דסק"ש בדרך לשלד בורסאי: הנפקת זכויות וחלוקת מניות נכסים ובניין לבעלי המניות

חברת דסק"ש (דיסקונט השקעות)דיסקונט השקעות 0%   יוצאת לדרך במהלך שנועד לפשט את מבנה ההחזקות שלה, ובסופו של תהליך להותיר אותה כשלד בורסאי. החברה, שבשליטת מגה אור המחזיקה כ-29.8% ואלקו החזקות המחזיקה אף היא כ-29.8%, נסחרת לפי שווי שוק של כ-970 מיליון שקל.

בלב המהלך עומדים שני צעדים משלימים. הראשון הוא הנפקת זכויות לבעלי המניות, שתשמש לפירעון מלוא ההתחייבויות למחזיקי אגרות החוב מסדרות י' ו-י"א, המסתכמות בכ-350 מיליון שקל. השני הוא חלוקת מניות נכסים ובניין שדסק"ש מחזיקה (כ-70.5%), ישירות לידי בעלי מניות דסק"ש בדרך של דיבידנד.

הנפקת זכויות היא הנפקה שוויונית שמאפשרת לבעלי המניות הקיימים אפשרות לרכוש מניות נוספות במחיר שנקבע מראש, לרוב נמוך מבחינה טכנית ממחיר השוק. במקרה של דסק"ש ההון שיגויס מיועד לכיסוי החוב למחזיקי האג"ח, כך שהחברה תסיים את התהליך פנויה מהתחייבויות פיננסיות מהותיות.

חלוקת מניות כדיבידנד, במקום מזומן, מעבירה לבעלי המניות אחזקה ישירה בחברה הבת. במקום להחזיק בנכסים ובניין דרך שכבת ביניים, ימצאו עצמם בעלי מניות דסק"ש מחזיקים במניות החברה באופן ישיר. פישוט כזה מקצר את שרשרת ההחזקות.

מלבד מגה אור, שבשליטת צחי נחמיאס, ואלקו, שבשליטת האחים מייקי ודני זלקינד, נמנים על בעלי המניות הבולטים בדסק"ש גם רמי לוי המחזיק כ-11%, לצד ספי צביאלי וחן למדן. עם השלמת המהלך צפויים מגה אור ואלקו להחזיק כ-20% כל אחת בנכסים ובניין, ורמי לוי כ-8%.

נכסים ובניין עצמה נסחרת לפי שווי שוק של כ-2.33 מיליארד שקל, והיא בעלת החזקה של כ-64% בחברת גב ים. שנסחרת לפי שווי שוק של כ-8.2 מיליארד שקל, ונחשבת לאחת מחברות הנדל"ן המניב הגדולות בישראל. תחת ניהולה של נטלי משען זכאי היא עוסקת בייזום, פיתוח, הקמה, השכרה ותחזוקה של נכסים מניבים, בהם פארקי תעשייה, משרדים, שטחי מסחר ולוגיסטיקה, לצד בנייה למגורים.

נכס בולט נוסף שבידי נכסים ובניין הוא בניין HSBC, שבבעלותה המלאה, ואשר שוויו מוערך בכ-800 עד 900 מיליון דולר. החברה מתכננת למכור את הבניין, מהלך שעשוי לשחרר מזומנים ולחדד עוד יותר את מבנה ההחזקות המתגבש.

בסוף התהליך דסק"ש עם ההיסטוריה המפוארת תהפוך לשלד - חברה נסחרת שפעילותה העסקית הסתיימה, בעוד רישומה למסחר בבורסה נשמר. שלד כזה עשוי לשמש בעתיד למיזוג עם פעילות חדשה, מהלך שמקצר את הדרך אל המסחר