מניית פוקס נופלת אחרי מעבר להפסד של 34 מיליון שקל

קבוצת האופנה של הראל ויזל מציגה שיא מכירות רבעוני של 1.56 מיליארד שקל, אבל השורה התחתונה מתהפכת להפסד לעומת רווח של 25 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח התפעולי נחתך ל-32.7 מיליון שקל, הוצאות המימון קפצו, והחולשה בספורט ממשיכה ללחוץ על התוצאות.

מניית פוקס יורדת בכ-5% כשהקבוצה נסחרת לפי שווי של 3.9 מיליארד שקל. הדוחות מציגים תמונה מעורבת מצד אחד שיא מכירות רבעוני, מצד שני מעבר להפסד, שחיקה ברווחיות התפעולית ועלייה חדה בהוצאות המימון. החברה, שבשליטת ובניהול הראל ויזל, סיכמה את הרבעון עם הכנסות של 1.56 מיליארד שקל, עלייה של 5.5% לעומת 1.48 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד. אלא שהצמיחה במכירות לא הגיעה לשורת הרווח, ופוקס רשמה הפסד נקי של 33.8 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 25 מיליון שקל ברבעון המקביל.

המעבר להפסד מגיע למרות עלייה ברווח הגולמי, שעלה ל-866.9 מיליון שקל, לעומת 821.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווחיות הגולמית נותר יציב ברמה של 55.6%, כך שהבעיה של פוקס ברבעון לא מתחילה בשורת המכירות או במרווח הגולמי הכולל, אלא בעיקר במבנה ההוצאות. הוצאות המכירה והשיווק עלו ל-810.7 מיליון שקל, לעומת 743.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, והוצאות הנהלה וכלליות עלו ל-28.6 מיליון שקל, לעומת 24.8 מיליון שקל. בסופו של דבר, הרווח התפעולי ירד ל-32.7 מיליון שקל בלבד, שהם 2.1% מההכנסות, לעומת 51.9 מיליון שקל, שהם 3.5% מההכנסות, ברבעון המקביל.

החברה מסבירה חלק מהפגיעה במבצע "שאגת הארי", שבמהלכו חנויות הקבוצה נסגרו החל מ-28 בפברואר ועד 4 במרץ, ולאחר מכן נפתחו במתכונת מצומצמת החל מ-5 במרץ. אתרי הסחר של הקבוצה המשיכו לפעול, אבל הפעילות הפיזית נפגעה. פוקס מציינת כי היא הגיעה להסכמות עם חלק מהמשכירים בנוגע לתשלומי שכירות ודמי ניהול בתקופה שבה החנויות נסגרו, וכי היא ממשיכה לפעול מול יתר המשכירים בישראל כדי להגיע להסכמות נוספות. לפי החברה, החל מאפריל 2026 ועד מועד פרסום הדוחות ניכר שיפור במכירות הקבוצה בישראל במרבית המותגים.

• פוקס חוצה 7 מיליארד שקל במכירות; הרווח ירד ל-320 מיליון שקל; האם המניה מעניינת?
• פוקס שלחה שוברי מתנה בעייתיים - וכעת תשלם
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אבל ההסבר הביטחוני לא בהכרח מספיק. הדוח מציג חברה שממשיכה להגדיל פעילות, פותחת חנויות ומרחיבה מותגים, אבל גם כזו שנושאת בסיס הוצאות כבד יותר. כשחלק מהחנויות נסגרות או עובדות חלקית, ההוצאות הקבועות ממשיכות לרדת לשורת הרווח. זה ניכר במיוחד ברווח התפעולי, שנחתך למרות העלייה בהכנסות, ובשורה התחתונה, שבה החברה עברה להפסד.

אחד הסעיפים שהכבידו בצורה משמעותית על הדוח הוא הוצאות המימון. הכנסות המימון של פוקס הסתכמו ברבעון ב-7.3 מיליון שקל בלבד, לעומת 34.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעוד שהוצאות המימון קפצו ל-80.5 מיליון שקל, לעומת 52.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. המשמעות היא מעבר להוצאות מימון נטו של יותר מ-73 מיליון שקל. בחברה קמעונאית עם פעילות רחבה, חוזי שכירות, אשראי וחשיפה למטבעות, סעיף המימון הופך משמעותי במיוחד, וברבעון הזה הוא היה אחד הגורמים המרכזיים שהעבירו את החברה להפסד.

