פוליסת החיסכון הכללית של כלל: השנייה בגודלה בקבוצה, וגם שנייה בתשואה

מסלול כללי של כלל, מספר פוליסה 99 במשרד האוצר, הוא אחת מפוליסות החיסכון הגדולות בישראל בקטגוריית המסלולים הכלליים, עם היקף נכסים של כ־13.9 מיליארד שקל, השני בגודלו בקבוצה. המסלול מנוהל בידי כלל חברה לביטוח, תחת מותג החיסכון הפיננסי של הקבוצה, ומפזר את עיקר ההשקעה בין מניות, אג״ח קונצרני ואג״ח ממשלתי לפי שיקול דעת מנהלי הפוליסה, ברמת סיכון בינונית. הקבוצה כולה כוללת 14 מסלולים בעלי מאפיינים ורמת סיכון דומים.

התשואות והדירוג מול המתחרות

מתחילת השנה עלה המסלול בכ־8.10%, ובשנים עשר החודשים האחרונים רשם תשואה מצטברת של כ־21.46%. בשלוש השנים האחרונות, כלומר מאמצע 2023 ועד היום, צבר המסלול כ־47.46%, ובחמש שנים כ־48.31%. בהשוואה למתחרים בקבוצה מדובר בביצוע חזק: בתשואה של שנים עשר החודשים האחרונים מדורג המסלול במקום השני מתוך 14 מסלולים, כ־6.03% מעל הממוצע הקבוצתי. עם זאת, את הצמרת ממשיכה להוביל דווקא פוליסה קטנה בהרבה, המסלול הכללי של איילון, שהשיג באותה תקופה כ־22.48% ואף תשואות גבוהות יותר בטווחי שלוש וחמש השנים. שקלול הנתונים מצביע על מסלול גדול, יציב ובעל ביצועים גבוהים מהממוצע לאורך זמן, אך כזה שאינו מוביל את קבוצתו ומפגר במעט אחרי המובילה.

דמי ניהול, נזילות והרכב התיק

דמי הניהול הממוצעים מהנכסים עומדים על 0.89%, רמה סבירה ומעט נמוכה מהממוצע הקבוצתי שעומד על כ־0.93%. חשוב לזכור שבפוליסת חיסכון דמי הניהול נגבים מהצבירה בלבד, בשונה מקרן פנסיה או ביטוח מנהלים שבהם נגבים גם דמי ניהול מההפקדה. יתרון מרכזי של המכשיר הוא הנזילות: הכסף זמין למשיכה בכל עת, אם כי משיכת רווחים כרוכה במס רווחי הון של 25% ריאלי. מדד שארפ של המסלול לחמש שנים עומד על 1.22, נתון שמודד את התשואה שהושגה ביחס לסיכון שנלקח, ורמתו כאן מעט מעל הממוצע הקבוצתי.

מבחינת הרכב התיק, החשיפה למניות עומדת על כ־52% מהנכסים, והחשיפה הכוללת לנכסים בחו״ל על כ־50%, כך שמדובר במסלול עם נטייה מנייתית וגלובלית מובהקת. פירוט ההרכב מראה כ־41% במניות, אופציות ותעודות סל מנייתיות, כ־12% באג״ח קונצרני סחיר, כ־10% באיגרות חוב ממשלתיות של ישראל, כ־5% בהלוואות, כ־5% בקרנות נאמנות וכ־24% בנכסים אחרים. שיעור הנכסים הלא סחירים בתיק עומד על כ־32%, נתח משמעותי שכולל השקעות פרטיות, הלוואות ותשתיות שאינן נסחרות בבורסה ושהערכת שוויין תלויה בהערכות תקופתיות ולא במחיר שוק יומי.

היתרון המרכזי של המסלול הוא השילוב של גודל, יציבות ותשואה גבוהה מהממוצע לאורך זמן, בדמי ניהול סבירים ובפיזור רחב בין אפיקים וגאוגרפיות. החיסרון הוא ששיעור הנכסים הלא סחירים גבוה יחסית, ושחרף הביצועים הטובים המסלול עדיין אינו מוביל את קבוצתו, כשפוליסות קטנות ממנו רושמות תשואה גבוהה יותר בדמי ניהול דומים. תשואות העבר אינן מבטיחות תשואה זהה בעתיד, ומעבר בין מסלולים או בין חברות אפשרי בלא עלות ובלא אירוע מס.