באופנהיימר סבורים שמובילאיי תזנק קרוב ל-200% - הייתכן?
בית ההשקעות נמצא בצד האגרסיבי של סקאלת האנליסטים כשהוא שומר על מחיר יעד של 27 דולר למובילאיי תחת "תשואת יתר" כשהוא מצביע על מסחור הנהיגה האוטונומית והתחזקות הביקושים כמנועים המרכזיים לפוטנציאל אפסייד של קרוב לפי שלושה
בבית ההשקעות אופנהיימר מפרסמים היום סקירה על חברת האוטו-טק הישראלית, מובילאיי, בהמשך לתוצאות החזקות משבוע שעבר שהכו את הציפיות של וול סטריט. האנליסטים של אופנהיימר שומרים על המלצת ה-OP - "תשואת יתר" וצופים למניה מחיר יעד של 27, שזה כ-193% אפסייד מהמחיר של הניה כיום שרמת המחיר הזאת לבדה מייצגת זינוק של כ-17% בשבוע האחרון. אבל באופנהיימר מסתכלים קדימה וחושבים שמסחור הנהיגה האוטונומית והתחזקות הביקושים ימשיכו לתמוך במומנטום.
חשוב גם לציין את טבעם של האנליסטים, אלו נוהגים "לרוץ" אחרי השוק - לעדכן תחזיות כלפי מעלה אחרי תקופות של חולשה או לאחר שהמומנטום מתחיל להשתפר, ולא תמיד להקדים את המגמה. במקרה של מובילאיי, הפער בין מחיר היעד של אופנהיימר לבין מחיר השוק חריג במיוחד, והוא גם ממקם אותם בקצה האגרסיבי של סקאלת האנליסטים. בעוד אופנהיימר מדברים על אפסייד של כמעט 200%, הקונצנזוס בשוק מתון יותר ומגלם עלייה 'מתונה' יותר - 19 אנליסטים שמסקרים את החברה מעניקים למניה דירוג "קנייה" עם מחיר יעד ממוצע של כ-14.13 דולר בלבד, מה שמשקף אפסייד של כ-53% לשנה הקרובה. טווח התחזיות עצמו רחב למדי - בין 8.5 דולר בצד הנמוך ועד 25 דולר בצד הגבוה.
כך או כך לאנליסטים יש סיבות שעודדו אותם לשמור על ההמלצה המקורית ומחיר היעד - "לאור התוצאות החזקות של מובילאיי לרבעון הראשון של 2026 והעלאת התחזית להמשך השנה, אנחנו מותירים את המלצת תשואת יתר ומשאירים את מחיר היעד על 27 דולר", כותבים באופנהיימר.
רבעון שהכה את הציפיות
העדכון מגיע אחרי רבעון שבו החברה הכתה את התחזיות. מובילאיי דיווחה על הכנסות של 558 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.12 דולר למניה, מעל תחזיות השוק . לפי האנליסטים, "מכירות ה-SuperVision עקפו את הציפיות ברבעון הראשון על רקע מכירות רכבים חזקות וחידוש מלאים, בין היתר בשל יצוא של יצרניות רכב סיניות" .
- למרות מחיקת מוניטין - מובילאיי עקפה את הציפיות ומזנקת
- אחרי נפילה של 30% מתחילת השנה: מובילאיי יוצאת לבייבאק ברבע מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הביקושים הללו מגיעים על רקע שינוי רחב יותר בשוק הרכב. אחרי מספר שנים של תנודתיות חריגה, באופנהיימר מעריכים כי השוק מתייצב ומאפשר לשחקנים בו לפעול בסביבה ברורה יותר. "שוק הרכב והאוטונומיה העולמי הגיע להתייצבות, ומכאן ברור ליצרניות אילו דגמים וטכנולוגיות יוצעו בשנים הקרובות", נכתב בסקירה.
