תיקון בתל אביב: הבנקים משכו את המדדים מטה שירדו עד 1.3%, הביטחוניות בלטו בעליות - הדולר נפל ל-2.84

• היום בבורסה: צפי להמשך ירידות; הפצת ענק בנקסט ויז'ן ,580 מיליון שקל בדיסקאונט של 5.3%
• הרצף השלילי נמשך והמדדים השילו 2% נוספים; משק אנרגיה צנחה 12%, דוראל 11%, סלקום 7.8%

מניית קיסטון קיסטון אינפרא -2.84%    נופלת היום בכ-7% בתגובה לדוחות הרבעון הראשון של 2026, שבהם מציגה קרן התשתיות ירידה בהכנסות וברווח הנקי, לצד המשך הרחבת הפעילות בתחומי האנרגיה, התחבורה, הנדל"ן והתשתיות הדיגיטליות. החברה, שמחזיקה בין היתר באגד, בתחנות הכוח חגית, IPM ונאות חובב, בסאנפלאוור ובפעילות מתהווה בתחום חוות השרתים, סיימה את הרבעון עם הכנסות של כ-67.5 מיליון שקל, ירידה של כ-20% לעומת הרבעון המקביל. הרווח הנקי הסתכם בכ-32.3 מיליון שקל, ירידה של כ-30% לעומת הרבעון המקביל ב-2025 - קיסטון יורדת אחרי הדוחות: הרווח נחתך ב-30%, החברה מבטלת את דמי הניהול ומעמיקה את הכניסה לדאטה סנטרים

דוניץ-אלעד דוניץ -2.4%    מדווחת כי היא נכנסת למשא ומתן ולבדיקות נאותות לבחינת עסקת החלפת מניות עם חברת דן נדל"ן. דירקטוריון החברה אישר התקשרות בהסכם בלעדיות ו-No Shop לתקופה של 45 ימים, שבמהלכה יבחנו הצדדים את היתכנות העסקה, את תנאיה ואת האפשרות לגבש מתווה מחייב. לפי הודעת החברה, העסקה הנבחנת כוללת אפשרות שלפיה דוניץ-אלעד תרכוש את דן נדל"ן כנגד הקצאת מניות של דוניץ-אלעד לבעלי המניות של דן נדל"ן. המהלך מגיע ברקע דיווחים מהתקופה האחרונה שלפיהם דן נדל"ן בחנה אפשרות לצאת להנפקה לפי שווי של קרוב ל-2 מיליארד שקל. אם העסקה מול דוניץ-אלעד תצא לפועל, היא עשויה לשמש חלופה להנפקה עצמאית, כך שדן נדל"ן תיכנס למעשה לבורסה דרך חברה ציבורית. דוניץ-אלעד עצמה נסחרת כיום בשווי של כ-2 מיליארד שקל, כך שמדובר במהלך שעשוי לייצר חברה ממוזגת בהיקף משמעותי יותר, בכפוף כמובן לשווי שייקבע לדן נדל"ן במסגרת העסקה וליחס ההחלפה בין הצדדים - עסקת מניות במיליארדים? דוניץ-אלעד בוחנת מיזוג עם דן נדל"ן

משפחת אביב חוזרת לבורסה: שווי של 1.2-1.3 מיליארד שקל לחברת הנדל"ן של המשפחה קבוצת אביב הפועלת בתחום הנדל"ן מעל 60 שנה, החזיקה בחברות נסחרות כשלפני כ-20 שנה מכרה את אוסיף במיליארד שקל לגאידמאק; מה הפעילויות והנכסים של הקבוצה?

• הבכירים בנקסט ויז'ן נועלים רווחים - מימוש בחצי מיליארד שקל
• למה הבורסה יכולה להמשיך לרדת?

