החלל קרוב אלינו יותר מאי פעם. לא כדאי לכם להישאר בחוץ
תעשיית החלל נדחפת חזק קדימה מכוח הממשל האמריקאי והשקעות ענק פרטיות, ובוול סטריט לא מתעלמים. מורגן סטנלי פרסם לאחרונה מחקר שנוקב בקטגוריות המניות שעשויות ליהנות מהמומנטום. משקיעים שרוצים להכין את התיק לעשור הבא חייבים להיות שם
השפעת המצב מול איראן קטנה מסיבוב לסיבוב. התקשורת ברובה מלגלגת על התנהגותו של טראמפ, אבל האיש מבין היטב את הראש הפרסי ומשחק את משחקם. בסופו של יום הוא ינצח כי הכוח בידיו ויש לו את ביבי וכמה איראנים חכמים בלוס אנג'לס שמדריכים אותו. הפסיכופטים שכרגע מנהלים את איראן יבינו בסוף את העובדות ואין צורך שחיילים אמריקאים או ישראלים ייפלו באיראן, ומי שחושב שבחירות החצי משפיעות על טראמפ אינו מכיר את האיש והשוק מבין זאת ומתנהג בהתאם.
תעשיית החלל צוברת תאוצה
Artemis II ("משימת הירח 2") של נאס"א מחדשת את המומנטום בחקר החלל ומגבירה את העניין של משקיעים בכלכלת החלל. בנוסף, התעשייה צוברת תאוצה הודות לעלייה בהוצאות הביטחון של ארה"ב, במיוחד עבור כוח החלל שנדחף קדימה בעוצמה על ידי הבית הלבן ומושך השקעות פרטיות שהולכות וגדלות. מספר העצמים המשוגרים לחלל גדל בקצב שנתי של 20% מאז 2020, כאשר תעשיות רבות, מחומרי גלם ועד שירותי לוויין, עומדות להרוויח ככל שהחלל יהפוך לממוסחר יותר.
לבסוף, לצד התמיכה הממשלתית, התעשייה הזו מקבלת את הרוח הגבית החזקה ביותר בכלכלה חופשית, השותפות בפועל של מקבלי החלטות חשובים ושל יזמים שהוכיחו את עצמם בהקמת תעשיות חדשות בעבר כמו אילון מאסק, ג'ף בזוס ושכמותם, ושל מנהלי חברות ענק כמו היו"ר-מנכ"ל של IBM, ארווינד קרישנה, או היו"ר והמנכ"ל של GE, לארי קאלפ, ואחרים.
"שילוב של התקדמות מדעית, גיאופוליטיקה וכלכלה הצית מחדש את תשומת ליבם של המשקיעים לנושא החלל", אמר אדם ג'ונאס, אסטרטג הבינה המלאכותית/רובוטיקה הגלובלית של מורגן סטנלי, המסקר גם את כלכלת החלל. "החלל התגלה שוב, אבל הפעם הוא כבר מסחרי חלקית ואנחנו רק מגרדים את פני השטח".
בענקית ההשקעות זיהו את פוטנציאל החלל כנקודת מפנה היסטורית מרגע המיזוג של הבינה המלאכותית, ולכן הקימו חטיבה מיוחדת לתחום. במורגן חוזים היום ששוק הרובוטים האנושיים העולמי יגיע ל-4.7 טריליון דולר עד 2050. הם מעריכים שהטכנולוגיות האלו ינצלו שוק עבודה עולמי של 30 טריליון דולר, ויעניקו מענה למגזרים התעשייתיים והלוגיסטיים המתמודדים עם מחסור חמור בכוח אדם.
התחזיות גבוהות, המומחים סקפטיים
מאסק, בזוס והאחרים שהזכרתי, במיוחד קרישנה מ-IBM, חושבים שהרובוטיקה תגלגל הרבה יותר. אז יגידו לכם "מומחי התקשורת" ש-2050 רחוקה מכדי לחזות מה יקרה, אז אבל כל משקיע שיטרח לבדוק יגלה שכל התחזיות של "מומחי התקשורת" מאז התחילו חברות כמו אינטל, IBM, אפל ובטח טסלה להעריך פעילות עתידית (במכירות), נכשלו לחלוטין.
