מהנוזלים לאריזה: סיאי מרחיבה פעילות אצל יצרנית אסייתית - ומה הלאה?

 סיאי 5.1%   דיווחה כי קיבלה מלקוח אסייתי הזמנות בהיקף כולל של כ-1.6 מיליון דולר, הכוללות מאות חלקים וכמה עשרות מערכות מסוג WetSpec Plus, המיועדות לניטור ולמדידה של תהליכי ניקוי בתעשיית האריזה המתקדמת - Advanced Packaging. אספקת המערכות צפויה להתבצע במהלך הרבעונים השלישי והרביעי של 2026.

מניית סיאי עולה היום בכ-5% בתגובה לדיווח, ושווי השוק של החברה עומד על כ-252 מיליון שקל. אבל העלייה היומית מגיעה אחרי תקופה חלשה במיוחד: מתחילת השנה איבדה המניה כ-52% מערכה.

במונחים כספיים, 1.6 מיליון דולר אינם סכום גדול במיוחד ביחס לקבוצה כולה. המשמעות נמצאת בעיקר במקום שבו המערכות יותקנו ובזהות הלקוח. לדברי סיאי, מדובר בחברה הנחשבת לאחת היצרניות המובילות בעולם בתחום המיקרואלקטרוניקה. אותו לקוח כבר רכש בעבר מערכות WetAlyzer של סיאי, וכעת הוא מרחיב את ההתקשרות למוצר אחר ולשלב שונה בקו הייצור.

ה-WetAlyzer מיועדת למדידה בזמן אמת של ריכוזי חומרים כימיים ונוזלים בתהליכי ייצור שבבים. ה-WetSpec Plus, לעומת זאת, תשמש את הלקוח בתהליכי הניקוי שמתבצעים במהלך האריזה המתקדמת. לכן לא מדובר רק בהזמנה חוזרת של אותו מוצר, אלא בהרחבת הנוכחות של סיאי בתוך מפעלי הלקוח. מערכת שהוטמעה בחלק אחד של קו הייצור פותחת דלת למערכת נוספת בחלק אחר.

מבחינת יצרנית ציוד קטנה יחסית, זהו מסלול החדירה המועדף לענף השבבים. תהליך האישור וההטמעה אצל יצרנית גדולה יכול להיות ארוך, משום שכל שינוי בקו הייצור עלול להשפיע על התפוקה ועל שיעור הפגמים. ברגע שספק כבר עבר את שלבי הבדיקה והמערכות שלו פועלות בקו, קל יותר להרחיב את הפעילות למוצרים וליישומים נוספים. עם זאת, ההזמנה הנוכחית עדיין אינה מוכיחה שסיאי הפכה לספקית רחבה של הלקוח או שהמכירות בתחום יהפכו לקבועות.

למה כולם עוברים לאריזה מתקדמת?

במשך עשרות שנים התבססה ההתקדמות בתעשיית השבבים בעיקר על הקטנת הטרנזיסטורים והגדלת מספרם בתוך קוביית סיליקון אחת. ככל שהייצור מתקדם לגדלים של ננומטרים בודדים, הפיתוח וההקמה של קווי ייצור חדשים נעשים מורכבים ויקרים יותר, ורק מספר מצומצם של חברות מסוגל להתמודד עם העלויות.

אחת התשובות של התעשייה היא מעבר למבנים המשלבים כמה קוביות סיליקון - Chiplets - בתוך חבילה אחת. במקום לייצר שבב אחד גדול שמכיל את כל הרכיבים, ניתן לייצר בנפרד מעבדים, יחידות תקשורת ורכיבי זיכרון, ולאחר מכן לחבר אותם בצפיפות על מצע משותף או לערום אותם זה על גבי זה.

