מארוול עקפה את התחזיות - המניה מזנקת במסחר המוקדם

מארוול טכנולוגיות Marvell Technology Group Ltd. -3.09%   סיימה את הרבעון הרביעי עם תוצאות מעט מעל הציפיות, אך עיקר תשומת הלב מופנה דווקא לתחזית לרבעון הראשון. החברה מעריכה הכנסות של כ-2.4 מיליארד דולר, לעומת ציפיות האנליסטים לכ 2.28 מיליארד דולר. הפער נובע בעיקר מעלייה בהזמנות הקשורות לתשתיות בינה מלאכותית, ובעיקר ממרכזי נתונים של חברות הטכנולוגיה הגדולות.

ברבעון הרביעי דיווחה החברה על רווח מתואם של 0.8 דולר למניה, מעט מעל הצפי של 0.79 דולר. ההכנסות הסתכמו ב-2.22 מיליארד דולר, גבוה במעט מהתחזית של 2.21 מיליארד, ועלייה של כ-27% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. פעילות מרכזי הנתונים בלטה במיוחד, כמעט 75% מההכנסות ברבעון, עם הכנסות של כ-1.65 מיליארד דולר, מעל הציפיות לכ-1.63 מיליארד ועלייה של כ-21% לעומת הרבעון המקביל אשתקד.

החברה מזנקת לאחר הדוחות במעל 14% במסחר המוקדם בוול סטריט אחרי שסיימה את יום המסחר אתמול עם ירידה של כ-3% לרמה של כ-76 דולר למניה. למרות העלייה במסחר המוקדם, והיא עדיין בירידה של כ-16% בשנה האחרונה על רקע תנודתיות בסקטור השבבים, בעוד מדד S&P 500 עלה בתקופה הזאת בכ-17%. שווי השוק של החברה עומד על כ-68 מיליארד דולר.

ביקוש עולמי לתשתיות AI מניע את הצמיחה

מארוול מפתחת שבבים לתקשורת מהירה ולהאצת נתונים, רכיבים מרכזיים בתשתיות של מרכזי נתונים גדולים. הביקוש מגיע בעיקר מענקיות הטכנולוגיה שמרחיבות את תשתיות הבינה המלאכותית שלהן, והחברה מצליחה להגדיל את נתח השוק שלה בתחום. 

• מארוול רוכשת את XConn Technologies בכ-540 מיליון דולר
• מרוול צפויה לאבד חוזה עם אמזון - המניה צונחת 8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברמה השנתית, ההכנסות של מארוול הגיעו ל-8.2 מיליארד דולר, עלייה של כ-42% לעומת השנה הקודמת. שיעור הרווחיות של החברה עומד על כ-31%. חלק גדול מהצמיחה מגיע מפתרונות הקשורים לבינה מלאכותית, כולל שבבי תקשורת מהירים ורכיבי האצת חישוב. ענקיות כמו מיקרוסופט ואמזון משקיעות מיליארדים במרכזי נתונים, דבר שיוצר ביקוש עקבי לרכיבים של החברה.

ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית אינן דומות למחזור רגיל של החלפת שרתים, אלא להשקעות גדולות בהקמה ובהרחבה של תשתיות. ההערכות מדברות על השקעות משולבות של כ-650 מיליארד דולר מצד מיקרוסופט, אלפאבית, אמזון ומטא בשנה האחרונה. חלק משמעותי מהתקציבים מופנה לתשתיות AI, כולל רכיבי קישוריות שמארוול מפתחת. החברה מדווחת על עלייה בהזמנות, והתחזיות בשוק מצביעות על צמיחה של כ-19% בהכנסות בשנה הקרובה.

תחזית אופטימית לשנה הקרובה למרות סיכונים

התחזית לרבעון הראשון כוללת רווח של כ-0.79 דולר למניה בטווח של כ-5% והכנסות של כ 2.4 מיליארד דולר. הקונצנזוס בשוק ציפה ל-0.74 דולר ו-2.28 מיליארד בלבד. הפער משקף צפי להמשך עלייה בהזמנות, והנהלת החברה מעריכה צמיחה משנה לשנה בכל אחד מהרבעונים בשנה הקרובה. בשוק מצפים כי החברה תגיע להכנסות של כ-10 מיליארד דולר ב-2027 וכ-13 מיליארד דולר ב-2028.

• קרטוס בעין הסערה: האם גל הזמנות הטילים יתורגם להכנסות מיידיות?
• קורנינג יורדת אחרי דברי מנכ״ל ברודקום על עיכוב במעבר לסיבים בשרתי AI
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הרוויחו מיליונים מהימור על חיסול חמינאי - וושינגטון קוראת...

ספקיות תשתית AI כמו מארוול נהנות מזרם תקציבים מתמשך, כל עוד ענקיות הענן אינן מאטות את קצב ההשקעות. בשנה האחרונה השקעות כאלה תמכו בצמיחה בענף, והשוק מעריך שהמגמה תימשך.

מארוול פועלת במרחב דומה לברודקום, שגם היא פרסמה תוצאות חזקות ותחזית גבוהה. ברודקום מעריכה מכירות בתחום הבינה המלאכותית של מעל 100 מיליארד דולר בשנה הבאה. מניית ברודקום עלתה 4.8% ביום פרסום הדוחות, אך גם היא רושמת ירידה קלה מתחילת השנה.

חלק גדול מההכנסות מגיע מ-3-4 חברות ענן גדולות, כך שהסיכון המרכזי לשתי החברות הוא ריכוז לקוחות. שינוי אצל אחד הלקוחות המרכזיים, למשל מעבר לספק אחר או פיתוח פנימי של שבבים, עלול לפגוע משמעותית בהכנסות. זהו סיכון מוכר בתעשיית השבבים, אך בתחום הבינה המלאכותית ההיקפים גדולים ולכן גם הרגישות לשינויים גבוהה. מנגד, החברה מציגה רווחיות גבוהה יחסית לענף עם מרווח גולמי של כ-31%. הרחבת בסיס הלקוחות יכולה להפחית את התלות הזאת.

כעת עיקר תשומת הלב בשוק מופנית לפעילות מרכזי הנתונים, אך הדוחות הבאים יראו האם הביקוש בתחום נשאר יציב לאורך זמן. אם ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ימשיכו בקצב הנוכחי, מארוול עשויה תמשיך להציג צמיחה דו-ספרתית גבוהה.