קרן כליפה תרוויח פי 3 מחיים כצמן: עד 4.4 מיליון שקל בשנה

קרן כליפה, שתיכנס לתפקיד מנכ"לית ג'י סיטי ב-1 באוקטובר 2026, צפויה לקבל חבילת תגמול שנתית בעלות מרבית של כ-4.43 מיליון שקל. מדובר בעלות הגבוהה כמעט פי שלושה מזו המוצעת לחיים כצמן, מייסד הקבוצה, שיעזוב את תפקיד המנכ"ל ויעבור לכהן כיו"ר פעיל בעלות שנתית של עד 1.5 מיליון שקל.

אמנם חשוב לסייג אצל כליפה מדובר בתקרה הכוללת שכר קבוע, מענק מרבי ותגמול הוני, בעוד שכצמן יקבל במסגרת תפקידו החדש שכר קבוע בלבד. לכן הפער מתקיים רק בהנחה שכליפה תקבל את מלוא המענק השנתי ובהתבסס על השווי החשבונאי הנוכחי של האופציות והמניות החסומות שיוענקו לה. ברכיב הקבוע בלבד הפער מצומצם בהרבה. עלות השכר והתנאים הנלווים של כליפה מוערכת בכ-2.29 מיליון שקל בשנה, לעומת תקרה של 1.5 מיליון שקל לכצמן - פער של כ-53%.

המינוי של כליפה הוכרז כבר בחודש שעבר - חילופי הנהגה בג׳י סיטי: קרן כליפה תמונה למנכ״לית, חיים כצמן יעבור לתפקיד היו״ר - אז מסרה החברה כי הוא ייכנס לתוקף עם סיום הסכם העסקתו של כצמן בתחילת 2027, או קודם לכן בהסכמת הצדדים. קביעת 1 באוקטובר כמועד הכניסה לתפקיד מקדימה למעשה את חילופי המנכ"לים בכארבעה חודשים.

שכר חודשי של 142.5 אלף שקל

שכרה החודשי של כליפה יעמוד על 142.5 אלף שקל, צמוד למדד, ובנוסף היא תהיה זכאית לתנאים סוציאליים, רכב והטבות נלוות. עלות הרכיב הקבוע לחברה מוערכת בכ-2.29 מיליון שקל בשנה.

בנוסף, כליפה תוכל לקבל מענק שנתי של עד 75% משכר הבסיס השנתי שלה. לפי השכר שנקבע, מדובר במענק מרבי של כ-1.28 מיליון שקל. גובהו ייקבע בהתאם לעמידה ביעדים מדידים ובהחלטת ועדת התגמול והדירקטוריון, כך שחלק זה בחבילה אינו מובטח.

הרכיב השלישי הוא תגמול הוני בשווי שנתי של עד 855 אלף שקל. שלושה רבעים ממנו יוענקו באמצעות אופציות לא סחירות, והרבע הנותר באמצעות יחידות מניה חסומות. על פני ארבע שנות ההסכם, עלות התגמול ההוני המרבית מוערכת בכ-3.42 מיליון שקל.

בסך הכל, עלות השכר הקבועה, המענק המרבי והתגמול ההוני מביאים את החבילה השנתית לכ-4.43 מיליון שקל. זהו אומדן חשבונאי ולא בהכרח הסכום שיגיע לחשבונה של כליפה: הבונוס תלוי בתוצאות, ואילו שווי האופציות והמניות בפועל יושפע ממחיר מניית ג'י סיטי וממידת העמידה בתנאי ההבשלה.

הסכם ההעסקה יהיה לתקופה של ארבע שנים, ולכל אחד מהצדדים תהיה אפשרות לסיימו בהודעה מוקדמת של 180 יום. במקרה שבו העסקתה תסתיים לאחר שינוי שליטה ובהתקיים התנאים שנקבעו בהסכם, כליפה עשויה להיות זכאית למענק של עד 200% משכרה השנתי הבסיסי. לא מדובר בתשלום אוטומטי בעת שינוי שליטה, אלא בזכות שעשויה להיכנס לתוקף במקרה של סיום העסקה לאחריו.

כצמן יעבור ליו"ר בשכר של עד 1.5 מיליון שקל

כצמן צפוי לכהן כיו"ר פעיל במשרה מלאה. עלות שכרו בג'י סיטי ובחברות הבנות הפרטיות שלה לא תעלה על 1.5 מיליון שקל בשנה, צמוד למדד. בניגוד לכליפה, הוא לא יהיה זכאי למענק שנתי או לתגמול הוני במסגרת ההסכם החדש. הסכום אינו כולל את הגמול שכצמן מקבל בגין כהונתו כיו"ר סיטיקון הפינית, שהסתכם ב-2025 בכ-165 אלף אירו. מאחר שסיטיקון היא חברה ציבורית, התשלום ממנה אינו נכלל בתקרת השכר של ג'י סיטי והחברות הבנות הפרטיות.

