המונדיאל מילא את הכוס: קוקה-קולה עקפה תחזיות ומעלה את התחזית ל-2026

פפסיקו דיווחה לפני שלושה שבועות על צמיחה אורגנית של 2.4%, ועל ירידה של 4% בנפח המשקאות שמכרה בצפון אמריקה. קוקה-קולה הציגה ברבעון השני צמיחה אורגנית של 6% ונפח מכירות שעלה ב-5%, כשכל אחד ממגזרי הדיווח שלה מוסיף כמויות. הפער בין שתי הענקיות הוא הסיפור האמיתי של הדוח.

ההכנסות גדלו ב-7% לכ-13.4 מיליארד דולר, מול צפי לכ-13.2 מיליארד. הרווח המתואם הגיע ל-97 סנט למניה, עלייה של 11% ומעל תחזית של 93 סנט, והרווח לפי הכללים החשבונאיים המקובלים עלה ב-16% ל-1.03 דולר. הרווח התפעולי גדל ב-9%, ושיעור הרווח התפעולי השתפר מ-34.1% ל-34.9%. המניה הגיבה בעלייה של יותר מ-4% במסחר המוקדם, והיא מוסיפה כ-20% מתחילת השנה.

מכירות התרכיזים לספקיות הבקבוק גדלו ב-4%, והמחיר והתמהיל הוסיפו 2% להכנסות. כלומר עיקר השיפור נשען על הכמות שנמכרה, בעוד ההתייקרות תרמה את החלק הקטן יותר. זה בדיוק ההבדל שמשקיעים מחפשים בענף המשקאות, מפני שצמיחה שמבוססת על מחיר נשחקת ברגע שהצרכן מתחיל לחפש תחליף זול.

המשקאות המוגזים גדלו ב-4%, מוצרי קוקה-קולה המסורתיים ב-5%, קוקה-קולה זירו סוכר ב-16% ודיאט קולה וקוקה-קולה לייט ב-7%. קטגוריית המים, משקאות הספורט, הקפה והתה צמחה ב-6%, כשהקפה נסוג ב-2%, וקטגוריית המיצים ומוצרי החלב המועשרים הוסיפה 2%. הקו המשותף הוא מעבר של צרכנים למשקאות בלי סוכר, שהפכו למנוע הצמיחה המהיר של החברה.

מונדיאל 2026, שנערך בארצות הברית, קנדה ומקסיקו, סיפק את הדחיפה הגדולה. קוקה-קולה, שותפת המשקאות הרשמית של פיפ"א, הפעילה קמפיין ביותר מ-180 שווקים שייצר יותר מ-60 מיליארד חשיפות ולמעלה מ-9 מיליארד צפיות, בסיוע יותר מ-2,500 יוצרי תוכן. קודים דיגיטליים על האריזות חשפו יותר מ-80 מיליון צרכנים לפעילות, והחברה אספה יותר מ-25 מיליון רשומות של מידע ישיר, נכס שישמש אותה בקמפיינים הבאים. להרחבה: המותגים שילמו מיליארדים - מי באמת קיבל תמורה מהמונדיאל.

הרבעון הסתיים בתחילת יולי, בעוד הטורניר נמשך עד הגמר באמצע החודש. הדוח מכיל אפוא את השבועות הראשונים בלבד, ואילו שלבי ההכרעה, שבהם הצפייה והפעילות המסחרית מגיעות לשיא, ייכנסו לרבעון השלישי.

החלוקה האזורית מגוונת. באסיה-פסיפיק גדל הנפח ב-8%, אבל ההכנסות עלו ב-1% בלבד וההכנסות האורגניות ב-2%. הפער נוצר מירידה של 9% במדד המחיר והתמהיל: החברה מכרה יותר יחידות בשווקים, במוצרים ובאריזות שמכניסים לה פחות בממוצע, בין היתר בעקבות צעדים לשמירה על מחירים נגישים. השיפור ביפן ובסין הספיק פחות מהנדרש כדי לקזז ירידה בנתח השוק בהודו, וזה המתח שמלווה את השווקים המתפתחים: הרבה צרכנים חדשים, ורגישות גבוהה למחיר.

בצפון אמריקה עלה הנפח ב-3%, המחיר והתמהיל הוסיפו 4%, ההכנסות עלו ב-7% והרווח התפעולי המתואם בנטרול מטבע גדל ב-12%. באמריקה הלטינית עלה הנפח ב-3% וההכנסות המדווחות ב-16%, כשחלק גדול מהעלייה מוסבר בהשפעות מטבע.

משקי בית רבים בארצות הברית, בעיקר בקצה ההכנסה הנמוך, מצמצמים הוצאות שנחשבות מותרות. קוקה-קולה מגיבה בשילוב של העלאות מחיר נקודתיות ואריזות קטנות יותר, שמאפשרות מחיר רכישה נמוך בלי להוזיל את המותג כולו. במקביל היא מרחיבה מוצרים יקרים יותר, כמו משקאות החלב והחלבון של פיירלייף, שנתפסים כבריאים או פונקציונליים. שתי הרגליים האלה מסבירות איך אפשר להגדיל כמות ומחיר באותו רבעון.

• מתקפת סייבר עצרה קווי ייצור שלמים: השאלה שתרחף מעל הדוח של קוקה קולה
• המותגים שילמו מיליארדים - מי באמת קיבל תמורה מהמונדיאל

100 כתבות על קוקה קולה מחכות לכם בעמוד הנושא

פיירלייף עצמה סיפקה את החדשה הפחות נוחה. אחרי סיום הרבעון נפגעה פעילותה מחדירה למערכות, שהובילה להשבתה זמנית של הייצור בארבעה מפעלים בארצות הברית. קבוצת התקיפה Anubis נטלה אחריות וטענה שגנבה טרה-בייט של מידע. מאחר שהאירוע התרחש אחרי תום הרבעון, ההשפעה על הייצור, המלאי וההוצאות תופיע בדוחות הבאים. להרחבה: מתקפת סייבר עצרה קווי ייצור שלמים: השאלה שתרחף מעל הדוח של קוקה קולה.

התחזית לשנה עולה

בעקבות הרבעון העלתה החברה את התחזית ל-2026: צמיחה אורגנית של כ-5% בהכנסות מול טווח קודם של 4% עד 5%, וצמיחה של 9% עד 10% ברווח המתואם למניה מול 8% עד 9% קודם לכן. בנטרול מטבע ורכישות מדובר ב-7% עד 8%, מול 6% עד 7%. תחזית תזרים המזומנים החופשי הועלתה לכ-12.4 מיליארד דולר, על בסיס תזרים של כ-14.6 מיליארד מפעילות שוטפת בניכוי השקעות הוניות של כ-2.2 מיליארד. במחצית הראשונה כבר ייצרה החברה תזרים חופשי של 6.9 מיליארד דולר.

ברבעון השלישי ייפגשו שני כוחות מנוגדים: שלבי ההכרעה של המונדיאל, שנשארו מחוץ לדוח הנוכחי, מול עלות ההתאוששות של פיירלייף מהתקיפה. שם ייבחן גם הפער מול פפסיקו, שנסחרת בתשואת דיבידנד גבוהה בהרבה ומשקפת ציפיות צנועות יותר.