"רואים ביצועים גבוהים בשוק המניות לאחר הורדות ריבית שלא כתוצאה ממיתון"
כיצד התפתחו שוקי המניות בארה"ב במהלך מחזורי הורדת ריבית קודמים שיזם הפד בהיעדר מיתון?
"בהסתכלות על נתונים מאז תחילת שנות ה-80, הביצועים של מדד S&P 500 במהלך 12 החודשים לאחר הורדת ריבית הראשונה עמדו בממוצע על 14.2%, מספר גבוה יותר בהשוואה לתשואה הממוצעת של 12 חודשים על פני כל תקופת המדגם (10.4%). הנתון מראה כי מחזורי הורדת ריבית שאינם תוצאה של מיתון נוטים להיות מלווים בתשואות גבוהות של מניות. עם זאת, אנו מכירים בכך שכל מקרה הוא שונה ועומד בפני עצמו", כך כותבים כלכלני בנק יוליוס בר בסקירה שפרסמו.
פגישת ועדת השווקים הפתוחים הפדרלית בשבוע שעבר הניעה עוד עליות בשוקי המניות העולמיים. למרות נתוני אינפלציה גבוהים מהצפוי, וגם ללא צפי למיתון השנה, הפד הצהיר על שלוש הפחתות ריבית של 25 נקודות בסיס עד סוף השנה.
מת'יו רכטר, ראש תחום חקר אסטרטגיה בבנק, מציין כי "שוקי המניות הגיבו כצפוי להודעת הפד, כאשר מניות הרגישות יותר לסביבת הריבית הגבוהה יותר לזמן רב יותר הגיבו באופן חיובי במיוחד. הכלכלנים שלנו צופים שהורדת הריבית הראשונה תתרחש כבר ביוני, ולאחריה נראה הורדות נוספות ביולי וספטמבר, מה שיוריד את הריבית בארה"ב ל-4.75% עד סוף 2024".
לדבריו, "כיום ישנן מניות רבות בשוק שעלו בערכן ובשלות לתיקון. במקרה של תיקון, ניתן נשתמש בנסיגה על מנת להגדיל את החשיפה למניות בתיק ההשקעות".
עוד כותבים ביוליוס בר כי "למרות שאנו בעד לתת משקל יתר למניות עם צמיחה איכותיות, אנו ממליצים להקצות הון גם למניות נוספות לקראת תחילת המחצית שנייה של 2024 ואילך".
- למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- "השווקים מתקרבים לבועה מסוכנת"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סזאר רואיז-פרז, מנהל ההשקעות הראשי בבנק פיקטה השוויצרי, פרסם אף הוא סקירה במסגרתה הוא מעריך כי בנקים מרכזיים צפויים להתחיל להוריד ריבית ביוני, "אם כי הסיכונים נוטים לכך שהפד יפחית את הריבית פחות מהצפוי השנה. המיקוד השבוע הוא על מדד הליבה של הוצאות הצריכה האישיות בארה"ב (ייצא ביום שישי) וסנטימנט הצרכנים (ייצא בחמישי). אירועים בזירה הבינלאומית מדגישים את הסיכון הגיאופוליטי, דבר שתומך בהשקעה בזהב כאפיק גידור".
אנבידיה שוב עקפה את הציפיות – השוק ציפה ליותר
ענקית השבבים רשמה ברבעון השני רווח מתואם של 1.05 דולר למניה והכנסות של 46.7 מיליארד דולר, אך הכנסות חטיבת מרכזי הנתונים פספסו במעט את תחזיות האנליסטים והמניה נפלה ביותר מ-3% במסחר המאוחר
אנבידיה NVIDIA Corp. -0.09% הוכיחה שוב שהיא מכונת רווחים, אבל השוק כבר התרגל לביצועים יוצאי דופן. החברה פרסמה תוצאות לרבעון השני שעלו על התחזיות הן בהכנסות והן ברווח למניה, אולם להכות את הציפיות זה כבר לא מספיק והמניה ירדה יותר מ-3% במסחר המאוחר.
התוצאות המרכזיות היו חזקות: רווח מתואם של 1.05 דולר למניה על הכנסות של 46.7 מיליארד דולר, לעומת ציפיות לרווח של 1.01 דולר והכנסות של 46.2 מיליארד דולר. לעומת הרבעון המקביל אשתקד, מדובר בקפיצה מרווח של 0.68 דולר למניה והכנסות של 30 מיליארד דולר.
הכנסות תחום מרכזי הנתונים – הלב של אנבידיה – הסתכם ב־41.1 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות של 41.2 מיליארד דולר. פער קטן, אך בחברה ששווה 4 טריליון דולר, גם סטייה כזו יכולה לגרום לירידה במניה.
