השוק מתפצל: נפילה בשבבים, עליה בתוכנה; נאסד"ק ירד ב-0.1% הדאו עלה ב-1.1%

הנאסד"ק 100 סיים יום תנודתי בירידה של 0.1%, ה-S&P 500 הוסיף 0.3%, והדאו ג'ונס הוביל עם עליות של 1.1%. 

בימים האחרונים השוק מתפצל לשניים: ירידות חדות ממוקדת בשבבים, בזיכרון וברכיבים האופטיים, מול עליות רחבות בשאר השוק.  מדד הבריאות ומדד הפיננסים נוגעים בשיאי כל הזמנים, בזמן שמדד הטכנולוגיה בשפל של חודשיים וחצי. השניות הזו באה לידי ביטוי במדדים הסקטוריאליים.

מעניינת במיוחד ההשוואה בין מדד השבבים (SOX) שאיבד היום 4% נוספים ונכנס להגדרה של שוק דובי לאחר שאיבד למעלה מ-20% מערכו בשיא, לבין תעודות הסל שעוקבות אחר מניות התוכנה כמו IGV שמטפסת גם היום. הצבענו על המתאם ההפוך בין שבבים לתוכנה. ככל שהחשש מה-AI , מהתשואה של ענקיות הטק ומהיקף ההשקעות של החברות הגדולות עולה, כך מניות השבבים יורדות - כי החשש מכך שאין תשואה משמעו שהענקיות יאטו את ההשקעות, וזה אומר פחות רכישות שבבים והאטה בצמיחה היא דרמה גדולה למחירי המניות.  מנגד ככל שתהיה האטה כך חברות התוכנה יקבלו יותר זמן להתמודד עם המהפכה והכלים אולי לא יחסלו אותם. כלומר - כאשר יש חשש, כאשר מדברים על האטה בהשקעות זה בעצם שבבים - OUT, תוכנה IN. עם הרבה הסתייגויות, אבל בגדול, וזה מה שקורה כעת. 

אפל חוזרת לפסגה

בתוך הירידות חדות הזו נרשם חילוף כתר. אפל (AAPL) חצתה לרגע שווי שוק של 5 טריליון דולר והפכה לחברה השנייה בהיסטוריה שנוגעת ברף הזה, אחרי אנבידיה (NVDA) שעשתה זאת באוקטובר. המניה נסחרת ב-340 דולר בעלייה של 0.4% ושוויה כ-4.95 טריליון דולר, מול אנבידיה שנסחרת ב-196 דולר בשווי כ-4.7 טריליון. אפל עלתה 24% מתחילת השנה וכ-60% בשנה החולפת, על גב מכירות אייפון חזקות. 

המשמעות רחבה מהמספרים: אחרי כמעט שנה שבה אנבידיה החזיקה בכתר, המשקיעים מרחיבים את ההימור מעבר לספקיות התשתית של הבינה המלאכותית לעבר שכבת המכשירים והצרכן. אנבידיה עצמה נסחרת כעת במכפיל הנמוך שלה מאז 2015, ועדיין מתקשה למשוך קונים. להרחבה: אפל השקיעה הכי מעט ב-AI - ועכשיו שוב החברה הגדולה בעולם.

• טסלה מוותרת על מתכות נדירות בסייברקאב - מה המשמעות ל-MP Materials?
• טסלה: פער המחירים בין האנליסטים

העיתוי מעניין גם מזווית אחרת: אבן הדרך נוחתת בחודשים האחרונים של טים קוק בתפקיד המנכ"ל, לפני שג'ון טרנוס יחליף אותו בתחילת ספטמבר.

הטריגר לירידות במניות השבבים והזיכרון הוא דיווח על יצרן סיני מגובה מדינה שהחל בייצור המוני של מכונות ליתוגרפיה מפיתוח מקומי, יחד עם הנפקת CXMT שמאיימת על יצרניות הזיכרון המערביות. הקוספי הדרום קוריאני צנח 10.84% ל-6,023.66 כשסמסונג מאבדת 13.4% ו-SK הייניקס 14.7%, המסחר בסיאול נעצר פעמיים, והניקיי היפני ירד 3.95%. ג'ים ריד מדויטשה בנק מסביר כי חששות מחודשים להיקף ההשקעות ב-AI יחד עם תחרות סינית זולה יותר הציתו את גל המכירות. נאסד"ק 100 בדרך לרצף ירידות של חמישה ימים, רק הפעם השנייה השנה.

