המספר היומי - 3% מתחילת השנה למניית אנבידיה - איך ישפיע הדוח הלילה?
ענקית השבבים תפרסם ברביעי את התוצאות כשהיא מהווה כ-7.8% ממדד S&P 500; בוול סטריט מצפים לזינוק של 67% בהכנסות לרמה של כ-65.7 מיליארד דולר, ובוחנים האם קצב ההשקעות של ענקיות הענן יצליח להצדיק את המכפילים הגבוהים ואת תחזיות הצמיחה האגרסיביות לשנים הבאות
3% עלתה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 0.68% מתחילת השנה, עלייה צנועה יחסית למובילת שוק השבבים העולמית. הלילה אחרי המסחר תפרסם החברה את תוצאותיה לרבעון שהסתיים בינואר (החברה מדווחת בשונה מרבעונים קלנדריים). השוק מטולטל בשאלה אם החברה תעקוף או לא תעקוף את התחזיות ומה יהיו ההנחיות שלה קדימה.
והציפיות מאנבידיה גבוהות. הקונצנזוס לרבעון עומד על הכנסות של כ-66 מיליארד דולר ורווח של 1.53 דולר למניה, מדובר בזינוק של כ-71% ברווח למניה לעומת רבעון מקביל אשתקד. התוצאות של אנבידיה צריכות להכות את המספרים האלו כדי שתהיה תנועה חיובית כלפי מעלה. השוק מצפה ממנה למספרים חזקים, וראינו כבר בדוחות האחרונים כי חברות שרק עומדות בתחזית ולא מכות אותה יורדות.
אלא שהדבר החשוב ביותר הוא התחזיות להמשך. התחזית של אנבידיה לרבעונים הבאים תשפיע על המחיר של המניה יותר מהכל. יש כבר רמזים - אנחנו יודעים שענקיות הטק משקיעות השנה לפחות 700 מיליארד דוןלר בתשתיות AI וחלק משמעותי מהסכום הזה זורם לאנבידיה, אבל אנחנו גם רואים תחרות - AMD בהסכם ענק עם מטא מאתמול, ברודקום וגוגל מזנבות ומתחרות על לקוחות מסוימים, והתחרות רק תלך ותגדל.
כאשר חברה רושמת שיעורי רווח כה גבוהים - מעל 70% ברווחיות תפעולית, אז התחרות היא הדבר שהכי משפיע על הדוחות. הגידול במכירות הוא צפוי וברור, אבל השאלה באיזה מחיר. שחיקה ברווחיות עלולה לפגוע משמעותית בחברה, אם כי לפי שיחת הוועידה האחרונה זה לא בכיווון, אפילו ההיפך.
- ארה"ב חושדת: דיפסיק הסינית אימנה מודל AI על שבבי אנבידיה האסורים ליצוא
- אנבידיה רוכשת את Illumex הישראלית ומעמיקה את פעילות ה־AI בארץ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המערכת החדשה של החברה - רובין עם שיעורי רווחיות גבוהים יותר מהבלקוול שגם הוא צפוי להגדיל רווחיות באופן משמעותי.
ציפיות לשנה הקרובה
התחזיות לשנה הנוכחית הן לרווח של כ-4.8 דולר למניה על הכנסות של 220 מיליארד דולר. בשנת 2027 צפויה החברה להכניס 320 מיליארד דולר ולהרוויח כ-7.85 דולר למניה. אלו הערכות הקונסנזוס (ממוצע התחזיות), אבל הטווח יחסית רחב. אנבידיה תנסה בשיחת וועידה להמשיך ולהדגיש שאנחנו בעיצומה של מהפכה שהיא מובילה, ולתת את הכיוון החיובי לגידול במכירות בשנים הקרובות. האנליסטים ינסו להבין אם צפויה שחיקה ברווחיות ואיך המתחרות גוזלות לה נתחי שוק. על זה יוכרע ככל הנראה כיוון המניה.
התמחור הנוכחי, למרות עלייה של מאות אחוזים בשנים האחרונות מבטא תמחור זול במונחים של מכפילי רווח. אנבידיה במכפיל עתידי של כ-23-24 על רווחי השנה הבאה, בעוד שחברות השבבים נסחרות לרוב באזורים גבוהים יותר. אפילו הישראליות קמטק, נובה וטאואר עברו מכפיל רווח עתידי של 40. השוק מפחד שענקית השבבים המובילה תמעד בהמשך, ולא מאמין שהיא תוכל לספק רווחיות כה גבוהה לאורך זמן ולכן המבחן הוא עד כמה זמן המכירות יעלו בקצב גבוה ומה חזק ממה - העלייה בשנים הבאות בקצב המכירות או הירידה-שחיקה ברווחיות.
