בין הייפ למציאות: האם אנתרופיק בדרך להנפקה בשווי של טריליון דולר?

בחודשים האחרונים, אנתרופיק מפתחת הקלוד, אחד הצ'אטים הפופולאריים בעולם וכנראה מהמתקדמים בתחומי פיתוח תוכנה, מדהימה את השוק כל פעם מחדש. מודלים חדשים מושקים בקצב מהיר, והחברה מציגה יכולות כמעט בכל תחום דיגיטלי לרבות בתוכנה, סייבר ואנליטיקה ומציירת תמונה של פלטפורמה שיכולה לשנות שווקים שלמים. כל הכרזה כזו מטלטלת סקטורים והאחרונים שטולטלו היו סקטור התוכנה והסייבר. 

על רגל אחת, כלי ה-AI משפרים, מייעלים, מאיצים פתרונות ותשובות בעולמות התוכן הרחבים, לרבות עולם התוכנה ומשקיעים מנסים להבין מי עלולות להיפגע מכך ואילו "שכבות ערך" עלולות להיפגע. לכולם ברור שזו מהפכה עם יתרונות ברורים וערכים רבים לפירמות, אבל יש גם כאלו שיפגעו. 

ההשקות האחרונות של אנתרופיק פגעו מאוד במניות התוכנה והסייבר, ונראה שהטיימינג לא מקרי: החברה צפויה לצאת להנפקה במחצית השנייה של 2026, והשווי הצפוי שעל פי הערכות שוק אפילו שואף לטריליון דולר, משקף לא רק את מצבה הנוכחי, אלא בעיקר את הסיפור שהיא מספרת למשקיעים. מאחורי ההכרזות הגדולות עומדת מוטיבציה ברורה: להציג לא רק צמיחה, אלא שליטה פוטנציאלית במספר שווקים במקביל.

טריליון דולר זה שווי עצום ולמרות שהוא נזרק לאוויר כאשר משווים את השווי הזה לחברות שנסחרות בשוק וחברות שעומדות להיכנס כמו סייפסX ו-OpenAI נראה שהוא מופרז. הנה המספרים עד כה: החברה גייסה לאחרונה 30 מיליארד דולר ועל פי הדיווחים הגיוס היה לפי שווי של 380 מיליארד דולר לפני ה כסף - כ-410 מיליארד דולר אחרי הכסף. השווי הפנומנלי הזה הוא כפול מהגיוס הקודם לפני כ-6-7 חודשים. אז אולי זה גם יכול להיות פי 2 עוד חצי שנה פלוס, אבל ככל שעולים הדרך נהיית קשה יותר, אך האמת שבוול סטריט הכל אפשרי.  וכאן נכנסים ההשקות האחרונות. 

• אינטואיט ואנתרופיק ישתפו פעולה בפיתוח סוכני AI לעסקים
• אנתרופיק הציגה כלים ארגוניים חדשים לקלוד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אנתרופיק רוצה לזעזע את השוק, לגרום לכולם להבין עד כמה היא חשובה, משפיעה ודומיננטית. אם אנתרופיק היא זו שגורמת לירידת ערך של מאות מילארדים ביום בעולם התוכנה כי יש לה צ'אט שמתכנת ברמה מצויינת והוא תחרותי למתכנתים ואולי גם לחברות עצמן, אז כולם שמעו עליה, כולם מכירים אותה, אולי גם כולם ירצו לקנות את המניות שלה. מי לא רוצה להשקיע בחברה מנצחת שמחליפה חברות תוכנה?  

קלוד קוד - מה זה?

קלוד קוד זה לא עוד צ’אטבוט, אלא ניסיון להיכנס ישירות ללב תעשיית התוכנה. מדובר בסוכן פיתוח שמוטמע בתוך סביבת העבודה של המתכנת, רואה את בסיס הקוד, מבין אותו, כותב, מתקן ואף מבצע משימות מורכבות.

אבל כאן חשוב לעצור רגע. למרות הרושם שנוצר, קשה עדיין לקבוע שמדובר בשיבוש עמוק של תעשיית התוכנה. בפועל, רוב הארגונים עדיין משתמשים בכלים כאלה בעיקר כמאיצי פרודוקטיביות - לא כתחליף לצוותים. כתיבת קוד היא רק חלק אחד מהתהליך; ארכיטקטורה, בדיקות, אינטגרציה, אבטחה והבנה עסקית הם שלבים שבהם ל-AI עדיין יש מגבלות מהותיות. נכון לעכשיו, מרבית המידע נשען על הערכות ודיווחים נקודתיים, ולא על תמונת אימוץ מלאה בקנה מידה ארגוני רחב. זה עשוי להשתנות. 

• הנאסד״ק עלה ב-1.3%; נובוקיור זינקה ב-28%, אלוט נפלה ב-29%
• אודיטי נחתכת ב-40% בנאסד"ק - "שיבוש חריג באלגוריתם"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ממדאני באולטימטום: או שהעשירים ישלמו יותר, או שהארנונה תעלה...

גם הדיווחים על שימושים אוטונומיים צריכים להילקח בפרופורציה. עבודה “עצמאית” של המערכת למשך עשרות דקות אינה שקולה לניהול פרויקט פיתוח אמיתי בסביבה מורכבת. במקרים רבים, האדם עדיין בלולאה - בקרה, תיקון והכוונה, אם כי צריך פחות עובדים. 

במקביל, התחרות לא עומדת במקום. לצד שחקניות אמריקאיות כמו OpenAI, פועלות גם חברות סיניות כמו DeepSeek ו־Moonshot AI, שמציגות קצב התקדמות מהיר ולעיתים גם עלויות נמוכות משמעותית. במצב כזה, גם יתרון טכנולוגי מרשים עלול להיות זמני.

המספרים עצמם מרשימים, אך הכל יחסי. ביחס לשווי של טריליון הם לא מספקים - ההכנסות השנתיות של החברה מוערכות בטווח של 14–20 מיליארד דולר, עם צפי לצמיחה דו-ספרתית משמעותית בשנים הקרובות. 3-4 שנים מהיום היא יכולה תיאורטית באם התחזיות יתגשמו להגיע להכנסות של 60-80 מיליארד דולר. אך לצד זאת, החברה עדיין אינה רווחית, והצפי לרווחיות נמצא ככל הנראה מספר שנים קדימה. עלויות התשתית, השבבים והמחקר גבוהות במיוחד, והמודל העסקי עדיין בתהליך התייצבות.

וזו כנראה הנקודה המרכזית - חברה לא רווחית שמכוונת לשווי של טריליון דולר, צריכה סיפור. בתוך הפער הזה בין ההפסדים לשווי הגבוהה נכנסים הסיפורים, ההכרזות וההבטחות. קלוד קוד הוא דוגמה טובה לאו דווקא למהפכה מוכחת, אלא לפוטנציאל שעדיין נמצא בבחינה.

המבחן האמיתי יגיע בשנים הקרובות בשאלה האם הכלים הללו יהפכו לתשתית קריטית בארגונים, או יישארו בעיקר כלי עזר מתקדמים. רק אז יתברר אם השווי הגבוה מוצדק - או שמא מדובר בציפיות שעלו על המציאות.