איך מגדל מתכננת להרוויח ממהפכת ה-AI?

מגדל מגדל ביטוח -1.64%   מודיעה על השקעה בהיקף של 350 מיליון דולר בפלטפורמת מרכזי הנתונים EdgeConneX, לצד EQT, אחד ממנהלי ההשקעות הגדולים בעולם בתחום התשתיות. ההשקעה של מעל מיליארד שקל, ממקמת את מגדל כמשקיע מוסדי ישראלי משמעותי באחד התחומים הצומחים ביותר בעולם ההשקעות האלטרנטיביות.

EdgeConneX מפעילה יותר מ-90 מרכזי נתונים ביותר מ-20 מדינות, ומספקת תשתיות ללקוחות Hyperscale גלובליים, בהם ענקיות טכנולוגיה וענן. מאז רכישתה על ידי EQT בשנת 2020, החברה הגדילה את קיבולת הפעילות שלה בכמעט פי 20, והיא מתכננת לפתח יותר מ-10 ג'יגה-ואט נוספים של מרכזי נתונים בשנים הקרובות. מאחורי הנתונים האלה עומד ביקוש גובר לתשתיות מחשוב, אחסון וחשמל, בעיקר על רקע המעבר לענן והזינוק בצריכת משאבי מחשוב עבור מודלי בינה מלאכותית.

עבור מגדל, זה המשך של גל השקעות שביצעה בחודשים האחרונים. מגדל ביצעה שורה של עסקאות גדולות, שחלקן קשורות ישירות לתשתיות הדיגיטליות וחלקן לתשתיות פיזיות, נדל"ן ואשראי. בינואר הודיעה מגדל על השקעה של כ-50 מיליון דולר בקרן DigitalBridge Partners III, אחת הקרנות הבולטות בעולם בתחום התשתיות הדיגיטליות. ההשקעה הזו הגיעה לאחר שמגדל מימשה את החזקתה בחברת הדאטה סנטרס Aligned, שנמכרה ל-BlackRock, ורשמה החזר של פי 2 על ההשקעה בתוך פחות משנה.

גם ההשקעה הנוכחית ב-EdgeConneX מתכתבת עם אותה מגמה: מגדל מנסה להיחשף לא רק לחברות הטכנולוגיה עצמן, אלא גם לתשתיות שמאפשרות את הצמיחה שלהן. במילים אחרות, לא רק מניות AI, אלא הקרקע, החשמל והמבנים שבהם יושבים השרתים. זה תחום שמושך בשנים האחרונות הון מוסדי גדול, משום שהוא נשען על חוזים ארוכי טווח אך מנגד דורש השקעות הון גדולות מאוד ותלוי גם בזמינות החשמל, הרגולציה, ועלויות תחזוקה גבוהות.

המהלך מגיע לאחר שמגדל כבר הגדילה חשיפה ישירה לתחום הבינה המלאכותית. החברה השקיעה 50 מיליון דולר נוספים בגיוס של אנתרופיק, לאחר השקעות קודמות של 15 מיליון דולר בספטמבר ו-60 מיליון דולר בפברואר האחרון. ההשקעה באנתרופיק היא כבר חשיפה ישירה יותר לעולם מודלי הבינה המלאכותית, בעוד ההשקעה ב-EdgeConneX היא חשיפה לתשתית שעליה נשען אותו עולם.

במקביל, מגדל פועלת בתקופה האחרונה גם בשוק המקומי. רק בשבוע שעבר נכנסה החברה כשותפה בחברת הנדל"ן הפרטית גיא ודורון לוי, באמצעות השקעה של 325 מיליון שקל תמורת 14% מהחברה. העסקה משקפת לגיא ודורון לוי שווי של 2.325 מיליארד שקל אחרי הכסף, ובנוסף קיבלה מגדל אופציות לרכישת כ-4% נוספים. גיא ודורון לוי פועלת בייזום וביצוע של פרויקטים למגורים ופרויקטים מניבים, ונחשבת לאחת החברות הפרטיות הגדולות בענף. לפי הפרסומים, החברה בוחנת יציאה להנפקה בבורסה בתל אביב, כך שמבחינת מגדל מדובר גם בהשקעה בחברה פרטית שנמצאת אולי בדרך לשוק הציבורי.

