מיקרון מזנקת אחרי מחמאה מטראמפ: הזיכרון הופך לשדה הקרב החדש של ה-AI

מניית מיקרון Micron Technology, Inc -1.46%   מקבלת דחיפה נוספת במסחר המוקדם, אחרי שנשיא ארצות הברית דונלד טראמפ הזכיר את החברה באירוע בניו יורק ושיבח את תוכנית ההשקעות שלה בארצות הברית. המניה מזנקת בכ-6% לפני פתיחת המסחר, עלייה חדה יותר מזו שנרשמה בחלק ממניות השבבים האחרות, כך שנראה שההתבטאות של טראמפ הוסיפה רוח גבית למניה שגם כך נמצאת בתקופה חזקה.

טראמפ הציג את מיקרון כחברה שמשקיעה מאות מיליארדי דולרים בארצות הברית. מבחינת הממשל האמריקאי, זו דוגמה מצוינת לנרטיב שהוא מנסה לקדם כבר תקופה: להחזיר חלק גדול יותר מייצור השבבים לארצות הברית, לצמצם את התלות במפעלים באסיה, ולבנות יכולת מקומית לייצור רכיבים שנחשבים קריטיים לעולם ה-AI, הדאטה סנטרס והמחשוב המתקדם. במקרה של מיקרון, לא מדובר רק בסיסמה פוליטית. החברה כבר הציגה תוכנית השקעות של עד 200 מיליארד דולר להרחבת ייצור שבבי זיכרון ומחקר ופיתוח בארצות הברית.

במרכז התוכנית עומד מפעל ענק בקליי שבמדינת ניו יורק, צפונית לסירקיוז. מיקרון הודיעה בעבר כי תשקיע עד 100 מיליארד דולר לאורך כ-20 שנה בהקמת מה שאמור להיות אחד מפרויקטי השבבים הגדולים בארצות הברית. עבודות ההקמה כבר החלו, והייצור צפוי להתחיל סביב 2030. זה פרויקט ארוך, יקר ומורכב, אבל הוא גם מסביר למה מיקרון הפכה לשם חשוב בדיון הפוליטי והכלכלי סביב תעשיית השבבים.

מיקרון לא מייצרת את השבבים שמקבלים את רוב הפוקוס של השוק, כמו המעבדים הגרפיים של אנבידיה, אבל היא נמצאת בלב שרשרת האספקה של עולם ה-AI. מודלים גדולים, שרתים, דאטה סנטרס ומחשוב עתיר ביצועים לא צריכים רק כוח עיבוד. הם צריכים גם כמויות גדולות של זיכרון מהיר. ככל שהביקוש ל-AI עולה, כך עולה גם החשיבות של שבבי זיכרון, בהם DRAM ופתרונות זיכרון מתקדמים יותר.

• לקראת הסכם עם איראן: "אפשר שנראה ביצועי חסר בישראל לעומת חו"ל"
• המגבלות האמריקאיות הוציאו את אנבידיה מסין, ובונות את וואווי כמתחרה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זו הסיבה שמיקרון נהנית בשנה האחרונה מעניין חריג בוול סטריט. המניה עלתה בכ-163% מתחילת השנה, ובכ-704% ב-12 החודשים האחרונים. מדובר במהלך חד גם במונחים של סקטור השבבים, שנמצא בעצמו במרכז תשומת הלב של המשקיעים. במילים אחרות, השוק כבר מתמחר במיקרון הרבה מאוד ציפיות: המשך גאות בביקוש ל-AI, שיפור במחירי הזיכרונות, גידול בהשקעות בדאטה סנטרס, ואולי גם תמיכה ממשלתית רחבה יותר בייצור מקומי.

אבל העלייה החדה גם מעלה את רמת הסיכון. אחרי מהלך של פי כמה וכמה במניה, גם אכזבה קטנה במחירים, בתחזיות, בהוצאות ההון או בקצב הביקוש עלולה לגרום לתנודתיות חזקה. ענף הזיכרונות ידוע כמחזורי מאוד. כשהביקוש חזק, המחירים יכולים לטפס מהר והרווחיות משתפרת. אבל כשהשוק נכנס לעודף היצע, המחירים יכולים לרדת בחדות. לכן גם אם סיפור ה-AI אמיתי, מיקרון עדיין פועלת בענף שבו מחזוריות היא חלק מהמשחק.

