בדרך להכנסות ראשונות? נור אינק בעסקה של 12 מיליון דולר

נור אינק נור 0%  , שעוסקת במחקר ופיתוח של דיו מבוסס מים למדפסות דיגיטליות, הודיעה על חתימת מזכר הבנות אסטרטגי עם חברת DCC Print Vision ההודית שעוסקת בהדפסה על טקסטיל, שבמסגרתו התחיבה החברה לרכוש מנור דיו בהיקף מינימלי של 12 מיליון דולר, בתמורה תקבל DCC תקבל בלעדיות לשלוש השנים הקרובות להפצת מוצרי הדיו בטכנולוגיית DTF של נור אינק בכל יבשת אמריקה, לרבות ארצות הברית, אמריקה הלטינית וקנדה.  בנוסף, תקים DCC חברה ייעודית להפצת מוצרי נור אינק, כאשר נור תקבל כתבי אופציה למימוש של עד 20% ממניות החברה החדשה, ללא תמורה. 

על פי הודעת החברה, ההסכם עם DCC מהווה חיזוק משמעותי לתחזיות ההכנסות של נור אינק לשנים הקרובות, ומצטרף להסכמים נוספים שנחתמו לאחרונה באירופה ובארה"ב. החברה מציינת כי מדובר בצעד אסטרטגי שמרחיב את נוכחותה הבינלאומית וממקם אותה כשחקנית גלובלית בשוק ההדפסה על טקסטיל.

לדברי מר משה נור יו"ר הדירקטוריון ומנכ"ל החברה: "ההסכם עם DCC הוא מהלך אסטרטגי חשוב המרחיב את נוכחותה של נור אינק לשווקים משמעותיים ביותר בעולם. מדובר בהסכם מאוד משמעותי מבחינת ההיקף שלו והמחויבויות של השותף האמריקאי וממלא אותנו בטחון רב באיכות וביכולות של הדיו החדשני שלנו. אנו גאים לשתף פעולה עם חברה בעלת מוניטין רב וניסיון גלובלי עשיר, כדי להביא את טכנולוגיות הדיו החדשניות שלנו לשוק האמריקאי. שילוב הכוחות עם DCC צפוי להוביל את תחום ה- DTF לשלב הבא של קיימות, איכות וביצועים, ולבסס את נור כשחקנית מרכזית בזירה הבינלאומית.״

במקביל להסכם החדש, נור אינק ממשיכה לקדם את פיתוח טכנולוגיית ה-DTF נטולת האבקה (Powderless), טכנולוגיה ייחודית וירוקה המייתרת את הצורך באבקת דבק בתהליך ההדפסה, הנחשבת למסוכנת ומזהמת. לדברי החברה, הטכנולוגיה נמצאת בשלב בטא מתקדם וצפויה להשקה מסחרית בקרוב. 

• שרלטנות או שקרים? נור צופה להכניס 180 מיליון דולר ב-2030
• מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תקציר הפרקים הקודמים

נור היא חברה שמשקיעה הרבה יחסית במחקר, כך למשל ב-2024 הסתכמו הוצאות המו"פ ב-4.9 מיליון שקל, ירידה חדה אומנם לעומת 8.8 מיליון שקל ב-2023, אך סכום השווה למחצית מהמזומנים שהחברה שרפה באותה שנה, כשהחצי השני הלך להוצאות הנהלה וכלליות. בקופת החברה נכון לסוף השנה היו מזומנים ופקדונות בסך של כ-5.5 מיליון שקל, לא מאזן מזהיר, אבל בחודש אפריל דיווחה נור על הסכם עם חברת ההפצה "פרינט מרקט" לתקופה של לפחות 3-4 שנים שאמור להכניס כסף לחברה, מה שביום ההודעה הקפיץ את המניה ב-18%.

