אלקטרה חזרה לרווח בקבלנות, המניה זינקה ב-8%

קבוצת אלקטרה אלקטרה 8.04%   מסכמת את הרבעון הראשון של 2026 עם המשך צמיחה בהכנסות ושיפור מסוים ברווחיות, בעיקר ביחס לרבעונים האחרונים של 2025, שבהם מגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בישראל סבל מלחצי עלויות, התייקרות ביצוע וקשיים תפעוליים שנבעו בין היתר מהמלחמה. בתגובה לדוחות זינקה מניית אלקטרה בכ-8%, אבל למרות העלייה החדה היום היא עדיין מציגה תשואה שלילית של כ-11% מתחילת השנה, ונסחרת לפי שווי שוק של כ-7.9 מיליארד שקל.

הכנסות הקבוצה ברבעון הראשון הסתכמו בכ-3.9 מיליארד שקל, עלייה של כ-14.2% לעומת כ-3.4 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נבע בעיקר מהמשך התרחבות בפעילות הפרויקטים למבנים ותשתיות בישראל, מגזר ההפעלה, השירות והאחזקה, וכן פעילות פיתוח והקמה של נדל"ן בייזום. הרווח הגולמי עלה בכ-9.7% לכ-260 מיליון שקל, לעומת כ-237 מיליון שקל ברבעון המקביל, כאשר השיפור נבע בין היתר מעלייה ברווחיות פעילות הפרויקטים בחו"ל, בעיקר בארה"ב, ומגידול במגזר ההפעלה, השירות והאחזקה.

הרווח התפעולי של אלקטרה הסתכם ברבעון בכ-111 מיליון שקל, לעומת כ-107 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה מתונה של כ-4%. ה-EBITDA של הקבוצה עלה בכ-4.9% לכ-234 מיליון שקל, לעומת כ-223 מיליון שקל ברבעון המקביל. בשורה התחתונה, הרווח הנקי הסתכם בכ-60 מיליון שקל, לעומת כ-66 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, אבל מעל הרווחים שנרשמו ברבעונים השלישי והרביעי של 2025, שעמדו על כ-35 מיליון שקל וכ-46 מיליון שקל בהתאמה.

הקבלנות בישראל חוזרת לרווח, אבל השוליים עדיין נמוכים

הנתון המרכזי בדוחות הוא החזרה לרווחיות במגזר פרויקטים למבנים ותשתיות בישראל, שהוא גם המגזר הגדול ביותר של אלקטרה. הכנסות המגזר עלו בכ-23.5% לכ-2 מיליארד שקל, לעומת כ-1.6 מיליארד שקל ברבעון המקביל. העלייה נבעה מגידול בהיקפי הביצוע ומתרומת חברת טר-ארמה, שאוחדה בדוחות החל מסוף הרבעון השלישי של 2025. עם זאת, הרווח התפעולי של המגזר הסתכם בכ-7 מיליון שקל בלבד, לעומת כ-12 מיליון שקל ברבעון המקביל, כך ששיעור הרווחיות התפעולית נותר נמוך מאוד, סביב 0.3%. הירידה ברווחיות מיוחסת בעיקר לתחום הקבלנות הראשית ולהתקנת מערכות אלקטרו-מכאניות.

• אלקטרה לא הכירה בתקלה - וכעת תשלם ללקוחה
• זרק את הכיריים - ואיבד את התביעה שהגיש נגד אלקטרה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, מגזר ההפעלה, השירות והאחזקה ממשיך להיות עוגן הרווחיות של החברה. ההכנסות במגזר עלו בכ-13% לכ-876 מיליון שקל, לעומת כ-775 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח התפעולי עלה בכ-4.5% לכ-70 מיליון שקל. מדובר במגזר בעל רווחיות גבוהה יותר מפעילות הקבלנות, והוא כולל בין היתר שירותי אחזקה, מערכות אלקטרו-מכניות, מעליות, מתקני חשמל, ניקיון ותחזוקה למבנים. באלקטרה מדגישים את החשיבות של החיבור בין פעילות ההקמה לבין פעילות השירות והאחזקה, כאשר בחלק מהפרויקטים ההקמה עצמה משמשת גם ככניסה לחוזי שירות ארוכי טווח.

במגזר הפרויקטים למבנים ותשתיות בחו"ל הסתכמו ההכנסות בכ-573 מיליון שקל, לעומת כ-604 מיליון שקל ברבעון המקביל, ירידה שנבעה בעיקר מהפעילות באירופה. למרות הירידה בהכנסות, הרווח התפעולי במגזר עלה בכ-27.3% לכ-14 מיליון שקל, לעומת כ-11 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בשל שיפור בפעילות בארה"ב. פעילות זו קיבלה חיזוק בתקופה האחרונה, לאחר שאלקטרה USA מימשה אופציות לרכישת יתרת המניות בחברות Hellman Electric ו-Gilston Electric, כך שהיא מחזיקה כעת במלוא הבעלות בהן.