עסקה נוספת שביצעה מגדל בחודשים האחרונים היא ההשקעה בקבוצת סינרג'י, הפועלת בתחום תשתיות החשמל והאנרגיה הקריטית. מגדל השקיעה כ-150 מיליון שקל תמורת כ-17% מהקבוצה. גם כאן יש קשר עקיף וברור לעולם הדאטה סנטרס: מרכזי נתונים צורכים כמויות גדולות של חשמל, והרחבת הפעילות בתחום מחייבת חיבורי חשמל, ציוד, תשתיות הולכה ופתרונות אנרגיה. כלומר, מגדל לא מסתפקת בחשיפה לדאטה סנטרים עצמם, אלא נכנסת גם לחלק משרשרת הערך שמסביבם.

גם בתחום התשתיות המסורתיות מגדל הייתה פעילה. במאי חתמו מגדל ועמיתים על הסכם מול קבוצת שפיר לרכישת 38.5% מהחזקותיה בשלושה פרויקטי זכיינות מרכזיים: כביש 6 צפון, כביש 16 והנתיב המהיר בכניסה לתל אביב. העסקה שיקפה שווי כולל של כ-950 מיליון שקל לפרויקטים, והשקעה של כ-366 מיליון שקל מצד המוסדיים. מדובר בנכסים שמייצרים תזרים ארוך טווח, בדומה לאופי ההשקעה שמוסדיים מחפשים עבור כספי חיסכון ארוך טווח.

לצד העסקאות הגדולות האלה, מגדל מציגה בתקופה האחרונה פעילות גם בנדל"ן מניב ובאשראי. בין היתר, החברה דיווחה על רכישת 50% מהזכויות במגדל WE TLV בדרך מנחם בגין בתל אביב תמורת כ-230 מיליון שקל, רכישת תיק משכנתאות מבנק ירושלים בהיקף של כ-350 מיליון שקל, השקעה של 100 מיליון דולר בקרן EQT Exeter Industrial Value Fund VI בתחום הלוגיסטיקה בארה"ב, ורכישת נכס בבאר טוביה שבו ממוקם מרלו"ג מקדונלד'ס תמורת 175.5 מיליון שקל.

• מגדל ביטוח בחרה יו"ר חדש: רביב צולר ייכנס לתפקיד

מאחורי כל העסקאות האלה עומדת מגדל גדולה יותר מבחינת היקף נכסים. ברבעון הראשון של השנה דיווחה החברה על רווח כולל של כ-322 מיליון שקל, לעומת כ-254 מיליון שקל ברבעון המקביל, ועל נכסים מנוהלים של כ-618 מיליארד שקל סמוך למועד פרסום הדוחות. היקף כזה מאפשר לחברה להשתתף בעסקאות גדולות יותר, גם מול גופים בינלאומיים, ולבנות תיק אלטרנטיבי משמעותי לצד ההשקעות הסחירות.

ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים, מסר כי "המהלך הנוכחי מהווה המשך ישיר לאסטרטגיית ההשקעה הממוקדת של מגדל בתחום התשתיות והדאטה סנטרס ובפרט בסגמנט התשתיות תומכות הענן ו-AI ובהמשך להשקעות קודמות ומוצלחות שביצענו בפלטפורמות גלובליות בשוק זה. העסקה מאפשרת לנו לגוון את תיק ההשקעות של החברה תוך שיתוף פעולה עם שותפים בינלאומיים מובילים כמו EQT, המתאפשר הודות למעמדה של מגדל כמשקיעה משמעותית גם בזירה הבינלאומית, ומטרתה לייצר ערך משמעותי ויציב לטווח ארוך עבור העמיתים".

כמו תמיד בעסקאות מהסוג הזה, לא רק היקף ההשקעה חשוב אלא גם התמחור. דאטה סנטרס, תשתיות חשמל, נדל"ן מניב נהנים, עדיין, מביקוש מוסדי גבוה, אך גם מתחרות גוברת על נכסים איכותיים וככל שיותר הון רודף אחרי אותם נכסים, התשואות עלולות להישחק. ההשקעה ב-EdgeConneX משקפת את הכיוון של מגדל ושל השוק בכלל, מרדף אחר התשתית הפיזית שמאפשרת את הצמיחה של חברות הענן הגדולות. אם הביקוש למחשוב, ענן ו-AI ימשיך לעלות, הדאטה סנטרס יישארו אחד מצווארי הבקבוק המרכזיים של הכלכלה הדיגיטלית וגם אחד מאפיקי ההשקעה המבוקשים והמניבים.