• אחרי שצנחה 25% - צחי אבו מכניס את המוסדיים בהנחה נוספת של 10%
• ב-3 ימים: כך איבד צחי אבו 300 מיליון שקל

לכן ההשוואה של 4.43 מיליון שקל מול 1.5 מיליון שקל נכונה ברמת החבילות שמעמידה ג'י סיטי, אבל אינה משקפת את מלוא התגמול שכצמן עשוי לקבל מכל החברות בקבוצה. הירידה בשכרו של כצמן משמעותית. ב-2025 הסתכם התגמול הכולל שלו בכ-5.92 מיליון שקל, מתוכם כ-3.81 מיליון שקל בשכר ובתשלומים קבועים וכ-2.11 מיליון שקל במענק. הוא לא קיבל תגמול מבוסס מניות.

מכאן שחבילת כליפה המרבית נמוכה בכ-25% מהתגמול שקיבל כצמן כמנכ"ל ב-2025. כלומר, החברה אינה מעלה את עלות תפקיד המנכ"ל, אלא מפצלת את סמכויות הניהול בין מנכ"לית שתהיה אחראית לפעילות השוטפת לבין יו"ר פעיל שימשיך להיות מעורב באסטרטגיה, במבנה ההון ובעסקאות מהותיות.

חילופי ההנהלה מגיעים בזמן שחילופי השליטה מתקדמים

שינוי ההנהלה מתרחש במקביל לעסקה לשינוי מבנה השליטה בג'י סיטי. נורסטאר, שבשליטת כצמן, חתמה על הסכם למכירת 44.2 מיליון מניות ג'י סיטי, כ-26% מהחברה, לארי נדל"ן שבשליטת צחי אבו. התמורה נקבעה על כ-660.8 מיליון שקל, לפי מחיר של 14.95 שקל למניה ושווי חברה של כ-2.55 מיליארד שקל.

ההסכם כולל גם אופציות לרכישה או למכירה של 12 מיליון מניות נוספות, כ-7% מהחברה, במחירים של 16-17 שקל למניה. הצדדים התחייבו לפעול לגיוס הון של כמיליארד שקל בג'י סיטי ולהשקיע יחד לפחות 540 מיליון שקל במסגרת הגיוס.

בהמשך הצטרפה ישפרו-תנופורט, שבבעלות כידן דהרי וירון אדיב, לארי נדל"ן, והשתיים צפויות להחזיק ברוכשת בחלקים שווים. כתוצאה מכך, כליפה עשויה להיכנס לתפקיד בתקופה שבה לא רק חלוקת הסמכויות בהנהלה משתנה, אלא גם זהות בעלי השליטה וההרכב העתידי של הדירקטוריון.

• אקזיט כחול לבן: סייארה רוכשת את אואזיס בכמיליארד דולר
• מי הצילה את הנפקת האג"ח של נגב קרמיקה?

להרחבה: ראיון עם כידן דהרי: "עכשיו אנחנו לוקחים את הבמה - נהפוך את ג׳י סיטי שוב למעצמת נדל״ן"

מהמימושים לשלב הבא

כליפה מקבלת את ניהול החברה לאחר כמה שנים שהתמקדו בעיקר במימוש נכסים, חיזוק הנזילות והפחתת המינוף. מאז אוקטובר 2022 השלימה הקבוצה מכירות נכסים בהיקף מצטבר של כ-7.2 מיליארד שקל.

ברבעון הראשון של השנה הציגה ג'י סיטי שיפור בתוצאות: ה-FFO מפעילות הנדל"ן המניב עלה בכ-30% לכ-101 מיליון שקל, ויחס המינוף בסולו המורחב ירד לכ-66.3%, לעומת 68.4% בסוף 2025. לחברה היו בסוף הרבעון יתרות נזילות ומסגרות אשראי לא מנוצלות בהיקף של כ-2.7 מיליארד שקל.

כליפה, שהצטרפה לג'י סיטי ב-2022, משמשת כמנכ"לית חטיבת הנדל"ן בישראל, סמנכ"לית התפעול ומשנה למנכ"ל. קודם לכן עבדה במשך שמונה שנים בהראל, שם ניהלה נכסי נדל"ן בישראל ובחו"ל בהיקף של כ-15 מיליארד שקל. היא מחזיקה בניסיון של כ-18 שנה בענף הנדל"ן.

המינויים ותנאי התגמול כפופים לאישור האסיפה הכללית. אם יאושרו, כליפה תקבל חבילת תגמול מרבית של כ-4.43 מיליון שקל בשנה, לעומת 1.5 מיליון שקל לכצמן בג'י סיטי.