לא מספיק לנצח את התחזיות: קורנינג צונחת אחרי שהמשקיעים ציפו ליותר מה-AI
יצרנית הסיבים האופטיים והזכוכית המיוחדת עקפה את התחזיות עם רווח מתואם של 78 סנט למניה והכנסות של 4.74 מיליארד דולר, אך התחזית לרבעון הבא הייתה קרובה לקונצנזוס ולא סיפקה את רף הציפיות שנבנה לאחר זינוק של כ-64% במניה מתחילת השנה
קורנינג מניית קורנינג Corning Inc -19.18% צנחה בכ-17% במסחר המוקדם בוול סטריט, אף שהחברה הציגה תוצאות טובות מתחזיות האנליסטים. הסיבה לירידה אינה חולשה ברבעון שהסתיים, אלא תחזית שלא הצליחה לעמוד בציפיות הגבוהות שנבנו סביב הביקוש לסיבים אופטיים ולציוד תקשורת למרכזי הנתונים של ענקיות הבינה המלאכותית.
קורנינג דיווחה ברבעון השני של 2026 על הכנסות ליבה של כ-4.74 מיליארד דולר, עלייה של 17% לעומת התקופה המקבילה ומעל תחזית האנליסטים לכ־4.63 מיליארד דולר. הרווח המתואם הגיע ל-78 סנט למניה, לעומת 60 סנט ברבעון המקביל ומעל הצפי ל-76 סנט.
ההכנסות הסתכמו בכ-4.51 מיליארד דולר, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות עלה ב־19% לכ-559 מיליון דולר והרווח המדולל הגיע ל-64 סנט למניה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על כ-1.72 מיליארד דולר, ותזרים המזומנים החופשי המתואם הגיע לכ־1.42 מיליארד דולר. אלא שהמספרים החזקים לא הספיקו. מניית קורנינג עלתה בכ-64% מתחילת 2026 ובכ-160% במהלך 12 החודשים שקדמו לפרסום הדוח, לאחר שהפכה לאחת המניות הבולטות בגל ההשקעות בתשתיות AI.
כשהמניה מגלמת צמיחה מהירה במשך שנים, עצם העמידה בתחזיות כבר אינה מספיקה - המשקיעים מצפים מהחברה להעלות את הרף פעם נוספת. לפי בארונ'ס, המניה ירדה תחילה בכ־14% במסחר המוקדם ובהמשך העמיקה את הירידה לכ-17%.
לרבעון השלישי צופה קורנינג הכנסות ליבה של 4.9–5 מיליארד דולר, המשקפות צמיחה שנתית של כ-16%, ורווח מתואם של 85–89 סנט למניה, עלייה של כ-28%.
נקודת האמצע של תחזית ההכנסות עומדת על כ־4.95 מיליארד דולר, מעט מתחת לקונצנזוס של כ-4.99 מיליארד דולר. התחזית לרווח, שנקודת האמצע שלה היא 87 סנט, גבוהה מהתחזית הממוצעת של האנליסטים שעמדה על כ־85 סנט.
עסקי הסיבים האופטיים זינקו ב-32%
מנוע הצמיחה המרכזי של קורנינג היה תחום התקשורת האופטית. הכנסות החטיבה עלו ב-32% לכ-2.07 מיליארד דולר, והרווח שלה זינק ב-77% לכ-438 מיליון דולר. בתוך החטיבה, המכירות לרשתות ארגוניות צמחו ב-65%, כאשר מוצרי התקשורת המיועדים ליישומי בינה מלאכותית גדלו בקצב מהיר אף יותר.
מרכזי נתונים ל-AI דורשים כמויות גדולות של סיבים, כבלים ומחברים אופטיים. אלפי מעבדים גרפיים פועלים במקביל ונדרשים להעביר כמויות עצומות של מידע זה לזה במהירות גבוהה. ככל שהמרחק בין המעבדים גדל וכמות המידע עולה, חיבורי נחושת מסורתיים מתקשים לספק את רוחב הפס ואת יעילות האנרגיה הנדרשים, ולכן חלק גדל מהתשתית עובר לחיבורים אופטיים.
קורנינג, שמוכרת לציבור בעיקר בזכות זכוכית Gorilla Glass המשמשת במכשירים סלולריים, היא גם אחת הספקיות הגדולות בעולם של סיבים אופטיים, כבלים, מחברים ופתרונות תקשורת למרכזי נתונים ורשתות תקשורת.
