דלתא עקפה את התחזיות, אז למה המניה יורדת?

חברת התעופה דלתא אייר ליינס (DAL) עקפה את תחזיות האנליסטים ברבעון השני ושמרה על התחזית השנתית, למרות הזינוק במחירי הדלק. ובכל זאת, המניה יורדת 3.5% במסחר המוקדם. הסיבה כנראה נמצאת פחות בתוצאות עצמן ויותר ברף הציפיות שנבנה אחרי עלייה של כ-28% במניה מתחילת השנה.

דלתא דיווחה על רווח מתואם של 1.56 דולר למניה, לעומת תחזית לכ-1.49 דולר. ההכנסות הסתכמו בכ-17.7 מיליארד דולר, מעל צפי של כ-17.5 מיליארד דולר. החברה עקפה גם את התחזית שלה, שעמדה על רווח של 1 עד 1.5 דולר למניה.

החברה הציגה רווח לפני מס של כ-1.4 מיליארד דולר, אף שהוצאות הדלק ברבעון היו הגבוהות בתולדותיה. מנכ"ל דלתא אד בסטיאן ייחס את התוצאה לביקוש רחב, להתחזקות המותג ולגידול במקורות הכנסה מעבר למחירי הכרטיסים.

התחזית טובה, אך השוק חיפש העלאת תחזית

דלתא צופה ברבעון השלישי רווח מתואם של 2 עד 2.5 דולר למניה, לעומת תחזית שוק של כ-2.03 דולר. לשנה כולה היא הותירה תחזית של 6.5 עד 7.5 דולר למניה, מעל הערכה של כ-6 דולרים בוול סטריט.

לכאורה, מדובר בתחזית חיובית. עם זאת, המשקיעים כנראה ציפו להעלאה ברורה יותר, אחרי שמחירי הכרטיסים עלו, חברות התעופה צמצמו קיבולת והביקוש נותר חזק. שלושת הגורמים האלה סייעו לענף לספוג חלק גדול מההתייקרות בדלק.

מנכ"ל דלתא כבר הסביר כי מחירי הטיסות הגבוהים קשורים גם למחסור בהיצע, ולא רק לעלויות האנרגיה. לכן השאלה המרכזית להמשך השנה היא האם החברות יצליחו לשמור על רמת המחירים בלי לפגוע בביקוש.

האתגר גדל אחרי העלייה המחודשת במחירי הנפט בעקבות ההסלמה מול איראן. חברות תעופה מתקשות להעביר במהירות את מלוא ההתייקרות לנוסעים, מאחר שכרטיסים רבים נמכרים חודשים מראש. דלתא הצליחה להתמודד עם המצב ברבעון השני, אך השוק בוחן אם זה יחזור גם במחצית השנייה.

העליות בענף העלו את רף הציפיות

מניות חברות התעופה כבר רשמו מהלך חד. קרן הסל JETS עלתה בכ-25% בשלושת החודשים האחרונים, דלתא טיפסה בכ-31%, יונייטד בכ-34% ואמריקן איירליינס בכ-51%. אחרי מהלך כזה, עקיפת תחזיות לבדה אינה תמיד מספיקה.

המשקיעים מחפשים הוכחה לכך שהעלאות המחירים וצמצום הקיבולת הפכו למצב מתמשך, ולא לתגובה זמנית למלחמה ולמחירי הדלק. אם ההיצע יחזור לגדול במהירות, התחרות על הנוסעים עשויה להוריד את מחירי הכרטיסים ולשחוק את המרווחים.

• מנכ"ל דלתא: מחירי הטיסות ירדו רק עם הגדלת ההיצע בשמיים
• ברקשייר חוזרת להשקעה בדלתאאיירליינס ומגדילה באלפאבת

במורגן סטנלי העלו השבוע את מחיר היעד לדלתא ל-115 דולר מ-105 דולר, תוך שמירה על המלצת תשואת יתר. האנליסט ראבי שנקר כתב כי רבעון שנראה בתחילה משבש הסתיים עם מגמות הכנסה חזקות וביצוע תפעולי יציב. עם זאת, הוא הדגיש שהמבחן של הענף בחודשים הקרובים יהיה היכולת לשמור על התמחור ועל משמעת הקיבולת.

גם ב-TD קוואן מעריכים כי דלתא והענף נמצאים בעמדה טובה לקראת הרבעון השלישי, בין היתר משום שחלק גדול מהמלאי נמכר במחירים גבוהים יותר. מחיר היעד של בית ההשקעות עומד על 106 דולר.

החזרה של ברקשייר להשקעה בדלתא חיזקה בחודשים האחרונים את האמון במניה. עם זאת, הדוח הנוכחי מראה שהשוק כבר מגלם חלק גדול מהשיפור. דלתא עקפה את התחזיות ושמרה על יעד שנחשב טוב, אך אחרי העלייה במניה המשקיעים חיפשו איתות חזק יותר להמשך.