איני יודע אם אתם ערים לעובדה שכ-3.34 מיליון סמארטפונים נמכרים ברחבי העולם מדי יום, נתון זה מייצג ממוצע של כ-1.22 מיליארד סמארטפונים הנמכרים מדי שנה ברחבי העולם. ב-2008, כשיצא האייפון, אמר סטיב ג'ובס שבשנה הראשונה יימכרו 10 מיליון מכשירים. לא תמצאו אנליסט אחד שהסכים לתחזית אבל ג'ובס צדק, ואפל מכרה 10 מיליון מכשירים בשבוע אחד ב-2026.
כאשר אינטואיטיב סרג'יקל (סימול:ISRG) השיקה את ההנפקה הראשונית לציבור ביוני 2000, הבטיחו המייסדים שמדובר ברובוטיקה מחליפת מנתחים שתכבוש בתוך עשור את חדרי הניתוח, והאנליסטים לגלגו על התזמון ופקפקו אם הדבר בכלל ישים. הייתי שם ברוד-שואו. הקונצנזוס טען שבתי חולים יסרבו להוציא מיליונים על מכונה אחת (מחיר הרובוט הרפואי של החברה, דה וינצ'י, היה מעל 2 מיליון דולר), כאשר ניתוח לפרוסקופי ידני מסורתי, של איברים פנימיים כמו כליה או כבד, כבר היה יעיל מאוד וזול משמעותית. אנליסטים סירבו להאמין שהרובוט יקצר באופן דרסטי את זמני ההחלמה של המטופלים ואת האשפוז, ובסופו של דבר יחסוך לבתי החולים כסף. אבל זה מה שקרה ובגדול.
- סין לא מחפשת אילון מאסק אחד - כבר פועלות בה 400 חברות חלל פרטיות
- שמועות על מיזוג ענק: האם אילון מאסק בדרך לאחד את טסלה וספייס X?
כעת באים הסקפטיים למיניהם, הפרשנים בעלי ההבעה החכמה והידע העצום ברזומה, ומסבירים למשקיעים מדוע בעצם צריך להיזהר מתעשיית החלל הלא-ביטחונית ומחלומותיהם של אנשים כמו מאסק, בזוס ואחרים, ואני חוזר ואומר שתעשיית החלל תהיה פי כמה גדולה ומוצלחת מכפי שחושבים. מדוע? בגלל הפלטפורמה שדוחפת אותה, מיזוג חסר תקדים בין ממשלות, יזמים יוצאי דופן ומשקיעים נלהבים עם תמיכה הולכת וגדלה של הדורות הצעירים. חשוב למשקיע להיזהר, אבל חשוב לא פחות לנצל תיקונים ולאסוף סחורה, ובמיוחד באמצעות סלים.
מחקר החלל של מורגן סטנלי
חטיבת המחקר במורגן סטנלי מאמינה בשבע קטגוריות של מניות, בשרשרת הערך של תחום החלל, שעשויות להפיק תועלת מצמיחה מתמשכת במגזר:
1. מניות של חברות בתחום חומרי גלם וכרייה. כל חומרת החלל מסתמכת על מינרלים קריטיים שיכולים לעמוד בחום, עומס וקרינה קיצוניים. לוויין בודד יכול לשלב עשרות מתכות מיוחדות במערכות המבניות, החשמל, התרמיות והתקשורת שלו. סין אחראית כיום לכ-60% עד 90% מהאספקה העולמית של חומרים מרכזיים - כולל יסודות אדמה נדירים, טונגסטן, גליום וגרמניום - מה שהופך שיבושים בשרשרת האספקה לסיכון פוטנציאלי ברחבי התעשייה ויוצר הזדמנויות לחברות שיכולות לנהל את השיבושים הללו.
