אמזון שוב מגייסת חוב: לפחות 25 מיליארד דולר למימון ההימור על ה-AI

אמזון Amazon.com Inc. 0.56%  פונה שוב למשקיעי האג"ח, הפעם במהלך שלפיו תגייס לפחות 25 מיליארד דולר באמצעות הנפקה רחבת היקף. החברה מתכננת להנפיק שמונה סדרות אג"ח - סדרה אחת בריבית משתנה ושבע סדרות בריבית קבועה - במהלך שמגיע על רקע המשך ההשקעות האדירות בתשתיות בינה מלאכותית ובמרכזי נתונים.

הגיוס מצטרף לשורת הנפקות בשנה האחרונה

במרץ גייסה אמזון כ-37 מיליארד דולר בשוק האמריקאי, וביוני השלימה הנפקת אג"ח בקנדה בהיקף של כ-14 מיליארד דולר קנדי, השווים לכ-10 מיליארד דולר אמריקאי. כעת היא מוסיפה לפחות 25 מיליארד דולר נוספים, כחלק ממאמץ להבטיח מקורות מימון להמשך תוכנית ההשקעות שלה. העיתוי נחשב נוח מבחינת החברה, כאשר הביקוש לאג"ח קונצרניות נותר גבוה, והפער בין תשואות האג"ח הקונצרניות לבין אג"ח ממשלת ארה"ב נמצא קרוב לשפל היסטורי. המשמעות היא שחברות בדירוג גבוה, כמו אמזון, יכולות לגייס חוב בעלויות מימון נמוכות יחסית.

מאחורי הגיוס עומד בעיקר גל ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית. אמזון ממשיכה להרחיב את מרכזי הנתונים של AWS, לרכוש שרתים, שבבים וציוד מחשוב, ולהגדיל את קיבולת הענן שלה כדי לעמוד בביקוש הגובר לשירותי AI. לפי הערכות קודמות של החברה, ההוצאות ההוניות שלה צפויות להגיע השנה לכ-200 מיליארד דולר, לעומת כ-131 מיליארד דולר בשנת 2025. חלק הארי של ההשקעות מופנה להרחבת תשתיות הענן ולמערכות מחשוב המיועדות לעומסי עבודה של בינה מלאכותית.

אמזון אינה היחידה שמסתמכת על שוק החוב

לפי נתוני מורגן סטנלי, עד סוף מאי גייסו חברות ברחבי העולם כ-236 מיליארד דולר באג"ח לצורך השקעות הקשורות לבינה מלאכותית - יותר מפי ארבעה מהיקף הגיוסים בתקופה המקבילה אשתקד. במורגן סטנלי מעריכים כי הוצאות ההון של ענקיות הענן - ה"הייפרסקיילריות" - צפויות לחצות את רף טריליון הדולר כבר בשנת 2027. התחזית משקפת את קצב ההשקעות החריג במרכזי נתונים, שבבים ורשתות תקשורת הנדרשים להפעלת מודלי AI מתקדמים.

גם מתחרותיה של אמזון הרחיבו לאחרונה את גיוסי החוב. אנבידיה גייסה ביוני כ-25 מיליארד דולר באמצעות אג"ח, ואילו אלפאבית השלימה במאי הנפקת אג"ח יפנית בהיקף של כ-576.5 מיליארד ין, כ-3.6 מיליארד דולר - ההנפקה הגדולה ביותר שביצעה חברה זרה בשוק הין.

המעבר לגיוסי חוב בהיקפים כאלה ממחיש את השינוי שעובר ענף הטכנולוגיה. במקום להסתמך בעיקר על תזרים המזומנים מפעילות שוטפת, גם החברות הגדולות בעולם פונות יותר ויותר לשוקי ההון כדי לממן את ההשקעות הנדרשות בתשתיות AI. מבחינת אמזון, מדובר בניסיון לשמור על מעמדה בשוק הענן, שבו היא מתחרה במיקרוסופט ובגוגל. הרחבת קיבולת המחשוב נתפסת כחיונית כדי לתת מענה לביקוש הגובר לשירותי בינה מלאכותית מצד ארגונים ולקוחות עסקיים.

בהודעה שצורפה למסמכי ההנפקה ציינה החברה כי כספי הגיוס ישמשו למטרות תאגידיות כלליות. בין היתר, הם עשויים לשמש להשקעות עסקיות, למימון הוצאות הוניות עתידיות ולפירעון חובות שיגיעו למועד הפירעון בשנים הקרובות.