שוקי התחזיות: פולימרקט וקאלשי - איך זה עובד והאם אפשר להרוויח?

שוקי התחזיות הפכו בשנתיים האחרונות למוקד משיכה למיליוני משקיעים-מהמרים. היקף התחזיות עולה על קצב שנתי של 300 מיליארד דולר, וזה הפך לשוק לכל דבר שמהווה תחליף או השלמה להשקעות בבורסה, קריפטו ועוד. קאלשי הגדולה בתחום מגייסת לפי 22 מיליארד דולר - זירת התחזיות כבר שווה 22 מיליארד דולר; מה הסיכויים שלכם לזכות בזירות האלו? פולימרקט באזור 15 מיליארד דולר. 

מסתבר שהסיכוי שלכם לזכות ולהרוויח הוא נמוך במיוחד, הנה שאלות ותשובות על הזירות האלו: 

קאלשי גייסה לאחרונה מיליארד דולר לפי שווי של 22 מיליארד דולר, בעוד פולימרקט ממשיכה לצמוח כמתחרה מרכזית. אבל מאחורי ההייפ יש גם צד פחות נוצץ: רוב המשתמשים מפסידים, והרווחים מתרכזים אצל קבוצה קטנה של סוחרים מתוחכמים ובוטים.

מה הן זירות תחזיות?
זירות תחזיות הן פלטפורמות שבהן משתמשים סוחרים בחוזים על אירועים עתידיים. במקום לקנות מניה של חברה, קונים חוזה על שאלה כמו מי ינצח בבחירות, מה תהיה החלטת הריבית, האם מדד מסוים יעלה או האם אירוע ספורט יסתיים בתוצאה מסוימת. המחיר של החוזה משקף את ההסתברות שהשוק נותן לאירוע.

מתי זה התחיל?
הרעיון של שוקי תחזיות קיים שנים רבות, כולל ניסויים אקדמיים ושווקים פוליטיים קטנים. אבל הפריצה הגדולה הגיעה בשנים האחרונות בזכות שילוב של מסחר קמעונאי, קריפטו, אפליקציות נגישות ואירועים פוליטיים דרמטיים. פולימרקט צמחה במיוחד סביב בחירות ואירועים גיאופוליטיים, וקאלשי הפכה לזירה מוסדרת יותר בארצות הברית.

• הימר ב-33 אלף דולר וזכה ב-410 אלף - האם היה לו "מידע פנים"?
• פולימרקט: 80% שאורבן מאבד את השלטון בהונגריה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מי השחקניות החזקות בתחום?
השמות המרכזיים הם קאלשי ופולימרקט. קאלשי פועלת כזירה מוסדרת בארצות הברית ומנסה לדבר גם למשקיעים מוסדיים. פולימרקט מזוהה יותר עם עולם הקריפטו ועם מסחר גלובלי על אירועים פוליטיים, כלכליים וספורטיביים. שתיהן גייסו סכומי עתק, והתחום מושך משקיעים גדולים מאוד.

איך זה עובד בפועל?
בדרך כלל מדובר בחוזה בינארי: כן או לא. למשל, האם הפד יוריד ריבית בחודש מסוים. חוזה "כן" יכול להיסחר ב-60 סנט, מה שמשקף לכאורה הסתברות של 60%. אם האירוע קורה, החוזה משלם דולר אחד. אם לא, הוא שווה אפס. הרווח הוא הפער בין מחיר הקנייה לתשלום הסופי.

על מה מהמרים שם?
התחומים רחבים מאוד: בחירות, מדיניות ריבית, אינפלציה, נתוני תעסוקה, מלחמות, משפטים, רגולציה, ספורט, תרבות, טכנולוגיה ולעיתים גם שאלות מאוד נקודתיות כמו האם פוליטיקאי יאמר מילה מסוימת בנאום. ככל שהאירוע מושך יותר קהל, כך השוק פעיל יותר. אירועים פוליטיים וגיאופוליטיים הם בדרך כלל בין הפופולריים ביותר.

• היום הגרוע בתולדותיה: פלאנט פיטנס צונחת ב-33%
• זירת התחזיות כבר שווה 22 מיליארד דולר; ומה הסיכויים שלכם לזכות בזירות האלו?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ההימור של האב: 245 אלף דולר שהפכו להשקעה הגדולה בהיסטוריה

האם זה הימור או השקעה?
זו בדיוק המחלוקת. התומכים טוענים שמדובר בשוק מידע, כי המחירים מרכזים הערכות של הרבה אנשים בזמן אמת. המבקרים טוענים שזה הימור עם שפה פיננסית, בעיקר כאשר משתמשים פרטיים מהמרים על תחושות, כותרות או סרטונים ברשת. בפועל, זה יושב באמצע: יש בו אלמנטים של מסחר, אבל גם הרבה מאפיינים של הימורים.