איזה חברות מתעסקות בתחום? MP Materials (סימול:MP) כדוגמה אחת. החברה מפיקה ומעבדת יסודות אדמה נדירים קריטיים שמשמשים במגנטים בעלי חוזק גבוה שחייבים לפעול בסביבות עומס וטמפרטורה גבוהות. חברת NioCorp Developments (סימול:NO) היא עוד דוגמה. החברה מתמקדת בהפקה ועיבוד של קובלט וניקל שהם רכיבים מרכזיים לסגסוגות-על העמידות בטמפרטורה גבוהה.
מה הבעיה? למרות התיקון שנרשם לאחרונה, ההערכות של שתי החברות עדיין בחלל, ולכן עדיף סל מהסוג של ה-VanEck Rare Earth and Strategic Metals (סימול:REMX) שכתבנו עליו מספר פעמים בעבר.
2: חברות שעיסוקן בחומרים וסגסוגות מיוחדים (חומרים מתקדמים מהונדסים) שחשובים לחלליות שחייבות לעמוד בתנודות טמפרטורה דרמטיות ובלחץ מכני אינטנסיבי. מדובר על חברות כמו Carpenter Technology (סימול:CRS) או Allegheny Technologies (סימול:ATI) שגם הן מוערכות היכנשהו בחלל אבל מיוצגות בסלים כמו ה-REMX, XME או PICK.
3: חברות שעיסוקן בדלקים וגזים תעשייתיים, כמו Linde PLC (סימול:LIN) שהיא המובילה הגלובלית בגישור בין ייצור גזים תעשייתיים לבין דלקים מיוחדים, או Air Products and Chemicals (סימול:APD), שמספקת מימן נוזלי וחמצן נוזלי בקנה מידה גדול, המשמשים במיוחד כדלק רקטי בעל ביצועים גבוהים לחקר החלל. אין עדיין סלים שמתמקדים בתחומים הללו, אבל יש סלים כמו Vanguard Materials (סימול:VAW) או Materials Select (סימול:XLB) שמכילים את חברות הדלקים והגזים התעשייתיים.
4: חברות שעיסוקן באלקטרוניקה ומוליכים למחצה שקשורים לפעילות בחלל. רכיבים אלקטרוניים סטנדרטיים עלולים להתכלות במהירות בחלל עקב חשיפה לקרינה וחברות בתחום זה מתכננות מוליכים למחצה ומערכות קשיחות בקרינה שמאפשרות תקשורת, ניווט ועיבוד אמינים על גבי כדור הארץ לאורך תקופות ממושכות במסלול. חברות שמתמחות בכך הן Microchip Technology (סימול:MCHP), Texas Instruments (סימול:TXN), ) STMicroelectronicsסימול:STM) או חברת הקישוריות בענן כמו Impinj (סימול:PI) מסיאטל ועוד. אין עדיין סל יחיד שמתמקד אך ורק באלקטרוניקה ברמת חלל ובמוליכים למחצה, זאת מכיוון שרכיבי חלל מייצגים תת-נישה מיוחדת ביותר. המשקיע שמעוניין צריך להשיג חשיפה באמצעות גישור של שני סלים פיננסיים שונים, סל של חברות תעופה וחלל וביטחון וסל של חברות מוליכים למחצה שמתמחות בחלל. אז יש את מה שמכונה סלים של Pure-Play Space & Defense Technology מהסוג של NASA, UFO, ARKX ועוד ויש את קרנות החלל והביטחון כמו XAR, ITA ועוד וישנן כמובן קרנות המוליכים כמו SOXX, SMH ואחרות.
5: חברות רכיבים ותת-מערכות לתעשיית החלל. כאן מאוגדות כל החברות שמספקות את אלפי החלקים המהונדסים בדיוק רב המרכיבים מערכות חלל. זה קריטריון מורכב כי המערכת האקולוגית של רכיבי החלל בנויה על פני מספר קטגוריות, ממחברים ושסתומים ועד מסבים, מפעילים ורתמות חיווט. חברות כמו AeroVironment (סימול:AVAV), Rocket Lab (סימול:RKLB) וכמותן. גם כאן אין עדיין סל שממש מייצג והסלים שהצגתי בקטגוריה 4 מתאימים.
