בכיר בפד': "אני חושש שנתנו אור ירוק למשקיעים להגדיל סיכונים"
הראלי בוול סטריט לא מראה סימני עצירה, כאשר מדד הנאסד"ק בדרך להשלים 15 שבועות ירוקים מתוך 16 השבועות האחרונים. כפי שאנחנו טוענים תקופה ארוכה ב-BIZPORTAL, בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. נראה כעת כי גם בכירי הפד' מבינים את ההשלכות של המדיניות בחודשים האחרונים.
אחת הפעולות המרכזיות שמבצע הפד' בחודשים האחרונים הוא רכישות בשוקי האג"ח הממשלתיים בהיקף של עד 60 מיליארד דולר בחודש. הפד' טען בזמנו כי לא מדובר בתוכנית רכישות (QE), שכן הבנק רוכש אגרות חוב לטווחים הקצרים בלבד. עם זאת, כפי שהסברנו ב-BIZPORTAL בחודשים האחרונים (לכתבה המלאה), מדובר ב-QE לכל דבר, שכן נוצר כסף "יש מאין" שמעלה במקביל את רזרבות הבנקים.
המדדים המובילים לא עוצרים מאז הפד' הודיע על רכישות אלה
ברקע לראלי, נשיא הפד' בדאלאס, רוברט קאפלן, התראיין אמש לרשת החדשות בלומברג ולראשונה נראה כי גם בכיר בפד' מכיר בנזק שנגרם כתוצאה מ"שחרור הרסן של הבנק". קאפלן טען כי הוא מודאג כעת מהעובדה שנראה כי הפד' נתן אור ירוק למשקיעים להגדיל את הסיכונים שהם לוקחים על עצמם.
לטענתו "3 גורמים כעת גורמים לראלי החד". הראשון הוא 3 הורדות הריבית שביצע הבנק בחודשים האחרונים. הגורם השני הוא הערכות של המשקיעים בנוגע לגובה הריבית בעתיד, "ואני לא מסכים עם הערכות אלו" טוען קאפלן. הגורם השלישי שקאפלן מציין לראלי הוא הגידול החד במאזן הבנק בעקבות המשבר בשוקי הריפו. "אני מודע לכך ששלוש הפעולות הללו תורמות להערכות שווי נכסי סיכון מוגברים ואני חושב שאנחנו צריכים להיות רגישים לזה בפגישה הקרובה של וועדת השוק הפתוח (FOMC)".
- חושבים שהריבית בארה"ב גבוהה? זה היום שבו היא טיפסה לשיא של 21%
- הפד חותך, טראמפ בוחר - השוק כבר מתמחר את יו"ר הפד הבא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קפאלן מוסיף כי לראייתו, "הרכישות בשוק האג"ח הן נגזרת של תוכנית רכישות, כאשר הן מוסיפות נזילות לשווקים, דבר שמגדיל את הרצון לקחת סיכונים בשוק". "חשוב מאוד שנבוא עם תוכנית שתגרום להפסקת הזינוק במאזן בנק" מסכם קאפלן.
לקריאה נוספת: על הפער בין מדדי המניות לנתונים בפועל
אבל הבעייתיות במדיניות הפד' לא מסתכמת ברכישות בשוקי האג"ח אלא גם בהתערבות היום יומית בשוקי הריפו, כאשר הפד' הפך למעשה לממן העיקרי של קרנות הגידור בארה"ב מוקדם יותר השבוע פרסם הפד' את צפי הרכישות שלו לחודש הקרוב, כאשר נראה שהוא זנח כמעט לחלוטין את הבטחותיו להוריד את התערבותו בשוקי המימון לאחר סוף השנה. יותר מכך, בוול סטריט ג'ונרל כי במטרה לטפל בסאגת הריפו, הפד' שוקל כעת להתחיל להלוות ישירות לקרנות הגידור במקום הבנקים שהקטינו את חשיפתם (לכתבה המלאה).
אחת הבעיות בהזרקת כסף ישירות לקרנות הגידור שהתחום הנ"ל איננו מפוקח כלל, וקרנות הגידור משתמשות במינופים גדולים ומריצות את השוק. לא מאמינים? תסתכלו על החוזים על מדד ה-S&P500 בחודש האחרון: כל סיום פעולת הזרקה של כסף בשוקי הריפו גוררת זינוק מידי בשוק.
- העתיד על פי OpenAI: עט AI ועולם עם פחות מסכים
- סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב
- 8.רק מר קאפלן 21/01/2020 21:14הגב לתגובה זורק מר קאפלן אומר .. ולא עוד חברי הפד כמו שכתוב .. אז אומר אז מה
- 7.יוסי 17/01/2020 00:19הגב לתגובה זואת הטירוף הזה אתם יצרתם בעשר שנים האחרונות. עכשיו התעוררת
- 6.שלמה גריברג טוען שאין לזה משמעות. (ל"ת)שווה לציין 16/01/2020 22:00הגב לתגובה זו
- 5.והארץ היתה תוהו ובוהו וחושך על פני תהום - הפד גרם לאיבוד שליטה בשווקים בקרוב נראה את התוצאות (ל"ת)אריאל 16/01/2020 21:24הגב לתגובה זו
- 4.vvc 16/01/2020 20:32הגב לתגובה זומספר שבועות הנסדק ינסה להסתגל מעל לרמה זאת במידה והיו חדשות רעות תגיע מפולת. למרות שהיום קשה לומר מפולת כי בתקופת בחירות יעשו הכל אבל הכל לעצור זאת.
