של דולר אחד במקרה שהתוצאה שנרכשה מתממשת.

פולימרקט, לעומתה, צמחה מתוך עולם הקריפטו ופועלת בעולם באמצעות פלטפורמה מבוססת בלוקצ׳יין. במקביל, המותג מפעיל בארה״ב זרוע נפרדת בשם Polymarket US, המוגדרת כזירת מסחר מוסדרת. ההבחנה הזו חשובה: הפעילות הבינלאומית והפעילות האמריקאית אינן אותו מוצר מבחינה משפטית ורגולטורית.

הגורם החדש בשוק הוא רותרה, זירת חוזי אירועים שהחלה לקבל פעילות משמעותית ביוני. רותרה נמצאת במסגרת מיזם משותף של רובינהוד וססקוהאנה, והחברה החלה לנתב אליה חוזים הקשורים למונדיאל ולספורט. לפי רובינהוד, רותרה היא זירה ומסלקה עצמאית המנוהלת במסגרת המיזם המשותף של שתי החברות.

• 250 שנה, 8.7% בשנה: הסיפור הגדול של וול סטריט
• המדד ששימש הוכחה לביקוש ל-AI התהפך - וזה מטריד את וול סטריט

רותרה רשמה מחזור של כ-2 מיליארד דולר בחודש הראשון לפעילותה סביב המונדיאל. לפי הערכת בנק אוף אמריקה שפורסמה בדיווחים פיננסיים, היא כבר מחזיקה בכ-7% משוק התחזיות האמריקאי.

הכניסה של רובינהוד משמעותית משום שהיא מחברת בין שוק התחזיות לבין אחד מבסיסי המשתמשים הקמעונאיים הגדולים בארה״ב. רובינהוד כבר מציעה ללקוחותיה מסחר במניות, קרנות סל, אופציות, קריפטו ומכשירים פיננסיים נוספים. כעת היא מבקשת להפוך גם את חוזי האירועים למוצר יומיומי באפליקציה.

ביוני הודיעה רובינהוד כי החלה לנתב חוזי מונדיאל לרותרה, לצד הורדת עמלות המסחר בחוזים אלה. החברה הציגה מודל עמלות שבו העמלה אינה עולה על סנט אחד לחוזה, ובחלק מהמקרים היא נמוכה יותר.

עבור קאלשי ופולימרקט, זו תזכורת לכך שהשוק מתבגר במהירות. עד לאחרונה, שוקי התחזיות היו מזוהים עם קהילות קריפטו, סוחרי בחירות וקבוצות משתמשים מצומצמות יחסית. כניסת ברוקרים גדולים יכולה להביא יותר משתמשים, יותר נזילות ויותר מחזור - אך גם לשנות את יחסי הכוחות במהירות.

גם עניין ציבורי הוא נכס סחיר

המונדיאל הראה שהיקף המסחר אינו תלוי רק בהסתברות להתרחשות אירוע, אלא גם במידת העניין שהאירוע מושך. החוזים על זכייה אפשרית של ארצות הברית בטורניר, למשל, צברו עשרות מיליוני דולרים בקאלשי ויותר מ־100 מיליון דולר בפולימרקט, אף שהסיכוי של הנבחרת לזכות בגביע הוערך בחלק ניכר מהתקופה באחוזים בודדים.

הפער הזה ממחיש נקודה מרכזית בשוקי תחזיות: חוזה אינו רק תחזית. הוא גם מוצר מסחר. קהל אמריקאי גדול רוצה לקחת חלק באירוע שהוא עוקב אחריו, גם כשהוא אינו חושב שהנבחרת שלו הפייבוריטית לזכייה.

אותו הדבר קורה גם בחוזים על מועמדים בבחירות, מנכ"לים, החלטות ממשלה, מדדי אינפלציה או תוצאות של חברות. ככל שהאירוע מוכר יותר, טעון יותר רגשית או זוכה לחשיפה תקשורתית, כך גדל הסיכוי שיימשך אליו מסחר. לכן, המחיר בשוק תחזיות הוא כלי מעניין להבנת ציפיות, אבל הוא אינו תחליף למחקר, לניתוח מקצועי או לסקר מדעי.

מחזור מסחר גבוה אינו מבטיח בהכרח שוק יעיל בכל חוזה. חלק מהפעילות עשוי להתרכז במעט מאוד חוזים גדולים, בעוד חוזים קטנים נותרים עם נזילות נמוכה ומרווחים גדולים בין קנייה למכירה. גם היכולת של משתמש לצאת מעסקה במהירות תלויה במספר המשתתפים ובנפח המסחר באותו חוזה מסוים.

ההצלחה מביאה איתה גם מבחן רגולטורי

יוני 2026 היה חודש מבחן לא רק לפלטפורמות, אלא גם לרגולטורים. ככל ששוקי התחזיות גדלים ונכנסים לאפליקציות מסחר גדולות, מתחדדת השאלה האם מדובר בכלי פיננסי לגיטימי, בהימורים בתחפושת, או במוצר שנמצא איפשהו באמצע.

קאלשי ורותרה פועלות תחת פיקוח פדרלי בארה״ב, אך התחום כולו נמצא עדיין בעיצומו של ויכוח משפטי ורגולטורי. במרץ פרסמה ה-CFTC הנחיות בנוגע לרישום חוזי אירועים, וביוני הציעה שינויים בכללים שנועדו להבהיר אילו חוזים עשויים להיחשב מנוגדים לאינטרס הציבורי.

במקביל, הרשות פרסמה בפברואר אזהרה בעקבות מקרי אכיפה שעסקו בשימוש במידע שאינו פומבי ובהונאה במסחר בחוזי אירועים. מדובר בסוגיה רגישה במיוחד: בשוק שבו מידע על פציעה, החלטה עסקית או אירוע ביטחוני יכול לשנות מחיר בתוך שניות, יש חשש שמי שמחזיק במידע מוקדם ינצל אותו לפני הציבור הרחב.

גם הפלטפורמות עצמן נדרשות להציג מנגנונים נגד מניפולציות, שימוש במידע פנים ופגיעה במשתמשים. פולימרקט, למשל, מציגה כללי יושרה הכוללים ניטור פעילות, דיווח על מסחר חשוד ואפשרות לחסום ארנקים או להעביר מידע לרשויות אכיפה.

היבט נוסף הוא מסחר אחראי. הממשק של חוזי אירועים דומה לעיתים לאפליקציית מסחר רגילה, אך המוצר יכול להיות ממכר כמו הימורי ספורט, במיוחד כאשר הוא משלב עדכונים רציפים, תוצאות מיידיות והתראות בזמן אמת. רובינהוד עצמה מציעה ללקוחות אפשרות לכבות את מסחר חוזי האירועים או לבחור בהדרה עצמית מהתחום.

החודש האחרון הוכיח ששוקי התחזיות כבר רחוקים מלהיות זירת צד. עשרות מיליארדי דולרים עברו בהם בתוך חודש אחד, והמונדיאל הפך למבחן עומס אמיתי עבור פלטפורמות, מערכות מסחר ורגולטורים.