אחרי שצנחה 25% - צחי אבו מכניס את המוסדיים בהנחה נוספת של 10%

נתחיל מהסוף: צחי אבו בעל השליטה בארי נדל"ן ארי נדלן 7.16%  רוקם עסקה לרכוש נתח משמעותי בג'י סיטי, המשקיעים לא אוהבים את זה והמניה נופלת ב-25%, אבל זה דווקא משרת את אבו - הוא יזרים בהנפקה ציבורית 200 מיליון שקל. ההנפקה הציבורית כולה תהיה מעל 200 מיליון. אין עוד מספר סופי. במקביל, אבו, מכניסים גופים מוסדיים ונותן להם אופציות כך שהמחיר האמיתי הוא הנחה של 10% על מחיר השוק, נציין שהדיסקאונט הזה הוא מול השער בו פורסמה הידיעה, ביחס למחיר הפתיחה היום זוהי הנחה של 7%.

ואחר כך הוא אומר לנו שזו הבעת אמון של המוסדיים, אבל לכל "סחורה" יש מחיר, אחרי נפילה של 25% ואחרי הנחה של 10% ברור שיהיו קופצים על העסקה. זו עסקה שלא תתגלגל בצורה הזאת לציבור, זה רק למוסדיים שחלקם אגב נפגע מאוד בשבועות האחרונים מהצניחה במניה, ועכשיו הוא מפוצה. המניה ממשיכה לטפס, זה כבר מוביל את המוסדיים לקבל הנחה של 12% ואף יותר ככל שהמחיר מטפס. מתנה לא רעה.

ההנפקה הזאת, בלי קשר לרמת הדיסקאונט, היא צפירת הרגעה לחששות מההתמנפות של ארי נדל"ן ומשכך ההתאוששות הזאת מובנת.

מצרפים לכם את ההודעות שחולקות על המסרים האלה אותן קיבלנו מדוברות ארי נדל"ן, לשיטתם יש להשוות את הדיסקאונט למחיר הסגירה אתמול והוא נמוך משמעותית -

שאלה אחרת ונכונה היא למה השוק לא אוהב את עסקת ג'י סיטי? יכול מאוד להיות שאבו יצליח להשביח את הפעילות, יש כוונה להנפיק את הפעילות בארץ שיכולה לספק השבחה מרשימה וסיטיקון היא חברה עם פוטנציאל גדול. ובכלל - ג'י סיטי נסחרת עמוק מתחת להון, ושיפור מאזני, יכול לתת להנהלה שלה יכולת תכנון שהיא לא רק כיבוי שריפות. הקבוצה בשנים האחרונות חיה לפי החוב ופירעונות החוב, והצליחה לצמצם פעילויות ולהתמקד בעיקר, אם כי יש עוד מקומות שהחברה נמצאת שם במגמת מימושים. אבל זו "עבודה קשה" כמו שאמר לנו איש עסקים בכיר שהתמודד על העסקה בדק ואמר "לא בשבילי".

המניה צנחה 25%, וצחי אבו מכניס 200 מיליון שקל: הגיוס יממן את עסקת ג'י סיטי

ארי נדל"ן תגייס לפחות 445 מיליון שקל, מהם 245 מיליון שקל ממנורה, מגדל ומיטב. מחיר ההקצאה עומד על 4.49 שקלים למניה ועם האופציות שיחולקו בחינם, זה מביא את העסקה למחיר אפקטיבי של כ-4.3 שקלים, הנחה של כ-10% על מחיר השוק. 

למוסדיים תהיה אופציה בהיקף השווה ל-35% מכמות המניות שיוקצו להם. מחיר המימוש יעמוד על 5.70 שקלים והאופציות יהיו בתוקף במשך 18 חודשים. הרכיב הזה מגדיל את האטרקטיביות של ההקצאה כשהוא מתומחר בהודעה של החברה באפס, אבל אפקטיבית הוא מקטין כאמור את המחיר כניסה. 

החברה סגרה הנפקה פרטית של כ-245 מיליון שקל לגופים מקבוצות מנורה, מגדל ומיטב, ובמקביל מתכננת גיוס ציבורי של לפחות 200 מיליון שקל. אבו הודיע כאמור כי בכוונתו להשתתף בגיוס הציבורי בסכום של 200 מיליון שקל.

• צחי אבו על ג'י סיטי: "אין היום חברה טובה יותר להשתלט עליה"
• מייסדי אנשי העיר חוסמים את צחי אבו: ירכשו את חלקה של רוטשטיין בחברה

ארי נדל"ן נסחרה סביב 6.1 שקלים בתחילת יולי, לפני ההודעה על רכישת 26% מג'י סיטי מידי נורסטאר. מאז איבדה המניה קרוב ל-25%, ושווי השוק ירד לכ-1.7 מיליארד שקל. הירידה ביטאה את החשש שעסקה בהיקף 661 מיליון שקל, יחד עם ההתחייבויות העתידיות סביב ג'י סיטי, גדולה על מידותיה של ארי.

להרחבה: בשלושה ימים: כך איבד צחי אבו 300 מיליון שקל

הגיוס נותן תשובה חלקית לחשש הזה. ארי צפויה לקבל לפחות 445 מיליון שקל מההקצאה הפרטית ומהגיוס הציבורי. הסכום מכסה חלק גדול מהתמורה בעסקת נורסטאר ומקטין את הצורך להעמיס את מלוא הרכישה על החוב. ההקצאה למוסדיים מותנית בהשלמת גיוס ציבורי של 200 מיליון שקל לפחות.

במחיר של 4.49 שקלים, ההקצאה הפרטית כוללת כ-54.6 מיליון מניות חדשות, תוספת של קרוב ל-15% למספר המניות הקיים. אם הגיוס הציבורי יתבצע במחיר דומה, יונפקו עוד כ-44.5 מיליון מניות. במצב כזה מספר המניות יגדל ביותר מרבע, עוד לפני מימוש האופציות. בעלי המניות הקיימים יספגו דילול, ובתמורה החברה תקבל הון שמקטין את הסיכון הפיננסי.

ההשתתפות של אבו בסך 200 מיליון שקל משרתת שתי מטרות. היא משדרת אמון במהלך ומספקת עוגן לגיוס, ובמקביל מסייעת לו לשמור על שיעור ההחזקה. אבו מחזיק כיום בכ-52.6% מארי, אחרי שרכש מניות ביותר מ-22 מיליון שקל במהלך הירידות האחרונות.

• אייראנג'י מזנקת - אבל זו המילה שהשוק אולי מפספס: "בחינה"
• אלעזר זוננשיין בשירות הספקולנטים: כך פלסאנמור טסה מאות אחוזים ואז נזרקת לרצפה

צחי אבו הציג את התוכנית שלו לג'י סיטי, שכוללת צמצום פעילות בחו"ל, מכירת נכסים, הורדת המינוף אל מתחת ל-50% וקיצוץ בהוצאות ההנהלה. ארי רוכשת 26% מג'י סיטי ויכולה לעלות ל-33% באמצעות אופציה נוספת. העסקה כוללת גם כוונה להשתתף בגיוס הון של ג'י סיטי, כך שהצורך במקורות עשוי להימשך.