מימוש רווחים בסיאול: מניית SK הייניקס נופלת אחרי הנפקת בכורה חמה בוול סטריט
יצרנית שבבי הזיכרון גייסה 26.5 מיליארד דולר בהנפקה הראשונית הגדולה ביותר של חברה זרה בשוק האמריקאי, ומניית ה-ADR זינקה 13% ביום המסחר הראשון. בסיאול הגיע תור מימוש הרווחים: המניה איבדה 11% ומדד קוספי צולל ביותר מ-6%
מניית יצרנית שבבי הזיכרון הדרום קוריאנית SK הייניקס נסוגה בבורסת קוריאה בעד 11% והגיעה לשפל של יותר מחודש, במה שמשקיעים תיארו כמימוש רווחים קלאסי וכמעבר של כוח קנייה אל תעודות ה-ADR שהחלו להיסחר בארה"ב.
הירידה הגיעה אחרי שההנפקה האמריקאית של החברה משכה ביקושים חזקים. ביום המסחר הראשון בסוף השבוע זינקה המניה האמריקאית 13%, בהמשך לגל קניות ער שליווה את ההנפקה הראשונית הגדולה ביותר אי פעם של חברה זרה בשוק האמריקאי.
ההנפקה, בהיקף 26.5 מיליארד דולר, נחשבה למבחן חשוב לתיאבון של המשקיעים העולמיים כלפי הנפקות חוצות גבולות, וגם לחיוניות של ראלי הבינה המלאכותית. הביקוש היה גבוה: העסקה נרשמה ביתר של יותר מפי שבעה, וההנפקה האמריקאית ננעלה בסוף השבוע בפרמיה של כ-15% מעל המניה הנסחרת בסיאול.
SK הייניקס תופסת מקום מרכזי בשרשרת האספקה של מהפכת הבינה המלאכותית כספקית מובילה של זיכרון ברוחב פס גבוה, HBM, שעובד לצד מעבדי ה-AI של אנבידיה. מעמד זה הפך את המניה לאחת המבוקשות בקרב משקיעים גלובליים, והוא ניצב במרכז העניין סביב ההנפקה. להרחבה: אנבידיה מתרחבת בדרום: חנכה מרכז פיתוח חדש בבאר שבע ותגייס מאות עובדים.
מאז סוף 2022 זינקה המניה הקוריאנית ביותר מפי 25, כשגל הבינה המלאכותית העלה את מחירי כל סוגי שבבי הזיכרון והוליד רווחי שיא. הפופולריות של קרנות סל ממונפות שעוקבות אחרי המניה הגבירה את התנודתיות, והמניה נעה בטווחים רחבים משני הכיוונים. להרחבה: האיש שמוביל את מהפכת ה-AI: מי אתה, דריו אמודיי?
התנודתיות חלחלה גם למדד הייחוס קוספי, שירד היום ביותר מ-6%. בורסת קוריאה עצרה לרגע קצר את מסחר התוכניות כשחוזים עתידיים נסוגו, ומניית המתחרה סמסונג איבדה עד 7%.
ציפיות השוק טיפסו לרמות שקשה לעמוד בהן. סקירה של בית השקעות קוריאני מעריכה שהרווח התפעולי של SK הייניקס ברבעון האחרון עשוי להיות נמוך מהקונצנזוס בכ-8%, בשל משקל הכנסות גבוה מ-HBM, שם המחירים עולים בקצב מתון יותר מזה של שבבים רגילים.
בעוד מחירי הזיכרון בכללותם מטפסים על רקע מחסור חד, חוזי האספקה של HBM נשענים לרוב על הסכמים ארוכי טווח וגמישים פחות. זה אחד הנימוקים של מי שגורס שהבינה המלאכותית יצרה סופר-מחזור שחורג מדפוס הגאות והשפל הרגיל של ביקושי השבבים. מנכ"ל SK הייניקס אמר בסוף השבוע שהמחסור בשבבי זיכרון צפוי להימשך גם מעבר לשנת 2030.
ההרחבה בכושר הייצור מלווה בשאלות על קצב הביקוש העתידי. מתחילת יוני נסוגה מניית SK הייניקס ביותר מ-30% מהשיא שלה, וחלק מקרנות הסל הממונפות הגדולות שעוקבות אחריה איבדו קרוב ל-40% מאז שהחלו להיסחר בסיאול בסוף מאי. מדדים כמותיים מצביעים על התקררות אחרי התחממות בתחילת השנה, ואנליסטים מתארים את המניה כעת כמצויה ברמת מכירת יתר עמוקה.
- אנבידיה, טבע ושיבא במיזם AI ביולוגי חדש בהשקעה של כ-70 מיליון שקל
- סין פותחת את הדלת לאנבידיה: ענקיות ה-AI עשויות לקבל אישור לרכוש שבבי H200
מנגד, יש בשוק מי שרואים בנסיגה הזדמנות. גורמים בענף מעריכים שהתאוששות במסחר הקוריאני עשויה למשוך גם את ה-ADR כלפי מעלה, ומצביעים על הרמות הנוכחיות כרמת כניסה אפשרית. סביב כל אלה נמשך הוויכוח הרחב על עלות מול תועלת בשבבי הבינה המלאכותית. להרחבה: הקרב החדש ב-AI: מי תספק יותר ביצועים בפחות כסף?