הגישה הזו מאפשרת לכל רכיב להיות מיוצר בתהליך המתאים לו, משפרת את הגמישות בתכנון ולעיתים גם מפחיתה עלויות. היא גם מאפשרת לחבר את המעבד לערימות של זיכרון HBM - זיכרון בעל רוחב פס גבוה שנדרש להפעלת מאיצי בינה מלאכותית. טי.אס.אם.סי, יצרנית השבבים הגדולה בעולם, מתארת את טכנולוגיית CoWoS שלה כתשתית מרכזית למוצרי מחשוב עתיר ביצועים ובינה מלאכותית, משום שהיא מאפשרת לשלב כמה רכיבי עיבוד וערימות HBM בחבילה אחת.

המעבר הזה הופך את האריזה מחלק שנחשב בעבר לשלב טכני יחסית בסוף קו הייצור, לאחד הגורמים שקובעים את ביצועי השבב. ככל שהחיבורים בין המעבד לזיכרון קצרים וצפופים יותר, ניתן להעביר יותר מידע, להפחית את צריכת החשמל ולנצל טוב יותר את כוח החישוב.

לפי חברת המחקר Yole Group, שוק האריזה המתקדמת הגיע לכ-46 מיליארד דולר ב-2024, לאחר צמיחה שנתית של 19%, והוא צפוי להתקרב ל-79.4 מיליארד דולר ב-2030. הצמיחה מונעת בין היתר מהרחבת ההשקעות במאיצי AI, מרכזי נתונים, זיכרונות מתקדמים ומערכות מחשוב עתירות ביצועים.

בשלב הזה, כל חלקיק יכול לעלות הרבה כסף

בתוך תהליך האריזה המתקדמת, ניקוי המשטחים אינו פעולה שולית. החיבור בין קוביות הסיליקון מתבצע ברמת דיוק גבוהה, ולעיתים באמצעות חיבור ישיר בין משטחי נחושת וחומרים מבודדים. גם חלקיקים קטנים, שאריות כימיות או שינוי זעיר בגובה המשטח עלולים למנוע חיבור תקין.

מרכז המחקר הבלגי imec, הפועל עם החברות הגדולות בתעשיית השבבים, מציין כי טכנולוגיית Hybrid Bonding דורשת הכנה איכותית מאוד של המשטחים ושמירה עליהם ללא חלקיקים במהלך החיתוך וההרכבה. ככל שהמרווח בין החיבורים מצטמצם, כך גם הטווח המותר לסטייה, לזיהום או לחוסר אחידות נעשה קטן יותר.

שלבי הניקוי הרטובים משתמשים באמבטיות ובתמיסות כימיות כדי להסיר חלקיקים ושאריות שנוצרו במהלך חיתוך הפרוסה, ליטוש המשטחים ותהליכים נוספים. ריכוז החומרים בתמיסה משתנה לאורך זמן ועם השימוש, וסטייה מהטווח הרצוי יכולה לפגוע ביעילות הניקוי או במשטח עצמו.

כאן נכנסות מערכות המדידה של סיאי. המערכות אמורות לעקוב בזמן אמת אחר מצב התמיסות ולאפשר ליצרן לשמור על תהליך אחיד. מעבר לשיפור התפוקה, ניטור מדויק עשוי להאריך את משך השימוש בכימיקלים, להפחית את הצורך בהחלפת תמיסות ולצמצם פסולת.

העלות של פגם בשלב האריזה גבוהה במיוחד, משום שהרכיבים שמגיעים אליו כבר עברו את רוב שלבי הייצור. אם החיבור בין מעבד יקר לבין ערימת זיכרון HBM נכשל, היצרן עלול לאבד כמה רכיבים בעלי ערך גבוה בבת אחת. לכן שיפור קטן בשיעור התפוקה יכול להיות משמעותי מבחינה כספית.

הפעילות הביטחונית עדיין מחזיקה את החברה

ההזמנה מגיעה בתקופה שבה סיאי מנסה להפוך את פעילות המיקרואלקטרוניקה ממנוע צמיחה עתידי לפעילות משמעותית בדוחות. החברה סיימה את 2025 עם הכנסות של כ-48.5 מיליון דולר, לעומת כ-33.6 מיליון דולר ב-2024 - צמיחה של כ-44%. הרווח הנקי הסתכם בכ-2.05 מיליון דולר, לעומת כ-344 אלף דולר בשנה הקודמת.