נקודה מעניינת: אפל עקפה שוב את אנבידיה והפכה לחברה היקרה בעולם, בזכות החשיפה הנמוכה שלה להוצאות ההון על AI. אנבידיה נסחרת במכפיל הנמוך ביותר שלה מאז 2015, ובכל זאת המשקיעים נמנעים מלהיכנס.

המאקרו מאחורי המהלך

ועדת השוק הפתוח של הפד מסיימת מחר ישיבה בת יומיים. הקונצנזוס מדבר על הותרת הריבית, וחוזי הפד פאנדס מתמחרים העלאה של רבע נקודה כבר בספטמבר. מסיבת העיתונאים של קווין וורש נחשבת לאירוע המרכזי של השבוע. במקביל מדד קייס-שילר הראה עלייה של 1.1% במחירי הדיור במאי בהשוואה שנתית, מול 0.8% באפריל.

תשואת האג"ח האמריקאי ל-10 שנים יורדת ל-4.61%, יום שלישי ברציפות של ירידה, והתשואה לשנתיים נסוגה ל-4.29%. הנפט ממשיך לרדת: WTI ב-81.4 דולר בירידה של 1.5% וברנט ב-86.6 דולר בירידה של 2.0%, אחרי שאיראן פתחה בשיחות על מיצר הורמוז עם סעודיה ועומאן וטראמפ תיאר אותן כטובות. הזהב יורד 1.3% ל-4,026 דולר, ביטקוין נסוג 2.5% לכ-63,270 דולר ומדד הדולר סביב 101.4.

• בעיית הביטוח של מרכזי הנתונים
• אליסון נערך למכירה של 7.5 מיליארד דולר

מה שקראו היום באתר

בואינג פספסה את התחזיות - והמניה עולה 5%
מחיקה של 280 מיליון דולר בפרויקט אייר פורס וואן הפילה את הרווח התפעולי ל-156 מיליון דולר מול צפי לכ-460 מיליון, אך החברה חזרה לתזרים חופשי חיובי של 631 מיליון דולר. המניה (BA) עולה 3.79% ומובילה את הדאו.

SpaceX ירדה 20% מתחת למחיר ההנפקה - ומחקה 1.2 טריליון דולר מהשיא
המניה נסחרת סביב 108 דולר לעומת 135 דולר בהנפקה הגדולה בהיסטוריה שגייסה 75 מיליארד דולר. כ-30% מהמניות הסחירות מוחזקות בשורט, ובשבוע הבא ייפתחו למסחר עד 911.5 מיליון מניות נוספות.

שמונה חודשים אחרי החשיפה: Mate Security גייסה 35 מיליון דולר
סבב A בהובלת Canaan Partners ובהשתתפות Insight Partners, Team8 וקרן M12 של מיקרוסופט. סך ההון שגייסה החברה עבר את 50 מיליון דולר.

הכנסת אישרה פטור מהיטל השבחה למתקנים סולאריים בשדות חקלאיים
במקום ההיטל תפצה רשות מקרקעי ישראל את הרשויות המקומיות. משרד האנרגיה מעריך שעד 2035 אפשר יהיה להקים כ-5,000 מגה-וואט אגרו-וולטאי, מול 1,300 מגה-וואט שהותקנו בכל 2025.

קורנינג יורדת אחרי הדוחות - המשקיעים ציפו ליותר מה-AI
החברה הכתה את התחזיות עם רווח מתואם של 78 סנט למניה והכנסות של 4.74 מיליארד דולר, אך תחזית הרבעון הבא באמצע טווח של 4.95 מיליארד מול קונצנזוס 4.99 אכזבה. תחום התקשורת האופטית זינק 32% ל-2.07 מיליארד דולר.

