השקעה של 100 מיליארד דולר ב-OpenAI? באנבידיה עולים סימני שאלה

אנבידיה NVIDIA Corp. 1.66%  בוחנת מחדש את היקף השקעותיה בחברות בינה מלאכותית, לאחר שדיווחים על תוכנית להשקעה של עד 100 מיליארד דולר ב־OpenAI עוררו דיון פנימי בחברה ותגובות בשוק ההון. לפי דיווחים בתקשורת האמריקאית, חלק מבכירי החברה הביעו הסתייגות מהיקף ההשקעה ומהשלכותיה האסטרטגיות.

הסכום שעליו דובר נחשב חריג גם עבור חברה בסדר הגודל של אנבידיה. השקעה של 100 מיליארד דולר הייתה מייצגת יותר ממחצית ההכנסות של החברה ב־12 החודשים האחרונים, שהסתכמו בכ־187 מיליארד דולר, וכן חלק משמעותי מהרווח התפעולי שלה. לפי הדיווחים, החשש המרכזי בקרב גורמים בחברה נוגע לשאלת התשואה על השקעה כה גדולה ולמבנה היחסים בין אנבידיה ל־OpenAI. למרות ששווי השוק של אנבידיה עומד על כ־4.65 טריליון דולר, גודל ההשקעה עורר דיון לגבי מידת הסיכון וההתאמה האסטרטגית שלה.

הנושא עלה גם בקרב משקיעים פרטיים וקהילות מסחר ברשת. בפורומים של משקיעים, בהם קהילות ברדיט, נרשמה ירידה בסנטימנט כלפי החברה לאחר פרסום הדיווחים, כאשר חלק מהמשקיעים הביעו חשש מהיקף ההשקעות הנדרש לבניית תשתיות הבינה המלאכותית. 

עם זאת, מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג הבהיר כי השקעה בהיקף של 100 מיליארד דולר ב־OpenAI אינה צפויה לצאת לפועל. לדבריו, הסיבה המרכזית לכך היא כוונתה של OpenAI להפוך לחברה ציבורית באמצעות הנפקה בשוק ההון. במקום זאת, אנבידיה כבר השלימה השקעה בהיקף של כ־30 מיליארד דולר ב־OpenAI. הואנג ציין כי ייתכן שזו תהיה אחת ההזדמנויות האחרונות להשקיע בחברה מסוג זה לפני שתהפוך לחברה ציבורית.

• "השוק מגזים בתגובה השלילית למניות התוכנה - ה-AI יעזור לחברות לא יפגע בהן"
• המספר היומי - 3% מתחילת השנה למניית אנבידיה - איך ישפיע הדוח הלילה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לדברי הואנג, גם השקעתה של אנבידיה בחברת הבינה המלאכותית אנתרופיק, בהיקף של כ־10 מיליארד דולר, עשויה להיות ההשקעה האחרונה של החברה בחברת AI בסדר גודל דומה.

הביקוש ממשיך לעלות

במקביל להשקעות הישירות, אנבידיה פועלת להרחבת תשתיות המחשוב התומכות בפעילות של חברות הבינה המלאכותית. החברה הגדילה את קיבולת המחשוב של OpenAI במספר פלטפורמות ענן מרכזיות, בהן מיקרוסופט אז’ור, אורקל קלאוד ואמזון ווב סרוויסס. 

לדברי הואנג, הביקוש למוצרי החברה ממשיך לעלות. לדבריו, רמת הביקוש למעבדי הבינה המלאכותית של אנבידיה כבר גבוהה מאוד, אך היא ממשיכה לעלות ככל שיותר חברות משקיעות בתשתיות AI. לדבריו, תעשיית הבינה המלאכותית נמצאת בעיצומה של הרחבת תשתיות מחשוב בקנה מידה חסר תקדים. הוא תיאר את התהליך כהקמה של מערך תשתיות רחב שנועד לתמוך בפיתוח ובהפעלה של מודלים מתקדמים.

• סין בולמת יצוא דלקים על רקע החשש ממחסור
• עליות באסיה: הקוספי מזנק 8.5%, הנפט ממשיך לעלות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הרוויחו מיליונים מהימור על חיסול חמינאי - וושינגטון קוראת...

במסגרת ההיערכות לביקוש הגובר, אנבידיה פועלת להבטחת שרשרת האספקה שלה. החברה פועלת להגדלת אספקת רכיבים מרכזיים, בהם זיכרונות, פרוסות סיליקון, מערכות אריזה מתקדמות ורכיבי חיבור שונים. הואנג ציין כי החברה נערכה מראש להגדלת הביקוש באמצעות הרחבת קווי הייצור ושיתופי פעולה עם ספקים מרכזיים בתעשייה. לדבריו, החברה מסוגלת להגדיל במהירות את קיבולת המחשוב עבור לקוחותיה.

רגישות גבוהה להשקעות הון גדולות

השוק החל להפגין רגישות גבוהה יותר להשקעות הון גדולות בתחום הבינה המלאכותית. משקיעים בוחנים כיום ביתר זהירות את ההשפעה של השקעות תשתית רחבות על רווחיות החברות. דוגמה לכך נראתה לאחרונה כאשר חברת אורקל הודיעה על תוכנית השקעה של 45 עד 50 מיליארד דולר בתשתיות AI. ההודעה הובילה לירידה של כ־4% במניית החברה במסחר המוקדם, לאחר שחלק מהמשקיעים הביעו חשש מהשפעת ההשקעה על רמת החוב והרווחיות בטווח הקצר.

מניית אנבידיה עצמה נסחרת כיום במכפיל רווח של כ־48 על הרווחים ב־12 החודשים האחרונים. למרות זאת, אנליסטים ממשיכים להחזיק בתחזיות מחיר גבוהות יחסית, כאשר יעד המחיר הממוצע עומד על סביב 254 דולר למניה.

הדיון הזה סביב השקעת הענק האפשרית ב־OpenAI משקף את השלב הנוכחי בתעשיית הבינה המלאכותית, שבו חברות טכנולוגיה נדרשות לאזן בין הרחבת תשתיות מחשוב בקנה מידה גדול לבין שמירה על מודלים עסקיים שיכולים להניב תשואה למשקיעים.