נקסטקום נקסטקום -2.39%   תקים מתקן אגירה באזור הנגב המערבי, עבור אי.די.אף פתרונות אנרגיה. מדובר בעסקה השלישית של החברה מתחילת השנה בתחום האנרגיות המתחדשות. מתחילת 2026 דיווחה נקסטקום על עסקות בהיקף כולל של כ-141 מיליון שקל - נקסטקום תקים מתקן אגירה בנגב תמורת 65 מיליון שקל

אנגלו טורבו, בעלת השליטה בטורבוג׳ן טורבוג'ן 0%  , הגדילה את אחזקתה בחברה ורכשה מניות בהיקף של כמיליון שקל. הרכישה מגיעה יממה בלבד אחרי הדיווח של טורבוג׳ן על מו״מ מתקדם עם איש העסקים צחי אבו, שבמסגרתו עשויה החברה לרכוש את אחזקות משפחת אבו באלבטק, המוחזקת כיום בחלקים שווים על ידי משפחת אבו והתעשייה האווירית, לפי שווי חברה של 1.2 מיליארד שקל. אם המגעים יבשילו לעסקה, אבו צפוי להפוך לבעל השליטה בטורבוג׳ן עם אחזקה של כ-55%, כאשר לתוך החברה הציבורית תועבר אחזקתו באלבטק בשווי של כ-600 מיליון שקל. המהלך מצטרף לרצף ההתפתחויות סביב טורבוג׳ן, שפעילותה הקיימת מתמקדת בפיתוח מיקרו־טורבינות לייצור מקומי של חשמל וחום, אך עדיין לא מייצרת הכנסות מהותיות - טורבוג'ן זינקה: צחי אבו מכניס את אלבטק לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל

קבוצת ברנד 0%    מודיעה על מימוש האופציה לרכישת יתרת האחזקות בקבוצת נתון, חברה הפועלת בתחום ניהול, תפעול ואחזקת מבנים. ברנד מחזיקה כיום ב-60% מנתון, וכעת תממש את האופציה לרכישת 40% הנותרים, כך שלאחר השלמת העסקה היא תחזיק במלוא מניות החברה. העסקה צפויה להתבצע בתוך כארבעה חודשים, בתמורה ל-64 מיליון שקל ולפי שווי חברה של כ-160 מיליון שקל לנתון. נתון פועלת במודל IFM, ניהול מתקנים משולב, ומספקת תחת קורת גג אחת שירותים כמו ניהול ותפעול מבנים, אחזקה, שמירה ואבטחה, ניקיון, מערכות גילוי אש ושירותים משלימים. לפי ברנד, החברה מעסיקה כ-3,300 עובדים ופועלת מול גופים מוסדיים, גופים ממשלתיים וחברות פרטיות גדולות. בשנים האחרונות הציגה נתון הכנסות של כ-600 מיליון שקל ואביטדה שנתית של כ-25 מיליון שקל - ברנד עולה ל-100% בנתון: תרכוש את יתרת המניות ב-64 מיליון שקל

עונת הדוחות בישורת האחרונה וגם היום קיבלנו מבול של דוחות -

מר מר -0.04%   מספקת בתקופה האחרונה כמעט את כל מה שהשוק אוהב לשמוע. כל כמה שבועות מגיע דיווח חדש. פרויקט במערב אפריקה, הסכם עם משרד הביטחון, מערכות אופטיקה משולבות AI, דאטה סנטרים במרכז אמריקה. רצף ההודעות הזה מייצר תחושה של חברה שנמצאת בתנופה, בדיוק באזורים הכי חמים של השוק: ביטחון, מודיעין, סייבר, תשתיות תקשורת ודאטה סנטרים. היא אפילו מתחילה להיתפס כסוג של "ביטחונית", אפילו חלקית. אבל כשמגיע הדוח מקבלים אכזבה יחסית. 

ההזמנות והדיווחים אומנם הזניקו  את מר ב-56% מתחילת השנה, לשווי שוק של כ-733 מיליון שקל. אבל, זה עדיין לא מתבטא משמעותית בדוחות. מעבר לכך - זה גם לא מתבטא בצבר הזמנות שירד. החברה מוכרת ומקטינה את הצבר כשמול זה היא מקבלת הזמנות ומגדילה את הצבר, וביחס לשנה שעברה הצבר ירד במעל 50 מיליון שקל ל-628 מיליון שקל. החברה גם מדווחת על צבר כולל כולל הסכמי מסגרת - כאן יש עלייה של 100 מיליון ל-946 מיליון שקל - מר בדוח פושר: ההכנסות עלו ב-3%, הצבר ירד

ג'י סיטי ג'י סיטי -3.42%    של חיים כצמן מפרסמת את תוצאות הרבעון הראשון של 2026 בהם החברה עוברת לרווח, מציגה עלייה חדה ב-FFO, שיפור ב-NOI מנכסים זהים, גידול בהון העצמי וירידה במינוף. זה בדיוק הסעיפים שהשוק הסתכל עליהם בחודשים האחרונים, אחרי תקופה שבה החששות סביב החברה היו גבוהים מאוד.

