אנרג'יקס מסכמת את 2025 עם שחיקה של 26% ברווח וירידה בהכנסות
אנרג'יקס בתחום הנדל"ן נהוג לומר שהצלחתה של עסקה נשענת על שלושה פרמטרים מרכזיים: מיקום, מיקום ומיקום. 2025 הוכיחה כי הכלל הזה רלוונטי לא פחות, ואולי אף יותר, למגזר האנרגיה המתחדשת. הדוחות הכספיים שמתפרסמים בימים אלו משרטטים קו הפרדה ברור בין החברות שבחרו להתמקד בשוק האמריקאי לבין אלו שנשענו על הפעילות באירופה. בעוד שחברות עם חשיפה גבוהה לארה"ב נהנו מרוח גבית רגולטורית ומצמיחה חדה, המיקוד הגיאוגרפי של אנרג'יקס בשוק הפולני ובתשתיות ותיקות גבה ממנה מחיר בשורה התחתונה.
התוצאות של אנרג'יקס אנרג'יקס -5.88% לסיכום שנת 2025 משקפות שנה מאתגרת מבחינה תפעולית ופיננסית. הכנסות החברה ירדו ב-15% והסתכמו ב-762 מיליון שקל, בהשוואה ל-898 מיליון שקל אשתקד. השחיקה בלטה עוד יותר ברווח הנקי המיוחס לבעלי המניות, שנחתך ב-26% לרמה של 250 מיליון שקל. בחברה מסבירים כי הנסיגה נובעת משילוב של מחירי גידור גבוהים שנרשמו בתקופה המקבילה, ירידה בתפוקות הרוח בפולין ושינויי שער חליפין בשל התחזקות השקל.
הפער בביצועים בולט במיוחד מול המתחרות הישראליות שפועלות בארה"ב. אנלייט סיימה את השנה עם זינוק של 142% ברווח הנקי, וגם דוראל מציגה האצה בצמיחה לקראת הנפקת פעילותה בארה"ב לפי שווי של מיליארדי דולרים. שתי החברות הללו נהנות מחוק ה-IRA האמריקאי ומביקושים גוברים מצד מרכזי נתונים, בעוד שאנרג'יקס נאלצה להתמודד עם תנודתיות גבוהה יותר וסביבה רגולטורית מורכבת באירופה. ה-EBITDA של אנרג'יקס צנח ב-27% לרמה של 455 מיליון שקל, נתון המעיד כי השחיקה לא הייתה רק חשבונאית אלא נגעה בליבת הפעילות המניבה.
במקביל לירידה ברווחיות, אנרג'יקס התמודדה עם זינוק בהוצאות המימון, שטיפסו ל-264 מיליון שקל לעומת 210 מיליון שקל ב-2024. העלייה הזו מיוחסת לגידול בהיקף החוב לצורך המשך פיתוח הפרויקטים ולהוצאות מימון שאינן תזרימיות בגין עסקאות גידור. למרות הלחץ הפיננסי בטווח הקצר, החברה המשיכה להשקיע באגרסיביות והוציאה כ-2.4 מיליארד שקל על פרויקטים חדשים במהלך השנה. ההון העצמי שלה גדל ל-2.6 מיליארד שקל, מה שמעיד על המשך בניית הצבר לשנים הבאות.
- אנרג'יקס נפלה אבל המוסדיים עשו רווח מהיר
- אנרג'יקס יורדת לאחר הדוח: מורידה את יעדי הפרויקטים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ועדיין, התמונה לא הייתה חד-ממדית. החברה סיימה את השנה עם הון עצמי של כ-2.6 מיליארד שקל, לעומת כ-2.3 מיליארד שקל בסוף 2024, ומציגה היקף השקעות שנתי של כ-2.4 מיליארד שקל בפרויקטים. פעילות המימון בקבוצה כולה הסתכמה בכ-4.8 מיליארד שקל, נתון שמעיד על קצב פיתוח גבוה ועל המשך בניית צבר לשנים הבאות.
תחזית אופטימית
במבט קדימה, אנרג'יקס מאמינה כי 2026 תהווה שנת מפנה. החברה צופה הכנסות בטווח של 1.28 עד 1.37 מיליארד שקל, גידול משמעותי שנתמך בחיבור פרויקטים חדשים בהספק של כ-2.3GW. כמו כן, החברה אישררה את יעדיה ל-2027, הכוללים הכנסות שנתיות של כ-2.5 מיליארד שקל. למרות השנה המורכבת, הדירקטוריון אימץ מדיניות דיבידנד של 40 אגורות למניה עבור 2026, מהלך שמשדר ביטחון בתזרים המזומנים העתידי, אך גם מעלה שאלות לגבי ניהול המינוף בתקופה של שחיקה ברווחים.
מבחינת פורטפוליו, אנרג'יקס מחזיקה בסוף 2025 פרויקטים בהפעלה מסחרית בהספק של כ-1.7GW וכ-0.5GWh אגירה, לצד כ-1.9GW וכ-1.2GWh בהקמה או לקראת הקמה, ועוד כ-0.9GW וכ-1.5GWh בייזום מתקדם. בנוסף לכך היו פרויקטים בייזום רחב יותר בהיקפים של כ-5.8GW סולארי ורוח וכ-11.6GWh אגירה. כלומר, במונחי צבר תיאורטי, הפוטנציאל לשנים הבאות היה רחב, אך טרם תורגם במלואו להכנסות ולתזרים.
