אסטרהזנקה ובריסטול מיירס במגעים למיזוג ענק של 400 מיליארד דולר
ענקית התרופות הבריטית-שוודית מנהלת שיחות עם היריבה האמריקאית זה מספר חודשים, לפי דיווח בפייננשל טיימס. העסקה עשויה ליצור את אחת מחברות התרופות הגדולות בעולם ולהעצים את המחלוקת סביב מעברה ההדרגתי של אסטרהזנקה לעבר ארה"ב
דיווח בעיתון פייננשל טיימס חשף כי חברת התרופות הבריטית-שוודית אסטרהזנקה AstraZeneca plc -0.99% מנהלת מזה מספר חודשים שיחות ראשוניות בנוגע לאפשרות של מיזוג עם חברת בריסטול מיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co האמריקאית. במידה והמגעים יבשילו לכדי הסכם מחייב, מדובר בעסקה המוערכת בהיקף של כ-400 מיליארד דולר – אחד המהלכים הגדולים ביותר בתולדות תעשיית התרופות העולמית. לפי הדיווח, עסקה עשויה להתגבש בקרוב, אך היא עלולה גם להתעכב או להתפוצץ לגמרי.
המגעים מתרחשים תחת הנהגתו של סר פסקל סוריו, המנכ"ל הוותיק של אסטרהזנקה, שמוביל כבר יותר מעשור מדיניות של שילוב הדרגתי ועמוק יותר עם השוק האמריקאי. מגמה זו קיבלה משנה תוקף ביוני האחרון, כאשר אסטרהזנקה הגבירה את הבולטות של הרישום שלה בבורסת ניו יורק – מהלך שנתפס בבריטניה כפגיעה נוספת בבורסת לונדון, בהתחשב במעמדה של אסטרהזנקה כאחת החברות הגדולות במדד ה-FTSE 100.
החיבור בין שתי הענקיות מגיע על רקע רצון של שתי החברות לחזק את מנועי הצמיחה שלהן בתחומי האונקולוגיה, המחלות הנדירות והאימונותרפיה. אסטרהזנקה ביססה בשנים האחרונות מעמד מוביל בפיתוח תרופות לסרטן, לצד פעילות נרחבת בתחומי הנשימה והחיסונים. בריסטול מיירס סקוויב, מנגד, מחזיקה בפורטפוליו חזק בתחומי ההמטולוגיה, האונקולוגיה ומחלות הלב וכלי הדם, ותומכת פעילותה גם בהסכמי שותפות עם BioNTech והחברה הסינית Hengrui Pharma.
אחד המניעים המרכזיים לבחינת העסקה הוא ההתמודדות עם תפוגת פטנטים, בעיה משותפת לחברות פארמה ותיקות רבות. בריסטול מיירס סקוויב מתמודדת בשנים האחרונות עם תפוגת פטנטים על כמה מתרופות הדגל שלה, ובהן התרופה ההמטולוגית רבלימיד ומדלל הדם אליקוויס. הלחץ על ההכנסות בא לידי ביטוי גם בהוצאות המחקר והפיתוח של החברה, שירדו בכ-11% לכ-10 מיליארד דולר ב-2025. שיתוף פעולה או איחוד מלא עם אסטרהזנקה עשוי לספק לחברה האמריקאית גישה לתרופות צומחות בעלות הגנת פטנט ארוכת טווח, ולפזר את הסיכון בצנרת הפיתוח שלה.
מבחינת אסטרהזנקה, מדובר בעסקה שתבוא לאחר תקופה של צמיחה חזקה למניה תחת סוריו – שדחה בהצלחה ב-2014 הצעת רכישה עוינת של פייזר בהיקף של 118 מיליארד דולר, ומאז ראה את מניית החברה מזנקת ביותר מפי ארבעה. אסטרהזנקה גם הודיעה לאחרונה על התחייבות השקעה של 50 מיליארד דולר בייצור ובמחקר ופיתוח בארצות הברית, מה שממחיש עד כמה השוק האמריקאי הפך למרכזי באסטרטגיה שלה.
מכשול מרכזי בפני אישור העסקה, במידה שתתגבש, יגיע מכיוון הרגולטורים ברחבי העולם – ובראשם נציבות הסחר הפדרלית בארצות הברית והרגולטורים של האיחוד האירופי. בשנים האחרונות הגבירו הרגולטורים את הפיקוח על מיזוגים בתחום הבריאות, מחשש לפגיעה בתחרות ולעליית מחירי תרופות. חפיפה משמעותית קיימת בין מוצרי שתי החברות בתחום הטיפול בסרטן, מה שעשוי לחייב מכירת חטיבות או זכויות על תרופות מסוימות כתנאי לאישור רגולטורי.
אסטרהזנקה נסחרת כיום לפי שווי שוק של כ-263 מיליארד דולר, ואילו בריסטול מיירס סקוויב נסחרת לפי שווי של כ-133 מיליארד דולר. מבנה העסקה טרם נקבע, אך לפי הדיווח הוא צפוי לכלול שילוב של מזומן ומניות.
מגמת המיזוגים והרכישות בסקטור הפארמה התגברה בשנה האחרונה, כאשר חברות ענק מחפשות להבטיח את צנרת התרופות שלהן מול תחרות גוברת מצד תרופות גנריות וביו-סימילריות. שילוב הכוחות בין אסטרהזנקה לבריסטול מיירס סקוויב, אם יצא לפועל, יקבע רף חדש להיקף העסקאות בענף, ויציב את החברה המאוחדת בעמדת הובלה מול מתחרות כמו פייזר, רוש ונוברטיס.
בשלב זה שתי החברות נמנעות מהתייחסות רשמית לדיווח, וה-FT עצמו מציין כי מדובר בסיפור מתפתח. עם זאת, גם אם המגעים יתפוצצו כפי שקרה בעבר לחברות אחרות שניסו למזג כוחות בענף התרופות, עצם קיומם של הדיווחים מהווה תזכורת לגודל הלחץ שמפעילות תפוגות הפטנטים על ענקיות הפארמה הוותיקות – ולסימני השאלה סביב עתידה של אסטרהזנקה כחברה בריטית.