המניה עולה היום בכ-3.5% בתגובה לדוחות, ומשלימה עלייה של כ-8.7% מתחילת החודש וכ-43% מתחילת השנה. שווי השוק של החברה כבר מתקרב לכ-2 מיליארד שקל. ההתאוששות לא הייתה בכלל ליניארית. אחרי ראלי חזק בתחילת מאי, המניה חזרה בשבועות האחרונים למומנטום שלילי וירדה מהשיאים שנרשמו סביב 1,360 אגורות. העלייה היום מחזירה אותה לכיוון 1,130 אגורות במה שנראה כהמשך של המגמה הארוכה של ההתאוששות - ג'י סיטי עוברת לרווח: ה-FFO זינק ל-125 מיליון שקל, המניה משלימה זינוק של 43% מתחילת השנה

מניית פוקס -2.58%   יורדת אחרי רבעון של מעבר להפסד, למרות שורת הכנסות חזקה. קבוצת הקמעונאות של הראל ויזל רשמה ברבעון הראשון הכנסות של 1.56 מיליארד שקל, עלייה של 5.5% לעומת הרבעון המקביל, אבל סיימה את התקופה עם הפסד נקי של 33.8 מיליון שקל, לעומת רווח של 25 מיליון שקל אשתקד. הרווח הגולמי עלה ל-866.9 מיליון שקל ושיעורו נותר יציב על 55.6%, אבל העלייה בהוצאות המכירה והשיווק, הקפיצה בהוצאות המימון והחולשה בפעילות הספורט מחקו את השיפור במכירות. הרווח התפעולי ירד ל-32.7 מיליון שקל, לעומת 51.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, והוצאות המימון קפצו ל-80.5 מיליון שקל. בחברה מסבירים את הפגיעה בין היתר בהשפעות מבצע "שאגת הארי", שבמהלכו נסגרו החנויות ובהמשך פעלו במתכונת מצומצמת, ומציינים כי מאפריל נרשם שיפור במכירות במרבית המותגים - מניית פוקס נופלת אחרי מעבר להפסד של 34 מיליון שקל

תוצאות טובות לאלביט - אלביט עוקפת את התחזיות - הרווח ב-16% מעל צפי האנליסטים

מנועי בית שמשבית שמש 0.09%  , שבשליטת קרן פימי, פותחת את 2026 עם המשך צמיחה בפעילות, על רקע ביקושים חזקים בשוק התעופה האזרחי והצבאי. במקביל, התחזקות השקל מול הדולר הכבידה על הרווחיות, בעיקר במגזר החלקים. בזמן שמגזר המנועים המשיך לצמוח בקצב מהיר, במגזר החלקים נרשמה ירידה קלה ברווח התפעולי.

החברה דיווחה אתמול על הזמנה נוספת בהיקף של כ-455 מיליון שקל לייצור מנועי סילון מלקוחות מובילים בתחומן, והגדילה את הצפי הכולל מההתקשרויות מכ-1.3 מיליארד שקל לכ-1.9 מיליארד שקל. להרחבה -  הזמנה נוספת למנועי בית שמש: 455 מיליון שקל לייצור מנועי סילון

חברת האנרגיה המתחדשת פריים אנרג'י פריים אנרג'י -2.59%     , בשליטה משותפת של ירון קיקוז ולהב אל.אר להב -1.61%  , פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון של 2026 ועדכנה כלפי מעלה את תחזיותיה לשנת 2029. המניה עלתה 240% מתחילת השנה ושווי השוק של החברה עומד על כ-2.5 מיליארד שקל. התחזית ל-2029: החברה צופה הכנסות של כ-1.76 מיליארד שקל, EBITDA פרויקטאלי של כ-0.97 מיליארד שקל ו-FFO של כ-0.6 מיליארד שקל. הנתונים משקפים האצה בקצב הצמיחה וחיזוק מנועי הרווחיות, על רקע צבר פרויקטים סולאריים בהיקף של כ-1.2GW וקיבולת אגירה פוטנציאלית של כ-9.7GWh בישראל ובשווקים בינלאומיים. היקף ההשקעה הכולל בהקמת הפרויקטים בשלוש השנים הקרובות בארץ ובחו"ל צפוי להסתכם בכ-6.5 מיליארד שקל, מרביתו ימומן בחוב בנקאי בכיר - אחרי זינוק של 240% מתחילת השנה - פריים מעלה תחזיות

