"הרכב הכי טוב" - המניה הכי גרועה

זו היתה הבטחה גדולה. בכירים בטסלה הקימו את לוסידLucid Motors 0.41%   כדי לפתח רכבים יוקרתיים חשמליים, אלא שאין באמת הצלחה, לא בשוק, ולא בפיננסים ולא במניה שאיבדה 97% ב-5 שנים ואלמלא הקרן הסעודית שתומכת בחברה היא כבר מזמן היתה פושטת רגל. הם הבטיחו את הרכב הכי טוב בתעשייה, עם טכנולוגיה מתקדמת, טווח נסיעה ארוך ותכונות יוקרה שמתחרות במותגים ותיקים כמו מרצדס וב.מ.וו. אך המציאות מורכבת יותר. 

לוסיד, שממוקמת בקליפורניה, התחילה כחברת סוללות ופיתחה דגמים כמו האייר סדאן והגרביטי SUV, שזכו בפרסים כמו 10Best מ-Car and Driver. למרות זאת, החברה נאבקת בהפסדים כבדים, תחרות גוברת ונתח שוק זעום בשוק הרכב החשמלי בארה"ב.

ברבעון הרביעי של 2025, לוסיד דיווחה על הכנסות של 523 מיליון דולר, עלייה של 123% בהשוואה לרבעון המקביל בשנה הקודמת. זה מעל ציפיות האנליסטים, שהעריכו סביב 468 מיליון דולר. הגידול נבע בעיקר ממסירות שיא של 5,345 כלי רכב, עלייה של 72% משנה קודמת, כולל דגמי אייר וגרביטי. בשנה כולה, ההכנסות הסתכמו ב-1.354 מיליארד דולר, עלייה של 68% מ-2024, עם מסירות של 15,841 כלי רכב, גידול של 55%. הייצור השנתי הגיע לכמעט 18,000 יחידות, כמעט כפול משנה קודמת, למרות אתגרי שרשרת אספקה ותעריפים. דוגמה לכך היא הרמפה של דגם הגרביטי, SUV יוקרתי עם טווח של מעל 700 ק"מ, שתרם לשיפור בתמהיל המוצרים ומחירים גבוהים יותר.

אבל ההפסדים נותרו כבדים. ההפסד התפעולי ברבעון הרביעי עמד על 1.1 מיליארד דולר, גבוה מציפיות של 830 מיליון דולר. ההפסד נקי לשנה הסתכם ב-2.698 מיליארד דולר, עם הפסד מותאם EBITDA של 2.788 מיליארד דולר. ההפסד למניה ברבעון היה 3.62 דולר, מעל לציפיות של 2.62 דולר. שריפת המזומנים נמשכה, עם זרימת מזומנים חופשית שלילית של 1.2 מיליארד דולר ברבעון ו-3.8 מיליארד דולר בשנה. בסוף 2025, נותרו 2.1 מיליארד דולר במזומנים והשקעות, וסך נזילות של 4.6 מיליארד דולר כולל קווי אשראי. זה מאפשר המשך פעילות עד מחצית 2027, אך מעלה חששות לגבי צורך בגיוס הון נוסף.

• המתחרה הקטנה של טסלה מזנקת ב-50%; האם גילו אותה?
• החברה שנהנית מהנפילה של טסלה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, לוסיד הודיעה על קיצוץ 12% מכוח העבודה בארה"ב, כ-500 עובדים, כדי לחסוך 500 מיליון דולר בשלוש שנים. זה חלק מתוכנית ייעול, שכוללת הפחתת עלויות ייצור ושיפור יעילות. המניה יורדת ב-4% במסחר המוקדם לאחר ירידה של 64% ב-12 חודשים האחרונים. הירידה מוסברת גם ובעיקר בהנחיות 2026: ייצור של 25,000 עד 27,000 כלי רכב, נמוך מציפיות של 31,000, עם הוצאות הון של 1.2 עד 1.4 מיליארד דולר. זה משקף ביקוש חלש בשוק בעקבות סיום זיכויי מס פדרליים של 7,500 דולר, כשבמקיל קיימת תחרות כבדה עם טסלה, ריביאן ויצרנים סיניים כמו BYD.

לוסיד מתכננת להשיק דגם בינוני חדש בסוף 2026, במחיר נגיש יותר, שצפוי להגדיל נפח מכירות ב-2027. בנוסף, החברה מקדמת פיתוח רובוטקסי, עם פריסה ראשונית בשירותים מסחריים בשיתוף שותפים. זה כולל התקדמות באוטונומיה ותוכנה, לצד הרחבת רשת מכירות ושירות גלובלית. דוגמה להתקדמות היא זכייה בנתח שוק יוקרה בארה"ב, עם שמונה רבעונים רצופים של מסירות שיא. אך המרווח הגולמי נותר שלילי, והאי ודאות סביב מכסים ומצב כלכלי מקרו משפיעה. קרן ההשקעות הסעודית, שמחזיקה ברוב המניות, ממשיכה לתמוך, כפי שעשתה בעבר עם הזרמות הון.