אבל לצד התמונה החיובית בפעילות, יש גם צד פחות חיובי. המרווח הגולמי של החברה ירד ל-66.3%, ירידה של כ-241 נקודות בסיס לעומת השנה שעברה . באופנהיימר מציינים כי "המרווחים נשחקו בעיקר בגלל שינוי בתמהיל המוצרים, במיוחד בשל מכירות ליצרניות סיניות ותוכנית השבב הכפול", ואף מדגישים כי הלחץ צפוי להימשך גם ברבעון הבא.
הסיפור המרכזי של מובילאיי ממשיך להיות תחום הנהיגה האוטונומית. החברה מתקדמת במסחור מערכת ה-Drive, שמותקנת כבר בפלטפורמות של פולקסווגן. לפי האנליסטים, "עם קו הייצור של ID Buzz שמוכן להתרחבות, תהליך הבדיקות מתמקד בעיקר באימות ביצועים ולא באתגרים טכנולוגיים מהותיים" .
- מניית מארוול יורדת: חשש מהאטה ב-AI בעקבות ביטול הזמנות מ-POET
- מארוול מאבדת 5.5%, אינטל מתחזקת 4% - הנאסד"ק יורד 0.3%
- תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
- אנרג'י מדווחת על תגלית גז משמעותית באינדונזיה; צפי ל-5 TCF...
המשמעות, מבחינת אופנהיימר, היא שהחברה מתקרבת לשלב שבו הטכנולוגיה שלה עוברת מפיתוח לשימוש מסחרי רחב. הם אף מעריכים כי ההתקדמות הזו עשויה להשפיע על כלל התעשייה: "אנו רואים בהתקדמות עם פולקסווגן גורם שמפעיל לחץ על לקוחות נוספים להתקדם לפתרונות נהיגה אוטונומית מתקדמים יותר" .
בהתאם לכך, האנליסטים ממשיכים לראות במובילאיי שחקן מרכזי בתחום. "אנו סבורים שמובילאיי תהיה גורם מרכזי עבור יצרניות רכב מסורתיות בפיתוח פונקציות אוטונומיות", הם כותבים.
התחזית של אופנהיימר למובילאיי
הביטחון הזה מתבטא גם בתחזיות. באופנהיימר מעלים את התחזית לשנת 2026 להכנסות של כ-1.98 מיליארד דולר ורווח של 0.39 דולר למניה, ולשנת 2027 להכנסות של כ-2.26 מיליארד דולר ורווח של 0.6 דולר למניה. מה שאומר שלפי בית ההשקעות המניה נסחרת כיום במכפיל 23 על השנה הנוכחית ו-15 על השנה הבאה. בטווח הארוך יותר, הם מעריכים רווח של 0.95 דולר למניה ב-2028, מה שנותן פה מכפיל חד-ספרתי של 9.5 - שעל בסיס זה נגזר מחיר היעד.
גם מצבה הפיננסי של החברה תומך בגישה. למובילאיי אין חוב, והיקף המזומנים עומד על כ-1.2 מיליארד דולר , לצד תזרים מזומנים חיובי. "אנו נותרים מעודדים מהמינוף התפעולי של מובילאיי ומהיכולת שלה לייצר תזרים חופשי גם בתקופות של אי ודאות", מציינים באופנהיימר.
לצד פעילות הליבה, החברה גם מנסה להתרחב לתחומים נוספים. רכישת חברת הרובוטיקה Mentee בכ־900 מיליון דולר התקבלה בקרירות מצד המשקיעים, אך באופנהיימר דווקא תומכים במהלך. "אנו רואים בחיוב את הרכישה וסבורים שחברות רכב יתרחבו לשווקים נוספים כדי למנף את היתרונות שלהן ולגדר סיכונים", הם כותבים.
בסופו של דבר, הפער בין מחיר היעד למחיר השוק משקף פער תפיסתי. בעוד השוק מתמקד בלחצים על המרווחים ובאי הוודאות סביב קצב האימוץ של טכנולוגיות אוטונומיות, באופנהיימר מסתכלים על התמונה הרחבה יותר - שילוב של התייצבות בענף, התקדמות טכנולוגית והתחלה של מסחור הטכנולוגיה.
