מי אחראי לחזרה של התנודתיות לשווקים בימים האחרונים?
לאחר ראלי חסר תקדים בחודשים האחרונים של 2019, התנודתיות בשווקים חזרה בימי המסחר האחרונים, כאשר הטריגר העיקרי למהלך הוא האירועים האחרונים סביב נגיף הקורונה בסין והחששות מפני האטה כלכלית.
למרות ה"טריגר" של הנגיף הסיני, בעולם בו הבנקים המרכזיים משחקים תפקיד מרכזי קרוב לוודאי כי הסיבה לחזרה של התנודתיות קשורה גם לשינוי במאזנים הבנקים המרכזיים. הדו"ח השבועי האחרון של הפד' מצביע על ירידה משמעותית יחסית בתמיכה שהבנק מספק לשוקי הריפו לקראת הסופ"ש האחרון. נכון לסופ"ש האחרון, סכום הריפו שהפד' מבצע ירדה לרמה של 200 מיליארד דולר בלבד, ירידה של קרוב ל-30 מיליארד בשבוע האחרון. התנודתיות בשווקים ואינספור הדיווחים סביב נגיף הקורונה הגיעו פחות מ-24 שעות לאחר שהפד' התחיל לצמצם את התערבותו.
מדד ה-S&P מול פעולות הריפו של הפד': שוב מדובר במקריות?
נציין כי במקביל לירידה בתמיכה שמספק הפד', לחץ מכירות כבד מורגש בימים האחרונים בשוקי האג"ח הקונצרנים. ביום שישי האחרון נרשמו פדיונות של קרוב ל-1.4 מתעודות הסל העוקבות אחר החברות בדירוגים הנמוכים. מדובר בנתון הגבוה ביותר אי פעם (לכתבה המלאה). מקריות?
- שירותי AWS של אמזון קרסו והורידו איתם חצי מהאינטרנט
- אמזון פיטרה מהנדס שמחה נגד עסקה עם ישראל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, באופן מקרי (או שלא), עקומת האג"ח של ארה"ב חזרה להתנהג בצורה נורמלית מיד לאחר העזרה שהעניק הפד' לשווקים בספטמבר. בימים האחרונים חזרה עקומת האג"ח להתהפך בחלקה, כאשר כעת התשואה על אגרות החוב לתקופה 5 שנים גובהה מהתשואה לתקופה של שנתיים. שוב מדובר במקריות?
מאזן הפד' מול התנהגות עקומת האג"ח של ארה"ב בשנים האחרונות: השינוי בימים האחרונים מפתיע?
לפיכך, ההחלטה החשובה השבוע צפויה להגיע ביום רביעי הקרוב, כאשר הפד' יחליט ביום רביעי הקרוב על מדיניותו לחודשים הקרובים והלחץ עליו רב. בכירי הבנק אותתו בשבועיים האחרונים שהם עשויים להיות 'ניציים' בפגישה הקרובה. הקשר הכמעט מוחלט בחודשים האחרונים בין התנהגות מאזן הבנק להתהגות השווקים מכניסה את הפד' לבעיה. הפד' יכול לצאת מהניסוי שהתחיל בספטמבר האחרון מבלי לזעזע את השווקים?
לקריאה נוספת: בכיר בפד' טוען כי "אני חושש שנתנו אור ירוק למשקיעים להגדיל סיכונים"
- 5.לא הבנתי 28/01/2020 08:49הגב לתגובה זואו להיפך?
- 4.הפד ימשיך עוד ועוד ועוד (ל"ת)אז מה הבעיה? 27/01/2020 23:59הגב לתגובה זו
- 3.וותיק בשוק 27/01/2020 23:50הגב לתגובה זוכבר שנה מפמפם לנו הכתב כל מיני נתונים, שלא ממש הסתדרו עם המציאות. כל זה במטרה ליצור פסימיות בקרב המשקיעים, כאשר בפועל היה מהלך עליות אדיר. כעת, איך שהגיע תיקון, ישר הוא מנסה "להלביש" על זה את התאוריות שלו. אוטוטו הכל ירגע והשווקים יחזרו לעלות כדרכם של שווקי הון מזה עשרות שנים
- / 28/01/2020 10:29הגב לתגובה זוהפעם הוירוס הוא לא בכאילו ולא בטוח שהשווקים יירגעו. המנגינה תיפסק ולא יהיה לך כיסא לשבת עליו.
- 2.מתי קידוח? 27/01/2020 22:36הגב לתגובה זוכמובן זה רק חלום, לא המלצה ולא נעלים!!!
- 1.דן 27/01/2020 22:12הגב לתגובה זוhttps://www.youtube.com/watch?v=LZeKzqphlzM ואם את זה הוא אומר מול המצלמות , מהי האמת ??? מפחיד ביותר . אנחנו רק בתחילתה של מגיפה שאחריתה מי ישורנה ...