איך הבית מרוויח?
קאלשי גובה עמלה על עסקאות, לפי מודל שמבוסס על הרווח הצפוי מהחוזה. כלומר, ככל שהחוזה קרוב יותר לתוצאה לא ודאית, וככל שסכום העסקה גבוה יותר, העמלה יכולה להיות משמעותית יותר. בפולימרקט המודל שונה, ולעיתים אין עמלת מסחר רגילה למשתמשים, אבל יש הכנסות מעמלות מסוימות, ריבית על יתרות ומודלים מול ספקי נזילות.

למה רוב המשתמשים מפסידים?
כי הם לא מתחרים רק מול אנשים כמוהם. הם מתחרים מול סוחרים עם מודלים, מידע, ניסיון, מהירות ובוטים. לפי ניתוחים שפורסמו לאחרונה, רוב המשתמשים בזירות האלה מפסידים כסף, והרווחים מתרכזים אצל שיעור קטן מאוד מהחשבונות. זה לא שוק קל, גם אם הממשק שלו נראה פשוט ומשחקי.

מה תפקיד הבוטים?
הבוטים הם חלק מרכזי מהמסחר. בחלק מהניתוחים נמצא כי בוטים היו רק חלק קטן מהחשבונות, אבל ריכזו חלק גדול מאוד מנפח המסחר. זה אומר שהמשתמש הקמעונאי רואה שוק שנראה חי ודינמי, אבל בפועל חלק גדול מהפעילות בו מתבצע אוטומטית, במהירות ובתמחור יעיל הרבה יותר ממה שאדם רגיל מסוגל לעשות.

למה אנשים בכל זאת נכנסים לזה?
כי זה מרגיש פשוט. אנשים חושבים שהם מבינים פוליטיקה, ספורט, ריבית או מלחמות, ולכן הם מאמינים שיש להם יתרון. נוסף על כך, הרשתות החברתיות מלאות בסיפורי הצלחה, צילומי רווחים ומשפיענים שמציגים את התחום כדרך להרוויח מהידע האישי. אבל ידע כללי אינו מספיק כדי לתמחר הסתברות, נזילות, עמלות וסיכון.

מה ההבדל בין קאלשי לפולימרקט?
קאלשי מנסה לפעול במסגרת רגולטורית אמריקאית ברורה יותר, ולכן היא נתפסת כזירה מוסדרת יחסית. פולימרקט צמחה מתוך עולם הקריפטו, פועלת בצורה גלובלית יותר ומשתמשת בתשתיות בלוקצ'יין. ההבדל חשוב: קאלשי מדברת יותר לשוק האמריקאי ולמוסדיים, פולימרקט חזקה יותר בקהילה, בקריפטו ובמסחר מהיר על אירועים.

האם יש בעיית מידע פנים?
כן, וזה אחד החששות הגדולים. אם אדם מחזיק מידע פוליטי, ביטחוני, רגולטורי או עסקי לפני הציבור, הוא יכול לנצל אותו בשוק תחזיות. לכן יש כבר ניסיונות להגביל פעילות של נבחרי ציבור ועובדי ממשל בזירות כאלה. החשש הוא שהגבול בין חיזוי לגיטימי לבין ניצול מידע רגיש יהיה קשה מאוד לאכיפה.

האם שוקי תחזיות באמת חוזים טוב יותר מסקרים?
לפעמים כן, אבל לא תמיד. היתרון שלהם הוא שהם מחייבים אנשים לשים כסף על הדעה שלהם, ולכן הם יכולים להיות מדויקים יותר מסקר רגיל. אבל הם גם יכולים להיות מוטים בגלל נזילות נמוכה, קהל לא מייצג, מניפולציות, בוטים או מסחר רגשי. מחיר בשוק תחזיות הוא אינדיקציה מעניינת, לא אמת מוחלטת.

מה הסיכון למשקיע קטן?
הסיכון המרכזי הוא לחשוב שמדובר במשחק קל. בפועל, כל חוזה כזה הוא תמחור של הסתברות, והמחיר כבר משקף מידע רב. גם אם צדקת בכיוון, ייתכן ששילמת מחיר גבוה מדי. נוסף על כך יש סיכון רגולטורי, סיכון נזילות, טעויות בהגדרת האירוע, עמלות והתנהגות רגשית שמובילה להגדלת פוזיציה אחרי הפסד.

לאן התחום הולך מכאן?
התחום כנראה ימשיך לצמוח, בעיקר סביב פוליטיקה, ספורט, מאקרו וגיאופוליטיקה. קאלשי ופולימרקט מנסות להפוך את שוקי התחזיות ממוצר נישתי למיינסטרים פיננסי. אבל ככל שהכסף גדל, גם הרגולציה תתחזק. השאלה הגדולה היא אם זה יהפוך לכלי מידע חשוב לשווקים, או בעיקר לעוד קזינו דיגיטלי עם ממשק פיננסי.