פילוח מגזרי

בחלוקה למגזרי פעילות, מגזר האופנה ואופנת הבית, הכולל את הפעילות בישראל ובחו"ל, הציג הכנסות של 572.8 מיליון שקל, לעומת 516 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח הגולמי במגזר עלה ל-333.3 מיליון שקל, לעומת 311 מיליון שקל, והרווח התפעולי עלה ל-20.2 מיליון שקל, לעומת 11.4 מיליון שקל. זהו האזור החזק יותר בדוח.

• עסקת מניות במיליארדים? דוניץ-אלעד בוחנת מיזוג עם דן נדל"ן
• מנכ"ל אלביט: "המלחמה באיראן מייצרת ביקוש הולך וגדל בכל האזור"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• איפה לשים את הכסף: אנבידיה או SOXX?

עם זאת, גם שם יש סימני לחץ. בפעילות האופנה ואופנת הבית בישראל, החברה מציינת עלייה במכירות החנויות הזהות ופתיחת חנויות נוספות, אבל גם ירידה בשיעור הרווח הגולמי, שנבעה בעיקר מעלייה בעומק ההנחות ללקוחות. במילים אחרות, פוקס מצליחה למכור יותר, אבל נדרשת להעניק הנחות עמוקות יותר כדי להניע מכירות בתקופה מאתגרת. בחו"ל, ההכנסות צמחו, אבל הפעילות עדיין מפסידה, וההפסד התפעולי אף העמיק לעומת הרבעון המקביל.

החולשה המרכזית מגיעה מתחום הספורט. הכנסות מגזר הספורט ירדו ל-496.6 מיליון שקל, לעומת 525.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח הגולמי ירד ל-251.2 מיליון שקל, לעומת 259.1 מיליון שקל, והרווח התפעולי התהפך להפסד של 17.5 מיליון שקל, לעומת רווח תפעולי של 4.1 מיליון שקל ברבעון המקביל. מכירות החנויות הזהות בתחום הספורט, כולל אונליין, ירדו ב-15.6%. עבור פוקס זה נתון מהותי, משום שפעילות הספורט, ובעיקר ריטיילורס ופעילות נייקי, הייתה בשנים האחרונות חלק מרכזי בסיפור הצמיחה של הקבוצה.

בללין, תחום מוצרי האווירה והטיפוח, התמונה יציבה יותר אבל לא צומחת. ההכנסות הסתכמו ב-68.9 מיליון שקל, כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון המקביל. הרווח הגולמי עמד על 49.7 מיליון שקל, ושיעור הרווחיות הגולמית נותר גבוה, סביב 72.2%. מנגד, הרווח התפעולי ירד ל-12.6 מיליון שקל, לעומת 13.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, בין היתר בשל עלייה בשיעור ההוצאות בתקופת מבצע "שאגת הארי".

טרמינל איקס דווקא ממשיכה להציג שיפור. הכנסות הפעילות עלו ל-138.9 מיליון שקל, לעומת 112.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח התפעולי עלה ל-11.1 מיליון שקל, לעומת 8.4 מיליון שקל. זהו נתון חיובי עבור הקבוצה, במיוחד על רקע החולשה בפעילות החנויות הפיזיות בתקופת המבצע. עם זאת, גם השיפור בטרמינל איקס ובאופנה לא הספיק כדי לקזז את הפגיעה בספורט ואת העלייה בהוצאות המימון.

הראל ויזל, מנכ"ל ובעלים קבוצת פוקס: "אנו מסכמים רבעון עם שיא מכירות רבעוני וזאת על אף האתגרים וההשפעות של מבצע 'שאגת הארי'. התוצאות משקפות את מיצובה החזק של הקבוצה, את עוצמת המותגים שלנו, את אמון הלקוחות ואת יכולתנו להמשיך לצמוח גם בסביבה עסקית מאתגרת. בנוסף, הנפקת האג"ח המוצלחת שביצענו מהווה הבעת אמון משמעותית ומחזקת את הגמישות והאיתנות הפיננסית שלנו לצד המשך יישום אסטרטגיית הצמיחה ארוכת הטווח של הקבוצה. אנו ממשיכים להשקיע בפיתוח מנועי צמיחה קיימים וחדשים לצד הרחבת פעילות המותגים שלנו, ביניהם הסכם ההפצה עם דייסון והתרחבות רשתות שילב, מיננה, ג'מבו ואיתי ברנדס".