הקרב מול סמסונג ו-SK הייניקס

מיקרון אינה לבד. שתי המתחרות הגדולות שלה בדרום קוריאה, סמסונג ו-SK הייניקס, נהנות גם הן מהביקוש לזיכרונות, ובמיוחד מזיכרונות מתקדמים לדאטה סנטרס ולמערכות AI. מניית SK הייניקס עלתה בכ-5.7% במסחר המקומי, וסמסונג עלתה בכ-2.2%. כלומר, לא מדובר רק בסיפור אמריקאי או בהתבטאות של טראמפ, אלא בגל רחב יותר שעובר על סקטור הזיכרונות.

• שיאומי משלמת ביוקר על מחסור השבבים: הרווח צנח 57%
• איתוראן: ההכנסות חצו לראשונה את רף ה-100 מיליון דולר, המניה מזנקת ב-7%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• בנק אוף אמריקה בהמלצת מכירה: "שוק המניות בשלב בועתי"

SK הייניקס נחשבת בשנים האחרונות לשחקנית חזקה במיוחד בתחום הזיכרונות המתקדמים ל-AI, וסמסונג, יצרנית הזיכרון הגדולה בעולם, מנסה להאיץ את קצב ההתאמות שלה לשוק החדש. במקביל, בסמסונג נרשמה הקלה מסוימת אחרי שהנהלת החברה וראשי ועד העובדים הגיעו להסכמה זמנית סביב בונוסים, מה שמנע בשלב זה שביתה שעלולה היתה להכביד על פעילות הייצור.

עבור מיקרון, היתרון אינו בהכרח הגודל. סמסונג גדולה ממנה משמעותית, וגם SK הייניקס מחזיקה במעמד חזק מאוד בשוק. היתרון של מיקרון הוא המיקום: היא החברה האמריקאית המרכזית בתחום הזיכרונות, ובתקופה שבה ארצות הברית מנסה לבנות מחדש יכולת ייצור מקומית, זה הופך לנכס אסטרטגי. לא רק למשקיעים, אלא גם לוושינגטון.

בין תעשייה לפוליטיקה

ההתבטאות של טראמפ מדגישה עד כמה תעשיית השבבים הפכה מנושא טכנולוגי לנושא פוליטי. גם האפיפיור התייחס לכך - האפיפיור יוצא נגד ה-AI: “אסור לתת לטכנולוגיה לשלוט באנושות”

 בעבר משקיעים בחנו חברות כמו מיקרון בעיקר לפי מחירי הזיכרון, ביקוש למחשבים, מכירות סמארטפונים ורמות מלאי אצל לקוחות. היום צריך להוסיף למשוואה גם מדיניות ממשלתית, תמריצים, סובסידיות, מלחמת סחר, סין, טייוואן, ביטחון לאומי ותחרות על תשתיות דאטה סנטרס.

המשמעות היא שמיקרון נהנית משני מנועים במקביל: ביקוש עסקי חזק מצד עולם ה-AI ותמיכה פוליטית ברעיון של ייצור שבבים בארצות הברית. זה שילוב שתומך בסיפור ההשקעה, אבל הוא גם עלול ליצור תמחור אגרסיבי מדי. כאשר מניה עולה ביותר מפי שמונה בתוך שנה, המשקיעים כבר לא קונים רק את התוצאות הקרובות, אלא גם תרחיש רחב יותר לגבי השוק כולו.

ועדיין, מיקרון נמצאת היום במקום אחר מזה שבו היתה במחזורי הזיכרון הקודמים. אם הביקוש ל-AI ימשיך לגדול, ואם יצרניות הדאטה סנטרס ימשיכו להגדיל השקעות, הזיכרון עשוי להפוך לרכיב קריטי עוד יותר בתשתית הטכנולוגית החדשה. במקרה כזה, מיקרון לא תהיה רק עוד ספקית מחזורית של רכיבי זיכרון, אלא חברה שיושבת על אחד מצווארי הבקבוק החשובים של שוק ה-AI.