במגזר פיתוח והקמה של נדל"ן בייזום עלו ההכנסות בכ-20.5% לכ-200 מיליון שקל, לעומת כ-166 מיליון שקל ברבעון המקביל, והרווח התפעולי הסתכם בכ-13 מיליון שקל, לעומת כ-12 מיליון שקל אשתקד. במגזר הזכיינות נרשמה ירידה בהכנסות לכ-280 מיליון שקל, לעומת כ-293 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בשל ירידה בהכנסות פעילות התחבורה הציבורית של אלקטרה אפיקים על רקע השפעות מבצע "שאגת הארי". עם זאת, הרווח התפעולי במגזר עלה בכ-45.5% לכ-16 מיליון שקל, לעומת כ-11 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות שיפור ברווחיות התחבורה הציבורית.

• אימאג'סט עוברת לרווח של 21.1 מיליון דולר, אבל רוב הקפיצה מגיעה מתקבולי הביטוח
• טורבוג'ן מזנקת: צחי אבו מכניס את אלבטק לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• איפה לשים את הכסף: אנבידיה או SOXX?

נכון לסוף הרבעון הראשון, סך האמצעים הנזילים של אלקטרה, מזומנים, שווי מזומנים והשקעות לזמן קצר, הסתכמו בכ-1.3 מיליארד שקל. ההון של החברה עמד על כ-2.36 מיליארד שקל, וצבר העבודות הסתכם בכ-39.4 מיליארד שקל, לעומת כ-39.8 מיליארד שקל בסוף 2025. הצבר הגבוה ממשיך לספק לחברה נראות קדימה, אבל הרווחיות בפועל תלויה ביכולת שלה לתמחר נכון את הפרויקטים החדשים, לסגור התאמות בפרויקטים קיימים, ולשפר את המרווחים בתחומי הביצוע.

בתקופת הדוח ולאחריה ביצעה אלקטרה כמה מהלכים להרחבת הפעילות. באפריל התקשרה אלקטרה FM בהסכם לרכישת 51% ממניות חברת ע.ר.ד, הפועלת בתחומי הלוגיסטיקה, ניהול ותפעול מרכזים לוגיסטיים ושירותי שינוע והפצה, תמורת כ-71 מיליון שקל. במסגרת העסקה נקבעו גם אופציות call/put לרכישת יתרת 49% ממניות החברה. בינואר עדכנה אלקטרה כי אלקטרה בניה זכתה בפרויקט של קרסו נדל"ן בתל אביב, בהיקף של כ-400 מיליון שקל, להקמת 335 יחידות דיור בארבעה בניינים בשילוב קומת מסחר.

דבר החברה

איתמר דויטשר, מנכ"ל קבוצת אלקטרה, אמר: "אנחנו פותחים את שנת 2026 עם גידול בהכנסות ושיפור בתוצאות אל מול הרבעונים הקודמים, וזאת על אף השפעות מבצע ’שאגת הארי’. בחלק גדול מהפרויקטים יש לאלקטרה הסכמים ארוכי טווח בתחומים של הפעלה, שירות ואחזקה, המייצרים רווחים תפעוליים תזרימיים משמעותיים לאורך שנים ארוכות קדימה.

"הסכמים אלה, לרבות בתחומי הזכיינות והתחבורה הציבורית, מניבים לנו כבר כיום EBITDA בקצב שנתי של כ-635 מיליון שקל בשנה. הצבר הקיים, לצד הרחבת מכלול הפתרונות בתחומי ההפעלה והשירותים גם לתחום הלוגיסטיקה, באמצעות רכישת קבוצת ע.ר.ד, שהינה מהחברות המנוסות והוותיקות בתחום, מגלמים תוספת EBITDA של 80-100 מיליון שקל נוספים לשנה בתוך שנתיים בתחום ההפעלה, השירות והאחזקה.

"במסגרת פעילות הקבלנות רכשנו בשנה החולפת את חברת התשתיות טר-ארמה שמרחיבה את יכולותינו בתחום, וחברת PJM שמשלימה עבורנו יכולות בתחומים האלקטרו-מכאניים בארה"ב. רכישות אלה תרמו לתוצאות ברבעון הנוכחי, ויתמכו בהמשך הצמיחה בהיקפי הפעילות של החברה וברווחיותה.

"לאחרונה גם מימשנו בארה"ב את האופציות לרכישת השליטה המלאה בחברות הלמן וגילסטון, מהלך שיביא לידי ביטוי ביתר שאת את הצמיחה הצפויה בפעילות בארה"ב בהמשך לזכיותינו במספר פרויקטי אלקטרו-מכניקה משמעותיים באזור ניו-יורק. בישראל, אנו צופים גידול משמעותי בהיקפי הפרויקטים בתחומי התשתיות הלאומיות, אנרגיה, סביבה ודאטה סנטרים בשנים הקרובות. אנו ערוכים באופן מיטבי כדי לתפוס תפקיד מרכזי בשווקים אלה", סיכם דויטשר.