ברקשייר חוזרת להשקעה בדלתא ומגדילה באלפאבת

הדיווח הרבעוני של ברקשייר חושף שינוי חשוב בהחזקות - החברה מכרה מניות בהיקף של כ-24 מיליארד דולר ורכשה מניות בכ-16 מיליארד דולר. כלומר, גם ברבעון שבו היא ביצעה רכישות משמעותיות, היא עדיין הייתה מוכרת נטו. זה משתלב עם הגישה השמרנית שמלווה את ברקשייר בתקופה האחרונה, כאשר קופת המזומנים שלה ממשיכה להיות גדולה מאוד ומעניקה לה גמישות למהלכים עתידיים.

הפעילות הזו מגיעה בתקופה שבה ברקשייר נמצאת במעבר. גרג אבל נכנס לתפקיד המנכ"ל בתחילת 2026, אחרי פרישת וורן באפט מהניהול השוטף, והוא מפקח כעת על התיק כולו. באפט נשאר יו"ר ויכול להשפיע על החלטות, אבל הניהול עבר לאבל. חלק מהמכירות קשור גם לעזיבתו של אחד ממנהלי ההשקעות הקודמים, מה שהוביל לניקוי של פוזיציות מסוימות.

חזרה לדלתא, הגדלה באלפאבת

המהלך הבולט ביותר הוא ההגדלה החדה באלפאבית. ברקשייר הגדילה את ההחזקה שלה בחברת האם של גוגל לכמעט 58 מיליון מניות בסוף מרץ, לעומת כמעט 18 מיליון מניות בסוף 2025. ההחזקה הזו כבר שווה כיום כ-23 מיליארד דולר, והיא הופכת את אלפאבית לאחת ההשקעות הגדולות והמשמעותיות בתיק המניות של ברקשייר.

מדובר במהלך מעניין במיוחד, כי במשך שנים ברקשייר נמנעה יחסית מהימורים גדולים בחברות טכנולוגיה, למעט אפל שהפכה לאחת ההחזקות המרכזיות שלה. אלפאבית, לעומת זאת, מציגה שילוב שברקשייר אוהבת בדרך כלל: עסק חזק, תזרים מזומנים גדול, שליטה בשוק מרכזי, מאזן חזק ויכולת להמשיך להשקיע בתחומים עתידיים בלי להסתכן יתר על המידה פיננסית.

• דלתא איירליינס מבטלת כיבוד בטיסות קצרות: מאות קווים יישארו ללא שירות
• דלתא חותכת תחזיות בגלל הדלק; המניה עולה על רקע הפסקת האש
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הסיבה המרכזית לעניין באלפאבית היא כנראה לא רק מנוע החיפוש של גוגל, אלא כל שכבת הפעילות שסביבו. גוגל עדיין מחזיקה באחד ממנועי הפרסום הרווחיים בעולם, יוטיוב ממשיכה להיות נכס מדיה גלובלי עצום, גוגל קלאוד מנסה להגדיל נתח בשוק הענן, ובמקביל החברה משקיעה סכומי עתק בבינה מלאכותית. אומנם השוק חושש מפגיעה אפשרית במודל החיפוש בגלל AI, אבל ברקשייר כנראה מעריכה שהכוח העסקי של אלפאבית גדול יותר מהחששות בטווח הקצר.

במילים אחרות, אם הבינה המלאכותית משנה את הדרך שבה משתמשים מחפשים מידע, אלפאבית היא גם אחת החברות המאוימות ביותר וגם אחת החברות שמחזיקות בכלים הטובים ביותר להוביל את השינוי הזה. יש לה מידע, משתמשים, תשתיות ענן, מרכזי דאטה, יכולות מחקר, מוצרים צרכניים ויכולת הפצה כמעט חסרת תקדים. זה סוג של נכס שיכול להתאים לברקשייר, גם אם הוא מגיע מעולם טכנולוגי יותר מהעסקים המסורתיים שהחברה החזיקה בעבר.

עם זאת, ההגדלה באלפאבית תעורר כנראה הרבה שאלות בשוק. ברקשייר לא מפרטת איזה מנהל השקעות אחראי לכל פוזיציה, ולכן לא ברור אם המהלך הגיע ישירות מגרג אבל או מגורם אחר בתוך החברה. בכל מקרה, הגודל של הרכישה הופך אותה לאיתות משמעותי. זו לא תוספת קטנה לתיק. זו החלטה שממקמת את אלפאבית בלב האסטרטגיה המנייתית של ברקשייר בתקופה החדשה.

• ברקשייר מוכרת שברון בעליות: מימוש של 8 מיליארד דולר במניית האנרגיה
• נקמת התאומים: האחים האחטר הורשעו במחיקת עשרות מסדי נתונים פדרליים לאחר פיטוריהם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

להרחבה: היורש של באפט משנה את תיק ההשקעות של ברקשייר - איזה מניות יצאו מהתיק?

לצד אלפאבית, ברקשייר רכשה כמעט 40 מיליון מניות של דלתא אייר ליינס, החזקה ששווה כיום קרוב ל-3 מיליארד דולר ומהווה כ-6.1% מחברת התעופה. מניית דלתא עלתה במסחר המאוחר אחרי הדיווח, כשהשוק פירש את הכניסה של ברקשייר כהבעת אמון בחברה.