- למה10 אולי 100 אלף ? (ל"ת)חזי 17/01/2020 10:40הגב לתגובה זו
- 3.בנוסף , במדדי ארה"ב מסתמנת תבנית bump and run (ל"ת)דן 16/01/2020 19:55הגב לתגובה זו
- 2.דן 16/01/2020 19:17הגב לתגובה זוהיה ב 30 שנה האחרונות בקיצוניות שכזו רק בסוף 2017 , ואז הגיע תיקון במהלך כשבועיים השיל 12% ......אבל , המצכ כרגע גרוע יותר שכן הקיצוניות גם בגרף החודשי והרבעוני ......צפו ל"נפילות" כבר בימים הקרובים .
- 1.אין ואין 16/01/2020 18:58הגב לתגובה זוהחוסכים הקטנים והפנסיונרים שלא מקבלים רבית והשכירים ששכרם לא עולה פרופורציונלית ממנים את הטרוף.
שנת 2026אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026
לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית
בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.
המשך עליות מתון ומדורג
מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד,
אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.
מייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיותסטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה
מניית סטרטג'י מתאוששת זמנית, אך מדדי הסיכון מאותתים על סכנה: ה-mNAV מתקרב ל-1, שווי השוק נמוך משווי הביטקוין שבמאזן, והמשקיעים שואלים מחדש, למה להחזיק מניה אם אפשר להחזיק את המטבע עצמו?
חברת סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.43% של מייקל סיילור, שהפך אותה מחברת תוכנה צנועה ל"מאגר ביטקוין תאגידי", מוצאת את עצמה שוב קרוב מאוד לאזור הסכנה. לאחר ירידה חדה של כ-66% ממחיר
השיא שנרשם ביולי האחרון, כשהציגה רבעון יוצא דופן עם רווח חשבונאי עצום של כ-14 מיליארד דולר. אמנם לאור עליות הביקטוין, החברה גם כן עולה במהלך המסחר היום, אך העלייה רק מעניקה מעט חמצן, ולא משנה מהותית את תמונת הסיכון.
המדד מרכזי שאחריו עוקבים המשקיעים,
mNAV (Market-to-Net Asset Value), עמד הבוקר על כ-1.02 בלבד. זוהי רמה קריטית,
היות וירידה מתחת ל-1 משמעותה שהחברה, מבחינה תיאורטית, שווה פחות מהביטקוין שהיא מחזיקה. במקרה כזה, נשמטת הקרקע מתחת להחזקת מניות החברה, היות ואין היגיון כלכלי בהחזקת מניה שעוקבת אחרי ביטקוין, אם היא מתומחרת מתחת לערך הנכסי הבסיסי שלה.
שווי השוק
כבר נמוך משווי הביטקוין
כבר כעת ניתן לראות פער מדאיג: שווי השוק של סטרטג'י עומד על כ-47 מיליארד דולר בלבד, בעוד ששווי אחזקות הביטקוין של החברה מוערך בפחות מ-60 מיליארד דולר. מצב כזה נחשב בעיני אנליסטים לבעייתי, שכן הוא משקף חוסר אמון של השוק
במבנה ההון, במינוף וביכולת של החברה לייצר ערך מעבר להחזקה הפסיבית במטבע.
ה-mNAV, בניגוד לשווי שוק פשוט, כולל גם את החוב והנזילות של החברה: הוא מחושב כשווי השוק בתוספת החוב, בניכוי מזומנים, מחולק בשווי מאגר הביטקוין. כאשר המדד יורד מתחת ל-1, המשמעות
היא שהשוק מתמחר את החברה בדיסקאונט לעומת נכס הבסיס, שכאמור עלול להוביל לגל מכירות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.
- סטרטג׳י מגייסת מאות מיליונים - אבל מפסיקה לרכוש ביטקוין
- סטרטג'י רכשה ביטקוין בכמעט מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המניה מצליחה להישאר מעל קו הסכנה הזה מאז נובמבר, אך המרווח הולך ומצטמצם, במיוחד על רקע התנודתיות החדה במחיר הביטקוין.
סיילור משדר אופטימיות - השוק פחות
כצפוי, מייקל סיילור עצמו ממשיך לשדר ביטחון מלא. בימים האחרונים הוא פרסם ברשתות החברתיות מסרים שוריים, כולל גרפים שמדגישים כי מספר הפוזיציות הפתוחות במניית סטרטג'י שקול לכ-87% משווי השוק של החברה. סיילור אמר, במלים
אחרות, שיש עניין עצום במניה ונזילות גבוהה.
.jpg)