קוקה קולה עקפה את התחזיות ומעלה תחזית ל-2026
הכנסות של 13.4 מיליארד דולר בצמיחה של 7% ורווח מתואם של 97 סנט למניה. קוקה קולה זירו זינקה 16% והתחזית לצמיחת הרווח השנתית הועלתה ל-9% עד 10%.

התשואות על האג"ח האמריקאי בירידה
יום שלישי ברציפות של ירידת תשואות לקראת החלטת הריבית. מדד אמון הצרכנים עמד על 91.2, ומדד הקושי במציאת עבודה הגיע ל-22.5%, הגבוה מאז ינואר 2021.

הנפט צנח 10% ביומיים - החודש התנודתי של הנפט
ברנט ירד 8.7% ביום המסחר הקודם, הירידה היומית החדה מאז אמצע אפריל. הרקע הוא מגעים בין ארה"ב לאיראן והחזרת יצוא רוסי בים השחור, כשכ-20 מיליון חביות ביום עוברות במיצר הורמוז.

UPS סיימה את הגמילה מאמזון
הכנסות של 22.8 מיליארד דולר ורווח מתואם של 1.76 דולר למניה מול קונצנזוס 1.66. המחיר הממוצע לחבילה בארה"ב עלה 9.3%, והתחזית השנתית הועלתה לכ-91.2 מיליארד דולר.

פייפאל עוקפת תחזיות מול הצעת רכישה של סטרייפ ואדוונט
רווח מתואם של 1.38 דולר למניה והכנסות של 8.68 מיליארד דולר. ברקע הצעת רכישה ב-60.5 דולר למניה, מעל 53 מיליארד דולר ופרמיה של 28%.

אפל השקיעה הכי מעט ב-AI - ועכשיו שוב החברה הגדולה בעולם
שווי השוק של אפל עומד על כ-5 טריליון דולר. בעוד אמזון מתכננת כ-200 מיליארד דולר השקעות הוניות ומיקרוסופט כ-190 מיליארד, אפל הוציאה 4.3 מיליארד דולר בלבד במחצית.

סינגפור איירליינס צנחה להפסד רבעוני ראשון מאז הקורונה
הפסד נקי של 76 מיליון דולר סינגפורי מול צפי להפסד סמלי של 4.3 מיליון. הוצאות הדלק נטו זינקו 78.5% ל-2.25 מיליארד, והרווח התפעולי צנח 73.8%.

עוד בזירה

בואינג רשמה רווח תפעולי של 156 מיליון דולר מול ציפיות לכ-460 מיליון, כשעלויות פרויקט אייר פורס וואן מכבידות, והמניה בכל זאת עולה. ג'ונסון אנד ג'ונסון הגיעה להסדר רחב בתביעות הטלק. קרייר גלובל מדווחת על צמיחה של מעל 300% בהזמנות ממרכזי נתונים. אפל משיקה מסלול ליסינג לאייפון ב-17.99 דולר לחודש בשיתוף קלרנה. השבוע מיקרוסופט ומטא מדווחות מחר, ואפל ואמזון ביום חמישי.

RBC הוריד את מחיר היעד לטסלה  אבל ממשיך להמליץ על המניה

RBC קפיטל הוריד את מחיר היעד למניית טסלה מ־500 ל־480 דולר, אך חזר על המלצת "תשואת יתר" למניה. בבנק ממשיכים להחזיק בגישה חיובית גם כלפי SpaceX, ומעריכים כי שילוב אפשרי בין שתי החברות עשוי ליצור יתרון שקשה יהיה למתחרות לשחזר. לפי RBC, חברה משולבת תוכל לבנות מערכת של "אינטגרציה אנכית מהחלל ועד הקרקע". SpaceX וסטארלינק יספקו תשתיות חלל וקישוריות, בעוד שטסלה תביא את פעילות הרכב החשמלי, הנהיגה האוטונומית, אגירת האנרגיה והרובוטיקה.