6: חלליות ומתקני שיגור שאותן מובילה אמנם ספייסX (סימול:SPCX) אבל התחרות מתפתחת. הסלים הרלוונטיים הם NASA, UFO וכמובן ARKX.
7: חלליות והשירותים סביבן. חברות שאחראיות על קבוצות לוויינים ותשתיות קרקעיות נלוות שמספקות שירותים כגון תקשורת, תצפית על כדור הארץ וניווט (ספייסX היא הגדולה שבין החברות). הצמיחה במגזר זה מונעת על ידי ביקוש לקישוריות עולמית, נתונים בזמן אמת ואנליזה, בנוסף לירידה בעלויות ייצור ושיגור לוויינים. הסלים שמתמחים בתת התעשייה הזו הם JEDI, ORBX ו-UFO, שאף אחד מהם עדיין אינו כולל את ספייסX.
איך בוחרים מסלול השקעה בחלל?
הסיכוי להצליח לאתר "חברה מנצחת" בכל קטגוריה קטן ביותר, והסיבה לכך היא השינויים והשיבושים שמובילה מהפכת הטכנולוגיה בתעשייה החדשה הזו, ולכן כדאי להתמקד בסלים שעם הזמן יתווספו כאלו שממוקדים בכל מגזר.
אישית אני מאמין שהמשקיע צריך "לכסות את תעשיית החלל מכל הכיוונים". מה זה אומר? לבנות פינת חלל שמורכבת מסל גדול של התעשייה שכולל את צדדיה הביטחוניים והאזרחיים כמו ITA, סל החלל והביטחון הגדול שמכסה הכול, מהביטחוניות (כמו LMT) דרך המעורבות (כמו GE ו-BA) ועד לממוקדות כמו RKLB ויש רבים כמותו. לצידו לבנות פוזיציה של "סלי חלום" כמו ARXK (שמכילה מגוון מייצג מצוין בראשות ספייסX) וסלי מוליכים למחצה כמו SOXX או SMH. לבסוף כדאי לתבל את הפינה בכמה מניות של חברות שהמשקיע מאמין שעשויות להרוויח בגדול מההתפתחות, מספייסX (אם תרד עוד קצת), דרך טסלה (כן, מהמכוניות אבל בגלל הבטריות ועוד), ולנסות לנחש בין עשרות החלומות מהסוג של RKLB. זו פינה הכרחית לעשור הבא.
מי שמשווה לבועת 2000 - טועה
ומילה לסיום לגבי הפחד מהתפתחות בועה ומההשוואות לבועת 2000: צודקים המתלוננים על הערכות מטורפות. אכן קיימות כאלו לא מעט בתעשיית החלל, אבל להשוות זאת לבועת 2000 זה פשוט לא נכון כי הערכות החלל של 2000 התבססו על חלומות נטו ואילו ההערכות הגבוהות של 2026 מתבססות על הפוטנציאל שהוכח מאז 2000, וההבדל עצום. הפוטנציאל הנוכחי ימשיך למשוך הערכות מעלה עם הפסקות של תיקונים אבל לא עד כדי קריסת השווקים בנוסח 2000-2002.
כדאי שתאזינו לריאיון עם קרישנה מ-IBM שמסביר מדוע מנכ"לים צריכים להמר על טכנולוגיות חדשות גם כאשר התמורה עדיין לא ברורה. קרישנה מזהיר את עמיתיו המנכ"לים לא לחכות, ומביא כדוגמה את המחשוב הקוונטי (ש-IBM מובילה בו). "כדאי שתתחילו לחשוב על אימוץ הטכנולוגיה כעת", הוא אומר. חברות מחשוב קוונטי פעלו גם ב-2000, הגיעו להערכות שיא, התרסקו ורובן נעלמו כי בשלב מסוים הבינו שהאפשרות למיזוג הטכנולוגיה רחוקה מדי. אבל הטכנולוגיה התקדמה משמעותית מאז תחילת המאה. תיקוני ערכים ימשיכו להגיע אבל לא כפי שקרה ב-.000, "הטכנולוגיה", אומר קרישנה, "חשובה לא פחות מהמאזן".
* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