אינרום סיימה את הרבעון הראשון של 2026 עם עלייה במכירות ושיפור ברווחיות, כשרוב תחומי הפעילות של החברה רשמו עלייה במכירות. מנגד, מגזר מערכות האינסטלציה היה היחיד שלא רשם צמיחה. הכנסות החברה הסתכמו בכ-342.8 מיליון שקל, עלייה של כ-9% לעומת כ-314.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. לפי החברה, העלייה נבעה מגידול במכירות בכל מגזרי הפעילות, למעט מגזר מערכות האינסטלציה - אינרום שיפרה את הרווחיות ברבעון הראשון; הרווח הנקי עלה ב-14%

קרן ג'נריישן ג'נריישן קפיטל -1.4%    פותחת את 2026 עם שיפור בתוצאות, בעיקר בעקבות עליית השווי של בון תור, המשך ההתרחבות בפעילות האנרגיה ועלייה בתזרימים שמגיעים מההשקעות. הרווח לפני מס הסתכם ברבעון הראשון של השנה בכ-227 מיליון שקל, לעומת כ-39 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל ב-2025, עלייה של כ-480%. מדובר ברבעון שבו הקרן נהנית גם מהשבחת שווי בחלק מהנכסים וגם מהמשך עלייה בתזרים השוטף, שני פרמטרים מרכזיים במודל של קרן תשתיות שמחזיקה פורטפוליו של חברות בתחומי אנרגיה, תחבורה, מים, סביבה ופסולת - ג'נריישן פתחה את 2026 עם זינוק ברווח, בון תור הוקפצה לשווי של 1.55 מיליארד שקל

שפיר שפיר הנדסה -0.95%    מסכמת את הרבעון הראשון עם עלייה בהכנסות וברווחים, לצד המשך פעילות במגזרי התשתיות, התעשייה והנדל"ן. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-1.56 מיליארד שקל, לעומת כ-1.37 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד, עלייה של כ-14%. שיעור הרווח הגולמי עלה לכ-14% מההכנסות, לעומת כ-13.6% ברבעון הראשון של 2025.השיפור בשיעור הרווח הגולמי נבע בעיקר מהתייעלות במגזר התעשייה ומהרחבת קווי מוצרים. הרווח התפעולי הסתכם בכ-118 מיליון שקל, עלייה של כ-30% לעומת התקופה המקבילה. בשורה התחתונה רשמה שפיר רווח נקי של כ-59 מיליון שקל, לעומת כ-21 מיליון שקל ברבעון הראשון של 2025, עלייה של כ-181% - השפיר מסכמת רבעון עם עלייה בהכנסות וברווח הנקי; תחלק דיבידנד של 80 מיליון שקל

שאלת מליון הדולר - עד מתי הבורסה תעלה?

ניתוח פונדמנטלי, ניתוח טכני, ניתוח מאקרו - בהחלט עוזרים מאוד כדי לקבל החלטה לגבי השקעה במניה או בשוק כולו (במדדים מובילים). אנחנו יותר במקום של ניתוח פונדמנטלי, אבל מה קורה כאשר הניתוח הפונדמנטלי מנוגד למאקרו? ראיתם מניה טובה, אבל המאקרו חלש - תקנו או לא? יש מכלול של גורמים ומשקל לכל גורם, וכך מתקבלת החלטה אצל כל אחד מכם. כן, גם אם אתם לא רושמים על דף, או מכינים אקסל מסודר, לכל אחד יש גורמים ומשקל לכל גורם. יש כאלו שהגורם הוא "טיפ של השכן", יש כאלו שהיועץ אמר להם, יש כאלו שמנתחים. 

בשנתיים האחרונות הצטרף גורם מאוד דומיננטי - הוא היה תמיד, אבל הוא הוקצן בשל עניין רגולטורי לכאורה, הביטול של האג"ח הייעודיות. ביטול כזה מול הבטחה-ערבות של המדינה לתשואות של 30% מנכסי הפנסיה, הובילו לכך ש-30% מתיק הפנסיה שהיה מושקע השתחרר (בהדרגה). ולצד הזרמות ענקיות של הישראלים לחיסכון הפנסיוני, גמל ובכלל - קיבלנו הזרמה של 100 מיליארד שקל בשנה לבורסה (וכמובן גם לוול סטריט). 

