הראל ספיר מניות: תשואה של 159% בשלוש שנים, ושיעור הוספה של 2% שכדאי להכיר
הראל (4B) ספיר מניות, מספר קרן 5103999, נסחרת תחת ענף מניות בארץ, מניות לפי שווי שוק, מסלול All Cap, קטגוריה שכוללת כ-60 קרנות מתחרות. הקרן מנוהלת בידי הראל, קיימת משנת 2004, ומדיניותה קובעת חשיפה למניות של לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסיה, כשבפועל שיעור החשיפה עומד סביב 108% הודות לשימוש בחוזים עתידיים ותעודות סל ממונפות, מה שהופך אותה לקרן עם פרופיל סיכון גבוה יחסית לתת-הענף שלה.
בשנה האחרונה רשמה הקרן תשואה של כ-33%, ובשלוש השנים האחרונות, כלומר מאמצע 2023 ועד היום, תשואה מצטברת של כ-159%, נתון חריג בגודלו וגבוה משמעותית ממה שרוב הקרנות המתחרות בענף הציגו באותה תקופה. עם זאת, מתחילת השנה הנוכחית עלתה הקרן בכ-7.4% בלבד, נתון שממקם אותה במקום ה-44 מתוך כ-60 קרנות בענף שלה, כלומר בשליש התחתון של הקטגוריה, פער בולט לעומת מיקומה בטווח הארוך. שקלול הנתונים מציב תמונה מעורבת אך לא שלילית: קרן עם ביצועי עבר ארוכי טווח חזקים במיוחד, שמתקשה יחסית בתקופה הנוכחית לשמור על אותו קצב מול המתחרות. משקיע שמסתכל רק על השנה הנוכחית עלול לפספס את התמונה המלאה, אבל גם משקיע שמתמקד רק בשלוש השנים האחרונות צריך לדעת שהביצועים העדכניים חלשים יותר יחסית לענף, ושהנתון המרשים לטווח ארוך לא בהכרח ימשיך באותו קצב.
היקף הנכסים שהקרן מנהלת עומד על כ-121 מיליון שקל לפי העדכון האחרון. דמי הניהול עומדים על 0.59%, רמה נמוכה יחסית לקרן מנייתית פעילה בהשוואה למתחרות בענף, אך בקרן קיים גם שיעור הוספה של 2%, עמלה חד פעמית שנגבית בעת רכישת יחידות בקרן ומייקרת את מחיר הקנייה בפועל. כלומר משקיע שרוכש יחידות בסכום של 100,000 שקל משלם בפועל כ-2,000 שקל נוספים בעת הרכישה, מעבר לדמי הניהול השוטפים שנגבים מדי שנה. מקובל שקרנות עם שיעור הוספה גובות בתמורה דמי ניהול שוטפים נמוכים יותר, וכך גם כאן, כך שהעלות האמיתית תלויה באורך תקופת ההחזקה: ככל שמחזיקים את הקרן זמן רב יותר, כך פחות משמעותי שיעור ההוספה החד פעמי ביחס לתשואה הכוללת. מעמד המס של הקרן פטור.
מבין אחזקות המניות של הקרן, חמש הגדולות ביותר לפי העדכון האחרון הן נקסט ויז'ן בכ-4.8% מהקרן, תורפז בכ-3.8%, פריורטק בכ-3.3%, טבע בכ-3.1% ומבטח שמיר בכ-3%. מעבר לבחירת מניות ישירה, חלק ניכר מהתיק, למעלה מ-30% מהנכסים, מושקע דרך תעודות סל העוקבות אחרי מדדי ת"א 90 ות"א 125 של מספר מנפיקים, וכן דרך חוזה עתידי על מדד מקומי בהיקף של כ-15% מהקרן. הקרן כמעט ואינה מחזיקה אג"ח, עם משך חיים ממוצע של פחות משנה לרכיב האג"חי הזעיר שבה, שמורכב בעיקר ממק"מים. תוספת מעניינת בתיק היא החזקה קטנה בתעודות סל על כסף ופלטינה, חשיפה שאינה טיפוסית לקרן מנייתית ישראלית.
היתרון המרכזי של הקרן הוא רקורד תשואות ארוך טווח חזק במיוחד ודמי ניהול שוטפים נמוכים יחסית לענף. החיסרון המרכזי הוא הביצועים החלשים יותר בתקופה הנוכחית מול המתחרות, לצד שיעור ההוספה שמייקר את עלות הכניסה לקרן ומחייב אופק השקעה ארוך יותר כדי שיתבטל יחסית לעלויות השוטפות, כך שהקרן מתאימה יותר למשקיע שמתכנן להישאר בה זמן רב ופחות למי שמחפש כניסה ויציאה מהירה.