"משבר אשראי עלול לגרור גל מכירות כפוי בוול סטריט"
האנליסטים של בנק אוף אמריקה מצביעים על שישה סימני אזהרה שעלולים לאלץ את קרנות הפנסיה למכור מניות בהיקפי ענק
בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.
האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים).
בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד.
שרשרת התגובה: מאשראי למניות
איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.
- דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
- מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

אפס מס להורים: רפורמת המס שמסעירה את פולין
פולין יוצאת למאבק על עתידה הדמוגרפי: פטור ממס להורים בעלי 2 ילדים ומעלה; משפחה ממוצעת צפויה ליהנות מהקלה של כ-1,000 זלוטי בחודש שהם כ-235 אירו או תוספת הכנסה שנתית של כ-12 אלף זלוטי - אחרי חסימת שערי המדינה לסורים ואפריקנים ופתיחתם לאוקראינים השאלה היא האם הרפורמה תצליח - והכי חשוב - מאיפה יממנו תכנית של כ-3.7 מיליארד אירו?
נשיא פולין חתם לאחרונה על חוק חדש שמעניק פטור מלא ממס הכנסה להורים לשני ילדים ומעלה. הרפורמה, שזכתה לשם "אפס מס להורים", נועדה להקל על משפחות עובדות להגדיל את ההכנסה הפנויה ולעודד פעילות כלכלית כמו גם להילחם על העתיד של המדינה המזרח-אירופית שמדורגת בתחתית הסקאלה של הפריון ביבשת.
המהלך, שגובש על ידי הנשיא קרול נביצקי והוצג לציבור כבר באוגוסט מבקש לבטל את חובת המס על הכנסות שנתיות של עד 140 אלף זלוטי שהם שווים לכ-33 אלף יורו. לא רק הורים ביולוגיים יהנו מזה ההטבה תחול על כל מי שמחזיק ב״אחריות הורית״ כלומר גם הורים מאמצים ומשפחות אומנה יזכו להטבת המס. הפולנים לא ירגישו את זה מיידית, ההטבה תיכנס לתוקף החל משנת המס 2026, כך שהמשפחות ירגישו אותה בפועל רק במהלך 2027, כאשר יגישו את דו״חות המס השנתיים וייהנו מהפטור החדש.
לפי ההערכות של לשכת הנשיא, משפחה פולנית ממוצעת צפויה להרוויח כאלף זלוטי נוספים בחודש, כ-235 יורו. בפועל, מדובר בתוספת הכנסה שנתית של כ-12 אלף זלוטי - סכום שיכול לשפר במידה משמעותית את המצב של משקי הבית מהמעמד הבינוני. הרפורמה היא חלק ממכלול צעדים רחב יותר, אותו מכנה הממשלה “Tax Armour” או בתרגום חופשי ״שריון המס״ שהמטרה שלו להקל על הציבור ולשנות את מבנה המיסוי בפולין כך שיעודד צמיחה פנימית. התוכנית גם כוללת שורה של שינויים נוספים במערכת המס כמו הפחתת המע"מ מ-23% ל-22%, ביטול או הפחתה משמעותית של מס רווחי ההון, ושינוי במנגנון הצמדת הפנסיות. ביטול מס רווחי ההון - שנמצא כיום בשיעור של 19% - צפוי להקל על משקיעים פרטיים ולתמרץ השקעות בשוק ההון ובנדל"ן, אם כי פרטי המהלך טרם פורסמו במלואם.
שינוי נוסף שמופיע במסגרת “שריון המס” הוא התאמת מנגנון הצמדת הפנסיות למודל חדש המבוסס על מדד תעסוקה ולא רק על אינפלציה, במטרה להבטיח גידול הדרגתי ויציב יותר בגמלאות תוך שמירה על איזון תקציבי.
- שר החוץ הפולני הביא ללונדון כטב"מ איראני והזהיר: "רוסיה יכולה לתקוף בעומק אירופה"
- פולין מזניקה מטוסי קרב בשל חדירת מל"טים; הרוסים מתגרים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה המוצהרת של המהלך היא להפחית את נטל המס, להגדיל את הצריכה ולעודד הורים להישאר בשוק העבודה. עם זאת, מומחים בפולין מציינים שההשפעה תהיה שונה מאוד בין שכבות ההכנסה. משפחה שמרוויחה 7,000 זלוטי בחודש תיהנה מהקלה של כ-395 זלוטי, בעוד שמשפחה שמרוויחה 12 אלף זלוטי תחסוך כמעט פי שניים - כ-913 זלוטי בכל חודש. בעלי שכר נמוך או כאלה שכבר פטורים ממס הכנסה כמעט שלא ירגישו שינוי.