הגורם הזה  הוא סוג של גורם מאקרו והוא התברר כחזק יותר מהניתוחים המוזכרים למעלה. המשקל שלו עולה על כל הגורמים האחרים. הוא הגורם שמעלה את הבורסה. המומחים יודעים ומבינים זאת, וחלקם גם אומר זאת. אבל זה יוצר באזורים מסוימים פער עם  הניתוח הפונדמנטלי - אתם רואים חברה שבמכפיל 18-20, קחו את בזק למשל ואומרים - "חברה טובה, צומחת גדלה, אבל - היא אף פעם לא נסחרה בתמחור כזה". אבל אמרתם את זה גם כשהיא היתה במכפיל 16 והיא המשיכה לעלות. 

וכך אנשים משקיעם בבורסה. אלא שאנשים שמשקיעים ישירות במניות הם מעטים. הכסף הגדול זורם למניות דרך מוסדיים. 5-10 אנשים מנהלים את הבורסה שלנו, אם נגזים נגיע ל-20 אנשים. הם מחליטים על הנפקה פרטית, מחליטים על תחום חם, מחליטים על מניה, על שינוי תמהיל בין אג"ח למניות על אלוקציה מול וול סטריט. הם קובעים את שערי המדדים, הם קובעים את שער הדולר. 

כשאנחנו שואלים אותם אם השוק יעלה או יירד, רובם (לא כולם) אומר לנו כבר תקופה ממשוכת - יש הזרמות מאוד גדולות של כסף לשוק, אז אין טריגר לירידות. מצד שני - השוק לא זול. אומרים - והשוק ממשיך לעלות. והופך ליקר בתחומים רבים. השוק לא בועתי (אצלנו), בוול סטריט יש כבר בועה - שספייסX המדהימה, פורצת הדרך ותדביקו עוד מחמאות כי באמת מגיע לה, מנפיקה לפי 2 טריליון דולר - זה טירוף. זו בועה. 

ואז מגיעה שאלת מיליון הדולר - עד מתי הבורסה תעלה? כמובן שאף אחד לא יכול לענות. אבל אם אתם משקיעים לטווח ארוך זה פחות רלבנטי לכם, אם אתם משקיעים לטווח קצר ובינוני - תקשיבו למומחים. ההיסטוריה תמיד חוזרת. הפעם זה לא שונה ממהפכות אחרות - למרות שזה מה שמנסים כל הזמן להגיד לנו, מהפכת ה-AI מדהימה-ענקית-משנה סדרי עולם, ועדיין שווקים זה לא AI, שוןוקים זה רגשות, זה עדר שמסתער ועדר שבורח. משקיעם צריכים להיזהר ולצמצם פוזיציות אם זו השקעה לטווח קצר-בינוני. זו דעת מערכת, אין כאן הבטחה. אבל יש בה משהו חשוב - היא אובייקטיבית ונטולת אינטרסים.

גם המומחים שמזהירים, עושים זאת ברגיעה-במתינות - הם חיים משוק הון חזק. הם מספרים חלק מהאמת, לא תשמעו אותם אומרים - "תברחו מהשוק זו בועה" - אף פעם הם לא היו שם בשבילכם. 

אז אתם יכולים שלא להסכים איתנו, אבל אנא - לפחות תחשבו על זה...

ומה יהיה היום בבורסה? העיניים נשואות לאסיה, חוזים עתידיים ושם יחסית רגוע למרות ההתקפה האמריקאית-ישראלית באירן שנתפסת כמתקפה הגנתית. המתקפה האמריקאית באיראן מתקבלת באדישות בשווקים

קריאה חשובה מאוד טראמפ רוצה את סעודיה בהסכמי אברהם כחלק מעסקת איראן; מה זה יעשה לבורסה? 

וחדשות נוספות - אנלייט בעסקה גדולה עם גוגל. איך זה מתחבר? אנלייט מספקת אנרגיה ירוקה, גוגל צריכה המון אנרגיה בעיקר לדטה בייס שמשמשים את ה-AI. הביקוש בארה"ב הולך וגדל ובהתאמה מחירי האנרגיה בעלייה.