החיבור עשוי לאפשר שימוש משותף בתשתיות תקשורת, מחשוב ובינה מלאכותית. כך, לדוגמה, רשת הלוויינים של סטארלינק יכולה לתמוך בצי גלובלי של כלי רכב אוטונומיים וברובוטים דמויי אדם, בעוד שהמידע שייאסף מהמערכות השונות יסייע באימון מודלים ובשיפור המוצרים. ב־RBC סבורים שמערכת כזו, המשלבת תשתיות חלל, קישוריות, תחבורה אוטונומית ורובוטיקה, תהיה קשה במיוחד לשחזור. בכך טמון חלק מרכזי מהתרחיש החיובי של הבנק, למרות הורדת מחיר היעד.

רויאל קריביאן עקפה את התחזיות והעלתה את הרווח הצפוי – אז למה המניה יורדת?

רויאל קריביאן פרסמה תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני והעלתה את תחזית הרווח לשנה כולה, אך מניית חברת הקרוזים יורדת במסחר המוקדם. התגובה השלילית ממחישה שוב כי תוצאות טובות אינן מספיקות כאשר הציפיות כבר גבוהות והמניה עלתה בעוצמה לפני הדוח.

החברה רשמה רווח מתואם של 4.21 דולר למניה, לעומת תחזית אנליסטים לכ־3.98 דולר. הרווח הנקי הסתכם בכ־1.13 מיליארד דולר, או 4.20 דולר למניה, לעומת כ־1.21 מיליארד דולר ו־4.41 דולר למניה בתקופה המקבילה. ההכנסות עלו בכ־6.5% והגיעו לכ־4.83 מיליארד דולר, בהתאם לתחזיות השוק. התוצאות נהנו מביקושים חזקים להזמנות בסמוך למועד ההפלגה, מעלויות תפעול נמוכות מהצפוי ומביצועים טובים יותר של החברות המוחזקות.

רויאל קריביאן העלתה את תחזית הרווח המתואם ל־2026 לטווח של 17.73–17.87 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 17.10–17.50 דולר. לכאורה מדובר בחדשות חיוביות, אך חלק מהעלאת התחזית משקף את העודף שכבר נרשם ברבעון השני, ולכן השיפור הצפוי להמשך השנה היה מתון יותר מכפי שחלק מהמשקיעים קיוו.

במקביל, החברה הפחיתה את תחזית צמיחת ההכנסות השנתית לכ־9%, לעומת כ־10% בתחזית הקודמת. ברויאל קריביאן ציינו כי הפעילות הגיאופוליטית המתמשכת פגעה במידה מתונה בהזמנות לחלק ממסלולי ההפלגה.

מניית רויאל קריביאן עלתה בכ־20% בתקופה שקדמה לפרסום התוצאות ובכ־4% ביום המסחר האחרון לפני הדוח. אחרי מהלך כזה, המשקיעים ציפו לא רק לעקיפת התחזיות, אלא גם להעלאה חדה יותר בתחזית. לכן השוק התמקד פחות ברווח הרבעוני הגבוה ויותר בהפחתת תחזית ההכנסות ובהשפעה הגיאופוליטית על ההזמנות. גם לאחר הירידה, רויאל קריביאן מציגה ביצועים חזקים יותר מחלק מהמתחרות בענף, והמניה עדיין עולה מתחילת השנה, בעוד שמניות קרניבל ונורוויג'ן קרוז ליין רשמו ירידות.

ישראליות בוול סטריט

ההכנסות של אופקו Opko Health 5.37%  עלו ב-4% או ירדו ב-15%? תלוי מה תנטרלו. ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב-163.5 מיליון דולר והיכו את הקונצנזוס, אבל כמעט 30 מיליון דולר מתוכן הגיעו מהכרה בשווי מניות בעסקה בסין; בנטרול הסעיפים החד-פעמיים ההכנסות של פעילות הליבה עלו בכ-1.7%, וההפסד התפעולי מגיע לכ-54.5 מיליון דולר. בינתיים המניה זינקה ב-33% במסחר בוול סטריט

אינוביז Innoviz Technologies -3.88%    נפלה ב-30% בעקבות גיוס הון.