החברה חתמה בתקופה האחרונה על הסכמים גדולים עם ענקיות הטכנולוגיה. ברבעון השני הודיעה אמזון על הסכם רב־שנתי בהיקף של מיליארדי דולרים לרכישת סיבים, כבלים ופתרונות קישוריות מ־Corning עבור הרחבת מרכזי הנתונים שלה בארצות הברית.
במקביל חתמה קורנינג על שותפות ארוכת טווח עם אנבידיה. במסגרת ההסכם היא מתכננת להגדיל פי עשרה את כושר הייצור האמריקאי של מוצרי קישוריות אופטית ולהרחיב ביותר מ־50% את תפוקת הסיבים שלה בארצות הברית. לפי רויטרס, התוכנית כוללת הקמת שלושה מתקני ייצור בצפון קרוליינה ובטקסס ויצירת יותר מ-3,000 משרות.
לא כל העסקים צומחים בקצב של ה-AI
לצד הצמיחה החדה בתקשורת האופטית, יתר תחומי הפעילות הציגו תמונה מתונה יותר. הכנסות חטיבת חדשנות הזכוכית, הכוללת את תחומי הזכוכית למסכים ולמכשירים אלקטרוניים, גדלו ב-1% בלבד לכ-1.46 מיליארד דולר. הרווח החטיבתי עלה ב-9% לכ-354 מיליון דולר.
הכנסות תחום הרכב עלו ב-2% לכ-471 מיליון דולר והרווח גדל ב-4% לכ-82 מיליון דולר. מנגד, תחום מדעי החיים והפעילויות החדשות רשם ירידה של 15% בהכנסות לכ-294 מיליון דולר והפסד של כ-21 מיליון דולר.
פעילות האנרגיה הסולארית הציגה זינוק של 90% בהכנסות לכ-438 מיליון דולר, אך סיימה את הרבעון בהפסד של כ-7 מיליון דולר, לאחר עבודות תחזוקה ממושכות ושדרוג ציוד במפעל פרוסות הסיליקון של החברה. ההנהלה צופה שיפור ברווחיות התחום החל מהרבעון השלישי.
היעדים השאפתניים העלו את רף הציפיות
קורנינג עצמה תרמה לעליית הציפיות. במאי העלתה החברה את יעדי הצמיחה ארוכי הטווח שלה והודיעה כי היא מצפה להגיע לקצב הכנסות שנתי של 20 מיליארד דולר עד סוף 2026, 30 מיליארד דולר עד סוף 2028 ו־40 מיליארד דולר עד סוף 2030.
החברה מעריכה כי בין הרבעון הרביעי של 2026 לסוף 2030 יגדלו מכירותיה בקצב שנתי ממוצע של 19%, כאשר הרווח אמור לצמוח מהר יותר מההכנסות. היא גם הציבה יעד לבניית פעילות פוטוניקה שתייצר הכנסות של כ־10 מיליארד דולר עד 2030.
העלאת היעדים וההסכמים עם אמזון ואנבידיה חיזקו את התפיסה שקורנינג היא אחת הנהנות המרכזיות מהשקעות הענק במרכזי נתונים. המניה זינקה ביותר מ־19% ביום שבו הוכרזה השותפות עם אנבידיה, לאחר שהמשקיעים הרחיבו את סל מניות ה-AI מעבר ליצרניות השבבים גם לספקיות התשתית שמחברות ביניהם.
אלא שאותה התלהבות יוצרת גם סיכון. ככל שהשוק מייחס לחברה חלק גדול יותר מהצמיחה העתידית של תשתיות ה-AI, הוא דורש בכל רבעון הוכחה שהביקוש מתרחב מהר מהצפוי. תחזית שתואמת את התחזיות הקיימות יכולה להיתפס כסימן לכך שקצב ההאצה אינו גבוה מספיק כדי להצדיק את התמחור.
המבחן של קורנינג ברבעונים הקרובים יהיה האם ההסכמים הגדולים עם אמזון, אנבידיה ולקוחות נוספים יתורגמו לצמיחה שתעלה שוב על התחזיות, תוך שיפור הרווחיות בפעילות הסולארית והמשך התרחבות המרווחים.