לקראת שלבי הגסיסה האחרונים של שוק הנדל"ן המקומי, ספרד עדיין נמצאת בהכחשה בנוגע למה שקורה בשוק הבתים. ראש הממשלה הספרדי, מריאנו ראג'וי, מנסה להרגיע את הרוחות והקבלנים במדינה מאותתים על אופטימיות זהה.

הכלכלה החמישית בגודלה באירופה מושכת את מירב המאמצים למיגור משבר החובות על מנת להראות לעולם שהיא לא זקוקה לחבילת חילוץ כמו אירלנד או יוון. הקבלנים ממשיכים לבנות בתים חדשים למרות שבנתון האחרון נרשמו מעל 2 מיליון דירות ריקות במדינה, שדות תעופה שמעולם לא נחת בהן מטוס ובנקים שדיווחו על ירידת ערך נכסים של כ-22%.

חזוס אנסינייר, מייסד-שותף של אתר הנדל"ן המוביל בספרד - אידליסטה, אמר כי "זו דוגמא קטנה יחסית לשיגעון שסחף את כל ענף הנדל"ן". לדעתו הערכות הבנקים לירידת הערך הן נמוכות ויש להכפיל את ירידת הערך על מנת להגיע לערך האמיתי. כך לדוגמא הוא מציין את העיר אווילה, עיר מורשת פופולרית ותיירותית בעלת אוכולוסיה של 172 אלף תושבים ו-19 אלף בתים פנויים.

"זו האמת של שוק הנדל"ן הספרדי", הוא הדגיש. ראש העיר של אווילה, מיגל אנג'ל, הגיב בשלילה לטענה של אנסינייר והוסיף "כאשר אישרנו את התוכנית העירונית ב-1998 היה ביקוש חסר תקדים לבתים". "כאשר הכלכלה תשוב למצבה הטבעי אני בטוח שההיצע הגבוה יספג", אמר ראש העיר.

כישלון שוק הנדל"ן בספרד הוא האתגר הכי גדול למנהיגי אירופה, כאשר שיעור האבטלה במדינה עומד על 24.4% בכלכלה שגדולה פי 2 מאירלנד, יוון ופורטוגל ביחד. "זה עשוי לקחת עשורים", אמר אנסינייר. ה-IMF מעריך כי התמ"ג במדינה יתכווץ ב-1.8% לפחות ב-2012 בעקבות המגמה המדאיגה.

מנגד, אנליסטים מציינים את כלכלת אירלנד, שדומה ברובה לכלכלת ספרד אך מכתיבי המדיניות בה השכילו להגיב מוקדם לפיצוץ בועת הנדל"ן ויצרו את רשות ניהול הנכסים הלאומית של אירלנד. הרשות הזו ספגה את הנכסים ה'רעילים' בהיקף של 74 מיליארד אירו תמורת הזרמה של 32 מיליארד אירו לגופים המלווים הגדולים במדינה.

שר האוצר באירלנד, מיכאל נונן, אמר בזמנו כי "המכה הגדולה לכלכלה המקומית הייתה העובדה שסקטור הבנייה והנדל"ן היווה יותר מ-20% מהתמ"ג וזה פשוט נעלם בפתאומיות". חודש מרץ היה החודש הראשון שמחירי הנדל"ן באירלנד לא ירדו מאז אוגוסט 2010, לפי נתוני בלומברג.