הכנסות טאבולה עלו ל-1.9 מיליארד דולר אך הרווחיות נשחקה - המניה יורדת

טאבולה Taboola -3.38%   מסכמת את 2025 עם עלייה בהכנסות, אך שחיקה ברווחיות התפעולית ברבעון הרביעי ותחזית שמסמנת פתיחה חלשה ל-2026. ההכנסות ברבעון הרביעי עלו ב-6.4% ל-522.3 מיליון דולר, אך היו נמוכות מקונצנזוס האנליסטים שעמד על 537.8 מיליון דולר, פספוס של כ-15 מיליון דולר. הרווח הגולמי ירד ב-1.1% וה-EBITDA המותאם נשחק ב-6.6% לעומת התקופה המקבילה, קצב הצמיחה בפועל היה נמוך מהציפיות לשיעור גידול של כ-9.5% לפי תחזיות השוק. התחזית לרבעון הראשון של 2026 מצביעה על EBITDA של 20 עד 26 מיליון דולר בלבד, ומשקפת ירידה חדה ברווחיות ביחס לרבעון הרביעי.

מניית החברה סיימה את יום המסחר אתמול בירידה של כ-3.4% לרמה של 3.14 דולר למניה וממשיכה לרדת במסחר המוקדם בכ-6% לאחר פרסום הדוחות. שווי השוק של החברה עומד על כ-988 מיליון דולר. מתחילת השנה ירדה המניה בכ-32%, וב-12 החודשים האחרונים ירדה בכ-14%. מחיר היעד הממוצע של האנליסטים עומד על 4.8 דולר, עם טווח הערכות בין 4 ל-6 דולר.

הכנסות בעלייה, לחץ על השורה התפעולית

בשנה כולה רשמה החברה הכנסות של 1.9 מיליארד דולר, גידול של 8.3%, אך גם כאן מדובר בנתון נמוך מקונצנזוס האנליסטים שעמד על כ-1.93 מיליארד דולר לשנה. שיעור הצמיחה בפועל היה נמוך מצפי השוק לצמיחה של כ-9.1% לשנת 2025, וללא שינוי מהותי במגמת ההתרחבות.

בשורה התחתונה הציגה רווח נקי של 50.1 מיליון דולר ברבעון ו-42.3 מיליון דולר בשנת 2025 כולה, לעומת רווח של 33.1 מיליון דולר ברבעון המקביל והפסד של 3.8 מיליון דולר בשנת 2024.

• טאבולה חותמת על הסכם שותפות עם קבוצת הארץ TheMarker ל-5 שנים
• טאבולה מזנקת 7% לאחר שהכתה את התחזיות והעלתה תחזית שנתית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הגולמי ברבעון הסתכם ב-175.6 מיליון דולר, ירידה של 1.1%, בעוד שבשנה כולה עלה ב-6.6% ל-569.5 מיליון דולר. הרווח הגולמי בנטרול עלויות רכישת תנועה Ex TAC עמד על 212.8 מיליון דולר ברבעון ו-713.5 מיליון דולר בשנה, עלייה קלה של 0.1% ברבעון ועלייה של 6.9% בסיכום שנתי.

EBITDA מותאם הגיע ל-86.1 מיליון דולר ברבעון הרביעי, ירידה של 6.6% לעומת התקופה המקבילה, מה שמעיד על לחץ תפעולי למרות העלייה בהכנסות, ול-215.5 מיליון דולר בשנה כולה, עלייה של 7.2%. שיעור ה-EBITDA המותאם עמד על 30.2%, כמעט ללא שינוי לעומת 30.1% בשנה שעברה.

תזרים מזומנים ורכישה עצמית

תזרים המזומנים מהפעילות השוטפת הסתכם ברבעון ב-59.7 מיליון דולר ובשנה כולה ב-208.4 מיליון דולר, לעומת 61.9 מיליון דולר ו-184.3 מיליון דולר בהתאמה בשנה הקודמת. התזרים החופשי עמד על 46.9 מיליון דולר ברבעון ועל 163.4 מיליון דולר בשנה, בהשוואה ל-51.9 מיליון דולר ו-149.2 מיליון דולר בהתאמה.

• אודיטי נחתכת ב-40% בנאסד"ק - "שיבוש חריג באלגוריתם"
• פירסט סולאר נופלת 16%, טאבולה 6%; אורקל מטפסת 2.3% - מה עושים החוזים?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

במהלך השנה צמצמה טאבולה את מספר המניות במחזור בכ-18%, צעד שמשפיע על הרווח למניה ותומך בשיפור במדדים למניה. במקביל החברה ממשיכה להשקיע בפיתוח יכולות מבוססות בינה מלאכותית ובפלטפורמת Realize, שנועדה לחזק את פעילות הפרסום מבוסס הביצועים שלה בשוק ה-Open Web.

תחזית ל-2026

לרבעון הראשון של 2026 צופה החברה הכנסות בטווח של 444 עד 462 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס אנליסטים שעמד על כ-457 מיליון דולר, כלומר תחזית שנמצאת קצת מתחת לאמצע טווח הציפיות. החברה צופה רווח גולמי של 119 עד 125 מיליון דולר ורווח גולמי Ex TAC של 158 עד 164 מיליון דולר. ה-EBITDA המותאם צפוי לעמוד על 20 עד 26 מיליון דולר, כאשר הרווח הנקי שלא לפי GAAP נע בין הפסד של מיליון דולר לרווח של 7 מיליון דולר.

בסיכום שנתי ל-2026 מעריכה טאבולה הכנסות של 1.993 עד 2.054 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס שעמד על כ-2.04 מיליארד דולר, כלומר תחזית שנמצאת מתחת לאמצע הטווח. מדובר בהמשך צמיחה חד ספרתית שאינה משקפת האצה משמעותית בפעילות. החברה צופה רווח גולמי של 601 עד 621 מיליון דולר ורווח גולמי Ex TAC של 753 עד 774 מיליון דולר. ה-EBITDA המותאם צפוי לנוע בין 222 ל-236 מיליון דולר, והרווח הנקי שלא לפי GAAP בין 165 ל-191 מיליון דולר.

החברה מציינת כי אין ביכולתה לספק תחזית לרווח נקי לפי כללי GAAP, בין היתר בשל רכיבים שאינם ניתנים לחיזוי מדויק, ובהם תגמול מבוסס מניות והערכות שווי של כתבי אופציה.

החברה ממשיכה לשים דגש על פלטפורמת Realize ועל הרחבת פעילות הפרסום מבוסס הביצועים ב-Open Web.

אדם סינגולדה, מייסד ומנכ"ל טאבולה אמר כי "שנת 2025 לא הייתה רק עמידה בתחזיות ומעבר להן - היא היוותה נקודת מפנה עבור טאבולה והוכחה לכך ש-Realize עובדת. האצנו את הצמיחה לאורך כל השנה, שיפרנו את התוצאות עבור המפרסמים, ייצרנו תזרים מזומנים חופשי חזק וצמצמנו את מספר המניות במחזור ב-18%, וכל זאת תוך המשך השקעה מאסיבית בחדשנות מבוססת AI. ככל ש-Realize צוברת תאוצה, נתוני הכוונות (Intent Data) הייחודים שלנו והתפוצה הרחבה ב-Open Web ממשיכים לבדל אותנו בעולם המונע על ידי AI. אנחנו מאמינים שהיתרונות המבניים האלו בדאטה ובהפצה מציבים את טאבולה בעמדת הובלה בבניית החברה המובילה לפרסום מבוסס-ביצועים מעבר לעולמות החיפוש והסושיאל, ומניעים התרחבות ארוכת טווח".