בפדרל ריזרב מאותתים כי מוקדם לשקול הורדות ריבית נוספות

בכירי הפדרל ריזרב מאותתים כי אין כוונה למהר לשנות את מדיניות הריבית בארה״ב, על רקע אינפלציה שעדיין גבוהה מהיעד ואי־ודאות בנוגע לכיוון הכלכלה. שתי נשיאות אזוריות של הבנק המרכזי הבהירו כי בשלב זה עדיף לשמור על הריבית ברמתה הנוכחית עד שיופיעו סימנים ברורים יותר להתמתנות האינפלציה ולהתייצבות שוק העבודה.

נשיאת הפד של קליבלנד, בת' האמק, אמרה כי לאחר סדרת הורדות הריבית שבוצעו בשנה שעברה, המדיניות המוניטרית נמצאת כיום בעמדה נוחה יחסית. לדבריה, השילוב בין אינפלציה שעדיין נותרה גבוהה לבין סימנים לריכוך בשוק העבודה מצדיק גישה של המתנה והערכת נתונים לפני כל שינוי נוסף במדיניות. האמק הסבירה כי ברמת הריבית הנוכחית המדיניות המוניטרית נמצאת במצב שניתן להגדירו כנייטרלי יחסית, כלומר כזה שאינו תומך יתר על המידה בצמיחה אך גם אינו פועל באופן אגרסיבי לבלימתה. מצב כזה, לדבריה, מאפשר לפד לבחון כיצד החלטות העבר משפיעות על הכלכלה לפני נקיטת צעדים נוספים.

האינפלציה עדיין גבוהה מדי

הפד הוריד בשנה שעברה את טווח הריבית הפדרלית ב־0.75 נקודות אחוז, לרמה של 3.5%–3.75%. הצעד נועד להקל על הלחץ שנוצר בשוק העבודה, תוך ניסיון לשמור על ריסון מסוים של האינפלציה, שנותרה מעל יעד הבנק המרכזי של 2%. למרות הורדות הריבית, האמק ציינה כי האינפלציה בארה״ב עדיין נותרת גבוהה מדי. לדבריה, הלחצים לעליית מחירים אינם מוגבלים למגזר מסוים, אלא מופיעים במגוון רחב של תחומים במשק.

האמק עוד ציינה כי עסקים בארה״ב מדווחים על התייקרות במספר סעיפים מרכזיים, בהם ביטוחי בריאות, חשמל ועלויות תפעול אחרות. בנוסף לכך, מכסים על יבוא ממשיכים להשפיע על מבנה העלויות של חברות רבות. לדבריה, בתרחיש הבסיס שלה אין צורך בשינוי במדיניות הריבית בזמן הקרוב. היא מעריכה כי הפד צריך להותיר את המדיניות על כנה "לתקופה לא קצרה", עד שיופיעו עדויות ברורות לכך שהאינפלציה חוזרת בהדרגה לרמת היעד ושוק העבודה מתייצב.

• ה-AI מסבך את החלטות הריבית: בפד מזהירים מדילמה חדשה בין אינפלציה לאבטלה
• חבר הפד וולר: נתוני התעסוקה יקבעו אם הריבית תוקפא או תרד שוב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, האמק הדגישה כי הסיכונים למדיניות הריבית אינם חד־כיווניים. לדבריה, ייתכנו תרחישים שונים שבהם הכלכלה תתפתח אחרת מהצפוי, ולכן הבנק המרכזי צריך להיות מוכן להגיב בהתאם להתפתחויות.

בדבריה התייחסה האמק גם למעמדו של הדולר כמטבע הרזרבה המרכזי בעולם. לדבריה, הדומיננטיות של המטבע האמריקאי נשענת על חוזקן של המוסדות הכלכליים והמשפטיים בארה״ב. לפי נשיאת הפד׳, למרות דיונים על אפשרות לאתגר את מעמדו של הדולר, אין כיום מטבע שמסוגל להחליף אותו בטווח הקרוב. היא ציינה כי עצם העובדה שהדולר נמצא בשימוש רחב כל כך יוצרת אפקט רשת שמחזק עוד יותר את מעמדו במערכת הפיננסית העולמית. האמק הוסיפה כי גם התפתחות תחום המטבעות הדיגיטליים הצמודים לדולר, הידועים כסטייבלקוינס, עשויה דווקא לחזק את הביקוש למטבע האמריקאי ולא להחליש אותו.

תחזית חיובית לכלכלה האמריקאית

עמדה דומה לגבי המדיניות המוניטרית הציגה גם נשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס. לדבריה, במצב הנוכחי אין צורך דחוף לבצע שינוי נוסף בריבית. קולינס ציינה כי לפי תחזיתה, האינפלציה עדיין מתאפיינת בחוסר ודאות ובסיכונים כלפי מעלה. במקביל, נתוני שוק העבודה מצביעים על יציבות יחסית, ולכן אין לחץ מיידי לבצע התאמות במדיניות.

• BYD חושפת: טעינה לרכבים חשמליים מ־10% ל־70% תוך חמש דקות
• טסלה מנסה לעצור את הירידות - אבל הסיפור הגדול עשוי להגיע מתחום אחר לגמרי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הרוויחו מיליונים מהימור על חיסול חמינאי - וושינגטון קוראת...

לדבריה, הפד יוכל לשקול הורדות ריבית נוספות רק כאשר יופיעו ראיות ברורות לכך שהאינפלציה אכן מתכנסת חזרה ליעד של 2%. היא ציינה כי תהליך כזה עשוי להתרחש רק במחצית השנייה של השנה. קולינס הוסיפה כי תחזיתה הבסיסית לכלכלה האמריקאית נותרת חיובית יחסית. לדבריה, הכלכלה עשויה להמשיך לצמוח בקצב יציב, בעוד שוק העבודה צפוי להישאר מאוזן יחסית למרות סימנים מסוימים להאטה בגיוס עובדים.

לדבריה, גם התפתחויות טכנולוגיות כמו שימוש גובר בבינה מלאכותית עשויות להשפיע על קצב הגיוס בשוק העבודה, כאשר ייתכן שמספר המשרות החדשות יישאר מתון יחסית בהשוואה לשנים קודמות.

המצב הכלכלי מסתבך גם בשל גורמים גיאופוליטיים. העלייה במחירי האנרגיה בעקבות העימות בין ארה״ב וישראל לבין איראן עלולה להגביר לחצי אינפלציה ולסבך את החלטות המדיניות של הפד. העלייה במחירי הדלק, למשל, עלולה להשפיע גם על ציפיות האינפלציה של הציבור והעסקים, דבר שמקשה על הבנק המרכזי לשמור על יציבות מחירים.

הדברים נאמרו על רקע פרסום נתוני תעסוקה חלשים מהצפוי לחודש פברואר, שהצביעו על ירידה במספר המשרות. לא ברור בשלב זה אם מדובר בתופעה זמנית או בסימן לשינוי מגמה בשוק העבודה. בשווקים הפיננסיים מעריכים כי הפדרל ריזרב ישאיר את הריבית ללא שינוי גם בהחלטת המדיניות הקרובה שתתקיים ב־17–18 במרץ. עם זאת, המשקיעים עדיין צופים אפשרות לשילוב של הורדות ריבית בהמשך השנה, בהתאם להתפתחות האינפלציה והפעילות הכלכלית.