כששוחחנו עם משה נור באפריל, הוא טען כי ״כדי להגיע לרווחיות, ניו אינק צריכה בסביבות ה-10 הסכמים כמו אלה שדווח עליהם היום. אני מעריך שבין תחילת 2026 ועד אמצע השנה יהיו לנו ההסכמים האלה, בקלות.״ על פי הדיווח לבורסה לפני חצי שנה, נור אינק ניהלה מגעים עם כ-12 לקוחות, אבל זוהי בסך הכל החברה השנייה שנסגרה איתה עסקה משמעותית. 

בנוסף, המהלך מכתיב בלעדיות, כך שנור שמה תקרת זכוכית להכנסותיה מיבשת אמריקה בשלושת השנים הבאות. השאלה איך זה מסתדר עם העובדה שנור בעצמו אמר שהחברה זקוקה ל-10 הסכמים כאלה כדי להגיע לרווחיות. אמנם יש אזורים נוספים ברחבי העולם, אבל אם שוק כל כך משמעותי כמו אמריקה כולל (כולל קנדה, ארה"ב ואמריקה הלטינית) מקבל תקרת זכוכית, ההסכמים הבאים, אם יבואו, יצטרכו להיות בהיקפים גדולים יותר. 

• היום בבורסה - טאואר וטבע יזנקו; הדוחות של ענקיות הטק ומניית הבורסה
• בעלי השליטה ברימון מממשים ב-200 מיליון שקל בשיא – האם המימוש מסמן תקרה למניה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארית חתמה על הסכם אסטרטגי לשיווק וייצור מרעומים עם חברה...

החזון של נור לגבי טכנולוגיית ה-DTF אמנם נשמעת מבטיחה, אבל בואו נסתכל קצת על הנתונים, ולא רק על הסיפור. על פי הדוחות, הכניסה החברה 96 אלף שקל בלבד במהלך החצי הראשון של 2025. כלומר, לנור אין הכנסות. ובהתאם, החברה דיווחה על הפסד של כ-4 מיליון שקל בחציון, ובעצם שורפת כמעט 9 מיליון שקל בשנה. לחברה יש בקופה 5.5 מיליון שקל בקופה, כך שלאור הנתונים, זמנה קצוב, אלא אם כן יתבצעו דילולים. 

וכך, הסיפור שפרויקט ה-DTF יניב הכנסות של 180 מיליון דולר ב-2030, עם רווח גולמי של כ-430 מיליון שקל אמנם נשמע מרשים, אבל יש סיבות להיות סקפטיים.

חשוב לציין כי לפני כשנה וחצי הואשם משה נור, על ידי פרקליטות מחוז תל אביב יחד עם רו"ח אייל טוב וחברת יהל החזקות בהגשת דיווחים כוזבים לרשות המסים על רווחי הון ממכירת מניות חברת קורנית דיגיטל בשנים 2016-2017, בהיקף כולל של כ־37 מיליון שקל. לפי כתב האישום, נור הציג בדוחותיו נתוני רכישה שגויים שהפחיתו משמעותית את המס שעליו לשלם, ובכך יצר מצג כוזב של רווחים נמוכים. נור טוען כי מדובר ב"טעות טכנית שתוקנה לפני גילוי הרשות" ובכתב אישום הנוגע לעבירת מס "ברף הנמוך ביותר". 

בדוח הרבעון השני התייחסה נור אינק לכתב האישום, והדגישה כי ההליכים המשפטיים אינם נוגעים ישירות לנור אינק עצמה או לפעילותה העסקית הנוכחית, וכי מדובר באירועים קודמים הקשורים לחברות שבשליטת נור טרם הקמת נור אינק. החברה הוסיפה כי נור ממשיך לכהן בתפקידיו כמנכ"ל ויו"ר הדירקטוריון, וכי בשלב זה אין שינוי מהותי בהערכות ההנהלה לגבי השפעת ההליך על פעילות החברה. 

מניית נור נסחרת בשווי שוק של 89 מיליון שקל, בדומה לשווי שבו הונפקה, לפני כ-4 שנים. המנייה עלתה מתחילת השנה בכ-35% ואילו ב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-28%.