רימון רוכשת 40% מאינטר תעשיות בפרמיה של 17% - ומתרחבת לחשמל ולדאטה סנטרים

רימון רימון -0.44%   ממשיכה במסע ההתרחבות שלה ורוכשת 39.8% ממניות אינטר תעשיות אינטר תעשיות 20.44%   תמורת כ-67.2 מיליון שקל. העסקה משקפת לאינטר שווי של כ-169 מיליון שקל, גבוה בכ-17.2% משווי השוק שלה ערב הדיווח, שעמד על כ-144.2 מיליון שקל. מניית אינטר צפויה לפתוח את המסחר היום בזינוק, שמשקפת לבעלי השליטה פרמיה על המחיר בבורסה.

רימון מגיעה לעסקה מעמדת כוח בשוק. עוד לפני פתיחת המסחר היום, המניה השלימה עלייה של כמעט 20% ביולי, זינוק של כ-77.5% מתחילת השנה וכ-170% ב-12 החודשים האחרונים, נסחרת בשווי של כ-6.2 מיליארד שקל, כך שההשקעה באינטר מהווה קצת יותר מ-1% משווי השוק שלה.

אינטר, מנגד, נסחרה ערב העסקה בשווי של כ-144 מיליון שקל, לאחר עלייה של כ-26% מתחילת השנה. הזינוק היום מקרב את שווי החברה לשווי שלפיו מתבצעת העסקה, אם כי מדובר ברכישת נתח שליטה ולא ברכישה של מלוא מניות הציבור - ולכן הפרמיה אינה בהכרח משקפת מחיר שיוצע לכל בעלי המניות.

העסקה נחתמה מול בעלות השליטה באינטר, והשלמתה כפופה לשורה של תנאים מתלים, ובהם קבלת אישור רשות התחרות. רימון הודיעה כי בכוונתה לפעול להרחבת הפעילות העסקית של אינטר ולשיפור תוצאותיה, בשיתוף עם הנהלת החברה בראשות המנכ"ל שלומי אסרף.

"רכישת אינטר תעשיות הפועלת בתחומי הביצוע של עולמות החשמל תואמת את אסטרטגיית הצמיחה של החברה", מסר יוסי אלמלם, מייסד ומנכ"ל רימון. לדבריו, העסקה תאפשר לרימון להרחיב את פעילותה לתחומי החשמל, האלקטרו-מכניקה והדאטה סנטרים, ולספק ללקוחותיה מעטפת רחבה יותר בפרויקטי תשתית גדולים.

רימון ממשיכה את מסע הרכישות

רימון הוקמה בשנת 1997 ופועלת כיום בתחומי ביצוע התשתיות, המים ואיכות הסביבה, האנרגיה והגז ובפרויקטים בינלאומיים. החברה מתמחה בין היתר בפרויקטים תת-קרקעיים, מנהור, תשתיות מים, קידוחים וייזום פרויקטי אנרגיה. בעלי השליטה בה הם גרנות, תאגיד המאגד 41 קיבוצים, ואלמלם, שמנהל את החברה מאז הקמתה. רימון הונפקה בבורסה בתל אביב בשנת 2021.

העסקה הנוכחית מצטרפת לשורת רכישות שביצעה הקבוצה בשנים האחרונות, ובהן פח תעש, מר טר ויורוהינקה, שהוסיפו לרימון יכולות בתחומי מערכות האוויר, העבודות הימיות, הקידוחים והדחיקה התת-קרקעית. החיבור עם אינטר מוסיף לקבוצה שכבה נוספת - תשתיות חשמל, מתח עליון ומערכות אלקטרו-מכניות, שהן רכיב מרכזי בפרויקטי מטרו, מתקני אנרגיה וחוות שרתים.

ההתרחבות מגיעה אחרי רבעון ראשון חזק לרימון. הכנסות החברה זינקו בכ-55% ל-383.6 מיליון שקל, הרווח הגולמי עלה בכ-74% ל-71.2 מיליון שקל והרווח התפעולי גדל בכ-76% לכ-39 מיליון שקל. ה-EBITDA צמח בכ-50% לכ-57.9 מיליון שקל, והרווח הנקי עלה בכ-25% ל-22.9 מיליון שקל. צבר ההזמנות עמד בסמוך לפרסום הדוחות על כ-3 מיליארד שקל.

לחברה היו בסוף הרבעון מזומנים, שווי מזומנים והשקעות לזמן קצר בהיקף של כ-350.6 מיליון שקל. התמורה בעסקה שקולה לכחמישית מהסכום הזה, כך שמבחינת רימון מדובר במהלך שנראה ניתן לעיכול פיננסי, לפחות ביחס למאזן ולשווי השוק שלה.