זו חזרה מעניינת לענף שברקשייר כבר נכנסה ויצאה ממנו בעבר. החברה החזיקה בעבר מניות בארבע חברות התעופה הגדולות בארה"ב, אבל מכרה אותן ב-2020 במהלך משבר הקורונה. כעת, תחת גרג אבל כמנכ"ל, ברקשייר חוזרת לענף דרך דלתא בלבד, ולא דרך סל רחב של חברות תעופה.

הבחירה בדלתא מגיעה דווקא בתקופה מאתגרת לענף. מחירי הדלק עלו, המלחמה בין ארה"ב לאיראן יצרה לחץ על שוק האנרגיה, וחסימת מצר הורמוז מעלה חשש להמשך תנודתיות במחירי הנפט. חברות תעופה רגישות מאוד למחירי דלק, ולכן כניסה לענף דווקא עכשיו אינה מובנת מאליה. עם זאת, ייתכן שברקשייר רואה בדלתא את אחת החברות האיכותיות בענף, עם מותג חזק, בסיס לקוחות נאמן ויכולת להתמודד טוב יותר עם תנאים קשים.

יציאה מהחזקות רבות וצמצום שברון

מול הרכישות באלפאבית ובדלתא, ברקשייר מכרה שורה ארוכה של מניות. היא יצאה מוויזה, מאסטרקארד, אמזון, יונייטדהלת' גרופ, אאון, דומינו'ס פיצה, פול, הייקו, למאר אדוורטייזינג, צ'רטר, ליברטי לטין אמריקה וליברטי פורמולה וואן. בנוסף, היא כמעט חיסלה את ההחזקה בקונסטליישן ברנדס, וצמצמה מעט את ההחזקה בבנק אוף אמריקה.

היקף המכירות הרחב כנראה קשור גם לשינויים בניהול התיק. טד וושלר מקבל יותר אחריות, וגרג אבל מפקח על הכל. ברקשייר גם צמצמה את ההחזקה בשברון בכ-46 מיליון מניות, כך שנותרה עם כ-84 מיליון מניות ששוות כ-16 מיליארד דולר. לפי ההערכות, המכירה בשברון הסתכמה בכ-8 מיליארד דולר ברבעון. זה מגיע אחרי שמניית שברון נהנתה מעליית מחירי הנפט והגיעה לשיאים, כך שהמימוש נראה כמו התאמת חשיפה אחרי עלייה חדה, ולא בהכרח שינוי עמדה כלפי תחום האנרגיה.ברקשייר מוכרת שברון בעליות: מימוש של 8 מיליארד דולר במניית האנרגיה

ההחזקות המרכזיות נשארות יציבות

למרות הפעילות החריגה, ברקשייר לא שינתה את ההחזקות באפל, קוקה קולה, אמריקן אקספרס ומודי'ס. אבל הגדיר בעבר את ההחזקות הוותיקות האלה כגרעין מרכזי בתיק, שסביר שלא ישתנה אלא אם יתרחש שינוי מהותי. זה אומר שהרבעון הפעיל לא בהכרח מבטא מהפכה מלאה בתיק, אלא ניקוי והזזה של חלק מההחזקות סביב ליבת ההשקעות המרכזית.

ועדיין, ההגדלה באלפאבית היא הסיפור הגדול. ברקשייר נראית כמי שמוכנה לתת משקל גדול יותר לחברות טכנולוגיה איכותיות, כל עוד הן עומדות במבחנים הישנים שלה: תזרים, יתרון תחרותי, הנהלה חזקה ומעמד מוביל בשוק. אלפאבית מתאימה להגדרה הזו, אבל גם מגיעה עם סיכון חדש: השאלה האם AI יפגע בעסק החיפוש או יחזק אותו דרך מוצרים חדשים.

כך או אחרת, הרבעון הראשון של ברקשייר תחת גרג אבל מסמן שהחברה אינה קופאת במקום אחרי עידן באפט כמנכ"ל. היא מוכרת החזקות רבות, מגדילה השקעה באחד מענקי הטכנולוגיה החשובים בעולם, חוזרת לתעופה דרך דלתא, וממשיכה לשמור על קופת מזומנים גדולה. זה לא שינוי סגנון חד, אבל זה בהחלט תיק פעיל יותר, עם העדפה ברורה לעסקים גדולים, נזילים, חזקים ובעלי יכולת להחזיק מעמד גם בתקופה תנודתית.

להרחבה: המופע של אבל: ברקשייר הרוויחה 11.3 מיליארד דולר ברבעון

ברקשייר סיימה את הרבעון עם תיק מניות בשווי של כ-263 מיליארד דולר, אחרי ירידה קלה מהרבעון הקודם. הפעילות מראה שהחברה ממשיכה להתאים את התיק לתנאי השוק הנוכחיים, כולל לחצים באנרגיה ובתעופה, ועם דגש על חברות שיש להן יתרון תחרותי ארוך טווח. השוק עוקב מקרוב אחרי כל מהלך, כי כל שינוי בתיק של ברקשייר משפיע על תחומים רבים.