מחשבון: כמה באמת תרוויחו על אג״ח? כך מחשבים תשואה לפדיון

איגרת חוב נסחרת ב-97 אגורות ומשלמת קופון של 4.5%? המספרים האלה לבדם לא אומרים כמה תרוויחו. הנתון שבאמת חשוב הוא התשואה לפדיון (YTM): התשואה השנתית הכוללת שתקבלו אם תחזיקו את האיגרת עד הפדיון, כולל הקופונים השוטפים וגם הרווח (או ההפסד) מהפער בין מחיר הקנייה לערך הנקוב שיוחזר בסוף. המחשבון החדש עושה את החישוב המסובך הזה בשבילכם: מזינים את המחיר הנוכחי כאחוז מהערך הנקוב, את הקופון השנתי, את מספר השנים לפדיון ואת תדירות תשלום הקופון, ומקבלים את התשואה השנתית לפדיון וגם את המח״מ (משך חיים ממוצע) של האיגרת.

הכלי מיועד למשקיעים שקונים אג״ח בודדות, קונצרניות או ממשלתיות, ורוצים להשוות ביניהן בצורה הוגנת, וגם למי שרוצה להבין למה שתי איגרות עם אותו קופון יכולות להניב תשואה שונה לגמרי. הוא שימושי במיוחד בתקופה שבה הריבית משתנה ומחירי האג״ח זזים בהתאם. גם המח״מ שהמחשבון מציג הוא כלי חשוב: הוא מודד את רגישות האיגרת לשינויי ריבית, וככל שהוא ארוך יותר, המחיר תנודתי יותר.

דוגמה לפי ברירות המחדל: איגרת חוב שנסחרת ב-97% מהערך הנקוב, משלמת קופון שנתי של 4.5% ונפדית בעוד 5 שנים. הקופון לבדו מניב 4.5%, אבל יש כאן רווח נוסף: קניתם ב-97 ותקבלו בפדיון 100. כשמשקללים את הכל, התשואה השנתית לפדיון מגיעה ל-5.20%. שימו לב להיגיון: כשקונים מתחת לערך הנקוב, התשואה לפדיון גבוהה מהקופון, וכשקונים מעל הערך הנקוב, היא נמוכה ממנו. לכן אג״ח שנסחרת ב-103 עם אותו קופון בדיוק תניב פחות מ-4.5% בשנה. המחשבון גם מסכם את כל התזרים שתקבלו עד הפדיון: חמישה קופונים ועוד הערך הנקוב, סך הכל 122.5 על השקעה של 97.

לפני הקנייה הבאה בשוק האג״ח, הזינו את הנתונים במחשבון והשוו תשואות לפדיון, לא קופונים. זו ההשוואה היחידה שבאמת סופרת.