• רימון נכנסת לדאטה סנטרס בארה"ב: הזמנה של 17 מיליון דולר בפנסילבניה
• רימון מסכמת רבעון עם עלייה של 55% בהכנסות ל-383.6 מיליון שקל

גם הבחירה באינטר אינה מנותקת מהכיוון שאליו רימון כבר מכוונת. החברה דיווחה השנה על מגעים להשקעה בחברה אמריקאית המפתחת חוות שרתים בתחום ה-AI, ועל פרויקטים בהיקף מצטבר של כ-93 מיליון דולר במפעל לייצור מוליכים למחצה בהודו. רכישת אינטר אמורה להוסיף לה את יכולות החשמל והאלקטרו-מכניקה שנדרשות כדי להציע ביצוע רחב יותר של פרויקטים כאלה.

אינטר: הכנסות גבוהות וצבר גדול - אבל גם הפסדים

אינטר תעשיות, שממותגת גם כאינטר פלוס, נוסדה בשנת 1973 ונסחרת בבורסה מאז 1995. הקבוצה מעסיקה יותר מ-330 עובדים, בהם כ-70 מהנדסים וכ-50 הנדסאים, ופועלת בתחומי החשמל, האנרגיה, המערכות האלקטרו-מכניות, מיזוג האוויר, האינסטלציה, אגירת האנרגיה ועמדות הטעינה.

פעילות החברה נחלקת בעיקר לשני תחומים. הראשון הוא ביצוע פרויקטים בשיטת EPC, הכוללים תכנון, רכש והקמה של תשתיות חשמל, תחנות השנאה, מערכות אלקטרו-מכניות, אנרגיות מתחדשות והנדסה אזרחית. התחום השני הוא שירותים וסחר, הכולל חוזי תחזוקה ארוכי טווח מול גופים ציבוריים וביטחוניים ומכירת ציוד חשמל.

בשנת 2025 רשמה אינטר הכנסות של כ-716.7 מיליון שקל, עלייה של כ-3.7%. הרווח הגולמי גדל בכ-47% ל-51.9 מיליון שקל, והחברה עברה לרווח תפעולי קטן של כחצי מיליון שקל, לעומת הפסד תפעולי של כ-22.7 מיליון שקל ב-2024. אבל בשורה התחתונה היא עדיין הפסידה כ-14.9 מיליון שקל, לאחר הפסד של כ-38.7 מיליון שקל בשנה הקודמת.

ברבעון הראשון של 2026 עלו ההכנסות בכ-6.6% ל-187.2 מיליון שקל. הרווח הגולמי ירד בכ-6% ל-13.8 מיליון שקל והרווח התפעולי ירד בכ-21% לכ-1.7 מיליון שקל. הוצאות המימון מחקו את הרווח התפעולי, וההפסד הנקי העמיק לכ-2.8 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-800 אלף שקל ברבעון המקביל.

• אלומיי מזנקת: נופר בדרך ל-71% בעסקת מניות של 250 מיליון שקל
• הדולר נופל בכ-1%; הביטוח מזנק 2.3% הביטחוניות יורדות ב-1.7%

הנתונים ממחישים את נקודת החוזק וגם את נקודת החולשה של אינטר. מצד אחד, מדובר בחברה עם מחזור פעילות משמעותי וצבר הזמנות של כ-1.02 מיליארד שקל. מצד שני, המרווחים בענף נמוכים, הפרויקטים חשופים לעיכובים ולהתייקרויות, והרווח התפעולי עדיין אינו מספיק כדי לכסות באופן עקבי את הוצאות המימון ולהעביר את החברה לרווח נקי.

מתחילת 2026 חתמה אינטר על הסכמים והזמנות בהיקף מצטבר של כ-300 מיליון שקל. בין היתר, החברה זכתה בפרויקט להקמת תחנת השנאה עבור קו M3 של המטרו בגוש דן, וקיבלה הזמנות לאספקת שנאים לתחנות השנאה של דאטה סנטרים בהיקף של כ-130 מיליון שקל.

שלומי אסרף, מנכ"ל אינטר פלוס, אמר לאחרונה כי "אגירת אנרגיה, קווי מטרו ודאטה סנטרס הם התחומים שבהם יש לאינטר פלוס מומחיות ויתרון תחרותי". לדבריו, החברה בחרה להתמקד בתחומים האלה בעקבות העלייה בביקושים ובהשקעות בתשתיות החשמל.

מבחינת רימון, העסקה היא פחות רכישה של רווחים קיימים ויותר רכישה של יכולות, עובדים, ניסיון וצבר. היא מאפשרת לקבוצה לחבר בין עבודות אזרחיות ותשתיות תת-קרקעיות לבין מערכות החשמל והאלקטרו-מכניקה שמגיעות לאחר מכן - ולהציע פתרון רחב יותר בפרויקטים כמו המטרו, מתקני אנרגיה ומרכזי נתונים.

המבחן יהיה בביצוע. רימון צריכה להראות שהיא מצליחה לשפר את המרווחים של אינטר, לשלוט בעלויות הפרויקטים ולהפוך את הצבר הגדול לרווח ולתזרים. אחרי הזינוק החד במניית רימון, המשקיעים כבר מתמחרים המשך צמיחה משמעותי - והעסקה החדשה תצטרך בהמשך להצדיק גם את הציפיות האלה