וול סטריט מחפשת את המנצחת: ספייסX או טסלה?
חודש לאחר ההנפקה ההיסטורית, שתי החברות של אילון מאסק נסחרות ביציבות יחסית, בזמן שהמשקיעים ממתינים להוכחות בתחום הרובוטקסי ולתוצאות העסקיות של ספייסX
וול סטריט ממשיכה לנסות לפענח את ההשפעה של הנפקת ספייסX SpaceX -2.26% על אימפריית החברות של אילון מאסק. לפני ההנפקה העריכו משקיעים ואנליסטים כי החברה החדשה עלולה למשוך הון ממשקיעי טסלה Tesla 0.76% ולפגוע במה שכונה במשך שנים "פרמיית מאסק" במניה. חודש לאחר תחילת המסחר, התמונה מורכבת יותר: שתי המניות כמעט שלא התרחקו מרמות הפתיחה שלהן, והחששות הראשוניים טרם התממשו.
ספייסX הונפקה ביוני במחיר של 135 דולר למניה, פתחה את המסחר ב-150 דולר וזינקה בימי המסחר הראשונים. בהמשך נרגעה ההתלהבות, והמניה נסחרת כיום סביב 152 דולר לאחר שאף ירדה זמנית מתחת למחיר הפתיחה. במקביל, גם מניית טסלה נותרה כמעט ללא שינוי מאז ההנפקה, למרות ההערכות כי שתי החברות מתחרות על אותו בסיס של משקיעים.
היציבות היחסית נובעת בין היתר מהערכות בשוק כי בעתיד עשויה להתרחש עסקה בין שתי החברות. משקיעים רבים סבורים כי מיזוג או שילוב עסקי בין טסלה לספייסX הוא אפשרות ריאלית בטווח הארוך, והציפייה הזו ממשיכה להשפיע על אופן תמחור שתי המניות.
לדברי האנליסטים, חלק גדול מהשווי של שתי החברות נשען על האמון של המשקיעים ביכולת של אילון מאסק לייצר מנועי צמיחה חדשים. אותו אמון, שליווה במשך שנים את טסלה, ממשיך כיום ללוות גם את ספייסX ומאפשר למשקיעים להסתכל מעבר לנתונים הפיננסיים הנוכחיים.
השווי גבוה, אך הרווחיות עדיין חסרה
למרות שווי שוק של כ-2 טריליון דולר, גבוה אף מזה של טסלה, ספייסX עדיין אינה רווחית. החברה הפסידה כ-4.4 מיליארד דולר בשנת 2025, והתחזיות מצביעות על הפסד נוסף גם בשנת 2026. למרות זאת, רוב האנליסטים המסקרים את החברה ממשיכים להמליץ על קניית המניה, עם מחיר יעד ממוצע הגבוה משמעותית ממחירה הנוכחי.
מנגד, יש גם קולות ביקורתיים. לטענת חלק ממנהלי ההשקעות, שווי השוק של ספייסX אינו נתמך בנתונים הפיננסיים הנוכחיים, אלא בעיקר בציפיות להמשך הצמיחה של תחומי החלל, הלוויינים והבינה המלאכותית.
בינתיים, משקיעים פרטיים ממשיכים להזרים כסף למניה. לפי נתוני חברות מחקר, מאז ההנפקה לא נרשם אפילו יום אחד שבו זרמו יותר כספים החוצה מאשר פנימה, נתון המעיד כי ההתעניינות במניה נותרה גבוהה גם לאחר שההתלהבות הראשונית שככה.
טסלה ממתינה להוכחות בתחום ה-AI
בזמן שספייסX מושכת תשומת לב, טסלה מנסה לשכנע את השוק שהצמיחה העתידית שלה תגיע מתחומי הבינה המלאכותית, הרובוטקסי והרובוטיקה. החברה כבר השיקה שירות מוניות אוטונומיות במיאמי, לאחר שהחלה בפעילות דומה באוסטין בשנה שעברה, אך קצב ההתרחבות עדיין איטי יחסית.
לפי הערכות, מספר כלי הרכב האוטונומיים שמפעילה טסלה בטקסס עומד על כ-100 בלבד, לעומת כ-600 שמפעילה וויימו של אלפאבית. הפער הזה מגביר את הספקות בקרב חלק מהמשקיעים לגבי קצב החדירה של טסלה לשוק התחבורה האוטונומית.
- החלל קרוב יותר מאי פעם. לא כדאי לכם להישאר בחוץ
- סין לא מחפשת אילון מאסק אחד - כבר פועלות בה 400 חברות חלל פרטיות
המשקיעים ממתינים כעת לדוחות הקרובים של טסלה, בתקווה לקבל אינדיקציה ברורה יותר לגבי תרומת פעילות הרובוטקסי ומערכות האחסון לתוצאות הכספיות. בשוק מעריכים כי המעבר מהבטחות להכנסות בפועל יהיה אחד המבחנים המרכזיים של החברה בתקופה הקרובה. המכפיל של החברה גבוה משמעותית מזה של מדד S&P 500 ושל יתר ענקיות הטכנולוגיה, ומשקף ציפיות גבוהות במיוחד להצלחת פעילות ה-AI שלה בשנים הקרובות.
שתי החברות מושפעות מאותו סיפור
אנליסטים מציינים כי קיים קשר הדוק בין האופן שבו השוק מתמחר את שתי החברות. אם ספייסX תמשיך להציג ביצועים חזקים, היא עלולה למשוך אליה חלק מהכסף שהושקע בעבר בטסלה. מנגד, חולשה ממושכת במניית ספייסX עלולה לפגוע גם בהערכות לגבי האפשרות לשילוב עתידי בין החברות.
למרות זאת, רבים בוול סטריט סבורים כי עתידה של טסלה עדיין נמצא בעיקר בידיה. אם החברה תצליח להרחיב את פעילות הרובוטקסי, להציג התקדמות בתחום הרובוטיקה ולהוכיח שההשקעות בבינה המלאכותית מתורגמות להכנסות, היא עשויה להפחית את התלות בספקולציות סביב ספייסX ולהחזיר את מוקד תשומת הלב לביצועים העסקיים שלה.
