רשות ניירות ערך פרסמה תזכורת כי פרסום ושיווק של קרנות נאמנות, גם אם דרך רשתות חברתיות, כפוף לכללי פרסום רגילים כמו בכל מדיה אחרת. לפי הכללים: גם תגובה, שיתוף או סימון "לייק" על פוסט הקשור לקרן, על ידי מנהל הקרן או גורם המקבל תמורה ממנה, נחשבים לפרסום.

מנהל קרן המעוניין לפרסם מידע נדרש לעשות זאת באמצעות תבנית פרסום שהוגדרה מראש ואושרה על ידי נאמן הקרן. פרסום שאינו עומד בתבנית נחשב מפר. 

על קרנות נאמנות שאינן רשומות בישראל והוצעו לציבור חלים אף הם כללים מחמירים של "הצעה לציבור", ולא ניתן לפרסם אותן בקלות דרך משפיענים.

מדוע זה קורה דווקא עכשיו?

בשנים האחרונות חלה עלייה חדה בהשקעות הציבור, יותר אנשים, יותר קרנות, יותר כסף בשוק ההון. במקביל, הרשתות החברתיות הפכו לערוץ מרכזי לשיווק השקעות, עם משפיעני פיננסים, בלוגים, קבוצות פייסבוק וטיקטוק. הרשות התרשמה שהכוונה המקורית של החוק, השקעה מפוקחת, שקיפות ופיקוח על תשואות ודמי ניהול, מתערערת מול פרסומים מטעים: קרנות מוצגות כהבטחה ודאית, תשואות גבוהות מוצגות באופן מופרז וסיכונים מודחקים.

• זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
• קרנות נאמנות בנדל"ן: האם כדאי להשקיע בקרנות אקטיביות, ואילו קרנות הן הטובות ביותר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חלק ממנהלי הקרנות והגופים המוסדיים אף פנו אל הרשות בבקשה לפעול, כדי למנוע תחרות בלתי הוגנת מצד גורמים שקידמו באופן בלתי חוקי קרנות חוץ או קרנות זרות בישראל.

עבור המשקיעים, המשמעות היא פחות פוסטים עם הבטחות לתשואה ופחות "טיפים חמים" ממשקיעים שמציגים את עצמם כמוצלחים. התוצאה צפויה להיות מידע אמין ושקוף יותר, עם גילוי סיכונים, דמי ניהול ותשואות עבר. מנגד, יהיה קשה יותר לגשת לקרנות חוץ דרך משפיענים, וההשקעה בקרנות כאלה תדרוש פיקוח מקצועי ורישום.

עבור מנהלי קרנות רשומות בישראל, הרגולציה המחמירה מחייבת שכל פרסום יעבור אישור נאמן ויתקשר לפי תבניות מוגדרות. הדבר עלול לצמצם את היכולת לשווק במהירות ובאגרסיביות. מצד שני, זה מעניק יתרון על פני קרנות חוץ שאינן בפיקוח, השקעה רשמית תיראה אמינה יותר.

• כמה מנהלת תעשיית קרנות הגידור והאם היא מספקת ערך?
• רבעון שלישי מנייתיות וגמישות: מה קורה שהיקף הנכסים מזנק פי 10?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות...

עבור משפיענים וגורמים חיצוניים שביקשו לקדם קרנות, האיסור משמעותי במיוחד: אפילו שיתוף או לייק על תוכן הקשור לקרן עלולים להיחשב כפרסום. פרסום בלתי חוקי עלול להוביל לקנסות, לשלילת רישיון ייעוץ ובמקרים קיצוניים גם להליכים משפטיים.

חלק מרפורמה רחבה

המהלך מהווה חלק ממגמה של שיפור הסיווג, השקיפות והשוואת הקרנות. הרשות עדכנה את רשימת סיווג קרנות הנאמנות כדי לאחד קטגוריות דומות, מה שמקל על משקיעים להשוות ביניהן. בצעד מקביל, חידדה הרשות כללים לגבי קרנות כספיות, עם הוראות על גילוי תשואה, חובות דיווח וגילוי ניגוד עניינים. הרשות מנסה להחזיר את תחום קרנות הנאמנות למרחב מפוקח ולא לפארק משחקים פתוח לכל משפיען או גוף פרסום, כך שתנאי התחרות יהיו שקופים, מקצועיים והוגנים.

יש לא מעט שאלות פתוחות בהקשר זה - האם הרשות תצליח לאכוף את הכללים גם בפלטפורמות גלובליות כמו יוטיוב, טיקטוק ופייסבוק, שבהן הרבה תוכן מגיע מגורמים מחוץ לישראל? מה יקרה לקרנות חוץ המוצעות בישראל?