החברה הודיעה על תוכנית נוספת לרכישה עצמית של מניות בהיקף של 60 מיליארד דולר – מהלך שמעיד על הביטחון של ההנהלה בעתיד החברה. בנוסף, התחזית לרבעון השלישי עומדת על הכנסות של 54 מיליארד דולר (עם סטייה של 2%), מעל הציפיות של 53.4 מיליארד דולר.
- ישרס: ה-NOI עלה בכ-1% ל-119 מ' שקל; AFFO הסתכם ב-89 מ' שקל
- טיב טעם: רבעון שיא עם עלייה ברווח הנקי ל-24.6 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נקודה מעניינת בדו"ח היא שההכנסות אינן כוללות מכירות שבבי H20 לשוק הסיני – שוק שהפך למקור מחלוקת פוליטית מרכזית. זהו סימן לכך שאנבידיה עדיין מתמודדת עם מורכבויות גיאופוליטיות שעשויות להשפיע על ביצועיה העתידיים. הנשיא טראמפ ביטל את האיסור על מכירת שבבים לסין שהוטל באפריל, אך במקביל דרש "עמלה" של 15% מהכנסות אנבידיה מהשוק הסיני. בנוסף, טראמפ מאיים להטיל מכס של 100% על יבוא שבבים לארה"ב אם החברות לא יעברו לייצור מקומי – אם כי אנבידיה צפויה להיות פטורה מהמכס.
ג'נסן הואנג אינבידה (רשתות)מה אמר ג'נסן הואנג בשיחת הוועידה והאם השוק ישתכנע?
מנכ"ל אנבידיה הסביר שהביקושים רק מתעצמים, והירידה בצמיחה נובעת מעיתוי של השקעות בתשתית AI; דיבר על פוטנציאל ענק בסין (ברבעון הנוכחי לא נמכרו שבבים לסין); "אנחנו רק בתחילת הדרך, ההזדמנויות עצומות. יהיו השקעות של 3-4 טריליון דולר בתשתיות AI עד סוף העשור"
אנבידיה, המלכה הבליתי מעורערת של ה-AI והחברה בעלת השווי הגבוה ביותר בעולם - 4.4 טריליון דולר, פרסמה תחזית זהירה לרבעון הקרוב - אנבידיה שוב עקפה את הציפיות – השוק ציפה ליותר. לפי הודעת החברה, ההכנסות ברבעון השלישי הפיסקאלי צפויות לעמוד על כ־54 מיליארד דולר. מדובר בתחזית התואמת את ממוצע תחזיות האנליסטים, אך נמוכה לעומת הציפיות האגרסיביות של חלק מבתי ההשקעות שדיברו על יותר מ־60 מיליארד דולר.
מניית אנבידיה ירדה בכ־3% במסחר המאוחר. הירידה מגיעה לאחר זינוק של יותר מ-35% מתחילת השנה.
"אנחנו רק בתחילת הדרך"
המייסד והמנכ"ל, ג'נסן הואנג, ניסה לשדר מסר אופטימי: "ההזדמנות לפנינו עצומה", אמר. "אנחנו צופים השקעות של 3 עד 4 טריליון דולר בתשתיות בינה מלאכותית עד סוף העשור".
הואנג גם הדגיש כי אין מדובר בירידה בביקוש אלא בעיתוי של השקעות. "אנשים חושבים שהעניין ב-AI דועך. ההפך הוא הנכון. אנחנו רואים את הלקוחות משקיעים בזהירות, אבל בקנה מידה עצום. הביקוש יציב, הבעיה היא בעיקר בקצב שבו ניתן לספק את החומרה".
בהמשך התייחס הואנג לחטיבת הדאטה סנטר: "החטיבה שלנו בתחום הדאטה סנטר גדולה היום יותר מכל חברת שבבים אחרת. זו תוצאה של מעבר עולמי למחשוב מואץ, מגמה שאין ממנה דרך חזרה".
- לקראת דוחות אנבידיה - אלו הנתונים שיזיזו את המניה
- אלביט זינקה ב-7%, אנבידיה עלתה ב-1%; הנאסד״ק עלה ב-0.4%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ביצועים חזקים, אבל בקצב מתון
ברבעון השני הפיסקאלי, שהסתיים ב־27 ביולי, רשמה אנבידיה הכנסות של 46.7 מיליארד דולר - עלייה של 56% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. למרות תוספת מרשימה של יותר מ-16 מיליארד דולר בשנה, זהו שיעור הצמיחה הנמוך ביותר מאז תחילת בום ה-AI.
הרווח למניה עמד על 1.05 דולר, גבוה במעט מצפי האנליסטים (1.01 דולר).
חטיבת הדאטה סנטר הניבה 41.1 מיליארד דולר – כמעט מחצית מכלל ההכנסות.
חטיבת הגיימינג, שבעבר הייתה מקור ההכנסה המרכזי, רשמה 4.29 מיליארד דולר - מעל הצפי.
חטיבת הרכב תרמה 586 מיליון דולר.