ברבעון הראשון המשיכו ההכנסות לצמוח והגיעו לכ-12.13 מיליון דולר, עלייה של כ-18% לעומת כ-10.28 מיליון דולר ברבעון המקביל. אבל החברה עברה להפסד נקי של כ-537 אלף דולר, לעומת רווח של כ-469 אלף דולר בתקופה המקבילה.

עיקר הפעילות והרווח ממשיכים להגיע מהמגזר הצבאי-מדעי. ברבעון הראשון הוא ייצר הכנסות של כ-10.3 מיליון דולר, כ-85% מהכנסות הקבוצה, ורשם רווח מגזרי של כ-2 מיליון דולר. פעילות המיקרואלקטרוניקה רשמה הכנסות של כ-1.53 מיליון דולר בלבד והפסד מגזרי של כ-1.41 מיליון דולר. צבר ההזמנות של התחום עמד בסוף מרץ על כ-2.6 מיליון דולר, לעומת כ-29.1 מיליון דולר במגזר הצבאי-מדעי.

המספרים האלה שמים את ההזמנה החדשה בפרופורציה מעניינת. מצד אחד, 1.6 מיליון דולר הם רק כ-3% מההכנסות השנתיות שרשמה סיאי ב-2025. מצד שני, הסכום גבוה מכל הכנסות מגזר המיקרואלקטרוניקה ברבעון הראשון ושקול לכ-62% מצבר ההזמנות שהיה למגזר בסוף מרץ. עבור הפעילות החדשה, זו אינה הזמנה זניחה.

ברבעון הראשון דיווחה החברה כי מערכות WetAlyzer נוספות קיבלו אישור מהלקוח, החלו לפעול בקווי ייצור ואפשרו הכרה בהכנסות. במקביל היא מכרה מערכות WetSpec לתחום האריזה המתקדמת והציבה מערכות הדגמה נוספות. אבל הצבר בתחום המיקרואלקטרוניקה ירד לעומת השנה הקודמת, והמגזר עדיין דורש השקעות בפיתוח, בכוח אדם, בשיווק ובתשתיות.

סיאי גם מרחיבה את הבסיס התפעולי שלה. במאי חתמה החברה על שכירת מבנה תעשייתי נוסף בשטח של כ-2,000 מ"ר במגדל העמק. לאחר קבלת המבנה צפוי השטח הכולל שהיא שוכרת באזור להגיע לכ-6,800 מ"ר. ההרחבה אינה מבטיחה גידול בהכנסות, אבל היא מעידה שהחברה מתכוננת לפעילות רחבה יותר.

השאלה היא האם ההזמנות יהפכו לרצף

התגובה החיובית במניה מובנת. השוק אינו מתמחר רק את ההכנסה של 1.6 מיליון דולר, אלא את האפשרות שההזמנה מסמנת התקדמות אצל לקוח גדול ומעבר ממערכת אחת למשפחת מוצרים רחבה יותר. התחום שאליו נכנסת סיאי נהנה מהשקעות גדולות, והצורך במדידה, ניקוי ובקרת תהליכים צפוי לגדול ככל שהאריזות נעשות צפופות ומורכבות יותר.

אבל אחרי ירידה של 52% מתחילת השנה, המשקיעים יצטרכו יותר מהזמנה בודדת. השאלה המרכזית היא האם הלקוח האסייתי ימשיך להרחיב את ההתקשרות, האם סיאי תצליח להכניס את המערכות ליצרניות נוספות, והאם הצמיחה בהכנסות תגיע יחד עם שיפור ברווחיות המגזר.

אספקת המערכות צפויה להסתיים במחצית השנייה של השנה, אם כי החברה מסייגת כי המועדים עשויים להשתנות בשל גורמים שאינם בשליטתה. הדוחות הקרובים יראו אם ההזמנה הנוכחית היא עוד קפיצה נקודתית בפעילות המיקרואלקטרוניקה, או התחלה של קצב הזמנות יציב יותר.